CIFI Dự Kiến Lỗ Lõi Tới 9 Tỷ Nhân Dân Tệ Vào Năm 2025
CIFI Holdings Group đã công bố triển vọng ảm đạm cho các hoạt động cốt lõi của mình, dự báo lỗ cốt lõi có thể quy cho cổ đông từ 7,5 tỷ đến 9 tỷ nhân dân tệ cho năm kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Thông báo được đưa ra vào ngày 16 tháng 3, cho thấy những thách thức sâu sắc mà nhà phát triển bất động sản Trung Quốc này vẫn đang phải đối mặt, bất chấp những nỗ lực gần đây nhằm củng cố bảng cân đối kế toán. Công ty cho rằng khoản lỗ hoạt động dự kiến là do doanh thu sụt giảm mạnh, gây ra bởi số lượng dự án bất động sản đã hoàn thành và sẵn sàng để bán ít hơn, cùng với biên lợi nhuận gộp thu hẹp do thị trường tiếp tục suy thoái.
Tuy nhiên, điểm yếu tiềm ẩn này bị che khuất bởi lợi nhuận ròng dự kiến từ 17 tỷ đến 19 tỷ nhân dân tệ trong cùng kỳ. Lợi nhuận này không đến từ doanh số bán bất động sản mà là kết quả trực tiếp của khoản lợi nhuận kế toán một lần ước tính 40 tỷ nhân dân tệ từ việc tái cấu trúc nợ nước ngoài, hoàn thành vào ngày 29 tháng 12 năm 2025. Sự tương phản rõ rệt giữa lợi nhuận kế toán và lỗ hoạt động cốt lõi cho thấy rằng kỹ thuật tài chính đã không giải quyết được sự xói mòn cơ bản của hoạt động kinh doanh.
Khủng Hoảng Bất Động Sản Trung Quốc Tiếp Tục Làm Suy Yếu Các Nhà Phát Triển
Những khó khăn của CIFI là triệu chứng của một cuộc khủng hoảng trên toàn ngành đã ảnh hưởng đến Trung Quốc kể từ khi Bắc Kinh đưa ra chính sách đòn bẩy "ba lằn ranh đỏ" vào năm 2020. Tình trạng suy thoái kéo dài đã làm mắc kẹt ngay cả những tên tuổi nổi bật nhất, dẫn đến việc Tập đoàn China Evergrande bị thanh lý theo lệnh của tòa án và đẩy các công ty có tài chính vững mạnh như China Vanke vào áp lực nợ nần nghiêm trọng. Các vấn đề cốt lõi như doanh số sụt giảm, giá trị tài sản giảm và niềm tin của người mua yếu kém tiếp tục tàn phá doanh thu và khả năng sinh lời của các nhà phát triển.
Các nhà đầu tư quốc tế khác cũng đang cảm nhận được tác động. CapitaLand Investment của Singapore đã báo cáo khoản lỗ ròng 142 triệu đô la Singapore trong nửa cuối năm 2024, chủ yếu do khoản giảm giá 545 triệu đô la Singapore đối với tài sản ở Trung Quốc. Tương tự, City Developments Limited (CDL) chứng kiến tỷ lệ lấp đầy cam kết trong danh mục văn phòng tại Trung Quốc của mình giảm mạnh từ 58,6% xuống chỉ còn 27,6% vào năm 2025, làm nổi bật sự sụp đổ của nhu cầu bất động sản thương mại. Những số liệu này nhấn mạnh rằng tình cảnh của CIFI không phải là một trường hợp riêng lẻ mà là sự phản ánh của một cuộc khủng hoảng hệ thống ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái bất động sản Trung Quốc.
Lợi Nhuận Tái Cấu Trúc Không Phải Là Giải Pháp Nhanh Chóng Cho Nền Tảng Yếu Kém
Dự báo từ CIFI cho thấy rằng mặc dù tái cấu trúc nợ có thể mang lại một lối thoát tạm thời, nhưng chúng không giải quyết được vấn đề cốt lõi là thiếu hoạt động kinh doanh có lợi nhuận. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải nhìn xa hơn các con số lợi nhuận chính có thể bị bóp méo nghiêm trọng bởi các sự kiện tài chính một lần. Sức khỏe của một nhà phát triển bất động sản trong bối cảnh hiện tại phụ thuộc vào khả năng tạo ra dòng tiền hoạt động, một chỉ số mà CIFI và các đối thủ của nó tiếp tục cho thấy sự yếu kém đáng kể.
Mặc dù Bắc Kinh đã bắt đầu nới lỏng các chính sách hạn chế, chẳng hạn như thực tế từ bỏ "ba lằn ranh đỏ", các nhà phân tích cảnh báo rằng việc phục hồi thị trường sẽ diễn ra chậm chạp. Lợi ích của bất kỳ sự hỗ trợ chính sách nào sẽ mất một thời gian đáng kể để chuyển thành doanh số cải thiện và nền tảng vững chắc hơn. Hiện tại, ngành bất động sản Trung Quốc vẫn là một môi trường rủi ro cao, nơi ngay cả các công ty đã tái cấu trúc cũng đối mặt với một con đường khó khăn để đạt được lợi nhuận bền vững.
Edgen Stock·Mar 16 2026, 11:03
