Citadel cảnh báo khủng hoảng tăng trưởng khi các cú sốc cung lan rộng ngoài dầu mỏ

Citadel: Cú sốc kinh tế từ xung đột chuyển sang phá hủy tăng trưởng

Citadel Securities đã đưa ra một cảnh báo gay gắt rằng cách giải thích của thị trường về cuộc xung đột ở Trung Đông đã lỗi thời một cách nguy hiểm. Các nhà phân tích của công ty lập luận rằng tác động kinh tế đang chuyển từ cú sốc cung do lạm phát sang một "giai đoạn thứ hai" nguy hiểm hơn, tập trung vào sự phá hủy tăng trưởng. Mặc dù phản ứng ban đầu của thị trường tập trung vào giá năng lượng tăng vọt và phản ứng diều hâu của ngân hàng trung ương, Citadel cho rằng kịch bản này có sai sót. Khác với năm 2022, nền kinh tế toàn cầu hiện thiếu lớp đệm từ các gói kích thích tài khóa quy mô lớn, thị trường lao động thắt chặt và tiền tiết kiệm tiêu dùng dư thừa, khiến nó dễ bị tổn thương hơn nhiều trước một cuộc suy thoái.

Thiếu hụt lan rộng ngoài dầu mỏ, đe dọa các ngành công nghiệp chủ chốt

Theo Citadel, việc thị trường tập trung vào hợp đồng tương lai dầu thô đang che giấu một tình trạng thiếu hụt vật chất nghiêm trọng và rộng khắp hơn. Báo cáo nhấn mạnh rằng giá dầu thô Oman giao ngay đã đạt 160 USD mỗi thùng, một mức giá cao hơn đáng kể so với hợp đồng tương lai, báo hiệu tình trạng khan hiếm trầm trọng tại các thị trường châu Á. Tình trạng thắt chặt nguồn cung này không chỉ giới hạn ở dầu mỏ. Tình trạng thiếu hụt hiện rõ ràng ở các nguyên liệu đầu vào công nghiệp quan trọng bao gồm các sản phẩm dầu mỏ thành phẩm, khí đốt tự nhiên hóa lỏng, phân bón và heli. Việc thiếu heli đặt ra mối đe dọa trực tiếp đến sản xuất chất bán dẫn, điều này đến lượt nó có thể làm gián đoạn việc xây dựng trung tâm dữ liệu và phát triển cơ sở hạ tầng AI tiêu tốn nhiều năng lượng. Hơn nữa, sự gián đoạn nguồn cung lưu huỳnh từ Trung Đông, một nguyên liệu đầu vào quan trọng cho quá trình chế biến niken, đe dọa chuỗi cung ứng pin xe điện toàn cầu, vì nhà sản xuất hàng đầu Indonesia nhập khẩu 75% lưu huỳnh từ khu vực này.

Hai kịch bản dẫn đến sự co lại nhu cầu không thể tránh khỏi

Citadel phác thảo hai kịch bản tiềm năng, cả hai đều dẫn đến sự co lại kinh tế và việc điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng. Trong kịch bản đầu tiên, cú sốc cung trực tiếp làm xói mòn nhu cầu trong một nền kinh tế toàn cầu thiếu sự hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ. Trong kịch bản thứ hai, nếu tăng trưởng tỏ ra kiên cường hơn, các ngân hàng trung ương sẽ buộc phải thắt chặt các điều kiện tài chính một cách mạnh mẽ để chống lại các tác động lạm phát. Công ty cảnh báo rằng một chu kỳ thắt chặt do thị trường dẫn dắt, được thúc đẩy bởi kỳ vọng tăng trưởng xấu đi và chênh lệch tín dụng nới rộng, sẽ đặc biệt gây thiệt hại. Trong môi trường này, Citadel đề xuất quyền chọn mua đồng đô la Mỹ mang lại một công cụ phòng ngừa rủi ro hấp dẫn và bất đối xứng chống lại sự leo thang xung đột tiếp theo. Báo cáo cũng đặt câu hỏi về tính bền vững của sự bùng nổ chi tiêu vốn do AI thúc đẩy nếu các điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt một cách hỗn loạn.