CICC cắt giảm mục tiêu MINISO 22% xuống 39,16 HKD do những cơn gió ngược vĩ mô

CICC cắt giảm giá mục tiêu MINISO 22% xuống 39,16 HKD do áp lực vĩ mô

Công ty Chứng khoán Quốc tế Trung Quốc (CICC) đã cắt giảm giá mục tiêu đối với MINISO Group Holding Ltd. (09896.HK) xuống 22%, còn 39,16 HKD, do những bất ổn về kinh tế vĩ mô.

"Chúng tôi kỳ vọng sự cải thiện trong hoạt động và vòng quay hàng tồn kho nhanh hơn từ việc tiếp tục tối ưu hóa các thị trường nước ngoài do công ty trực tiếp vận hành, tiêu biểu là Hoa Kỳ," các nhà phân tích tại CICC cho biết trong báo cáo.

Ngân hàng đã hạ dự báo lợi nhuận ròng điều chỉnh cho năm tài chính 2026 và 2027 của MINISO lần lượt là 11% và 16%. Mục tiêu 39,16 HKD mới ngụ ý mức tăng 27% so với giá hiện tại và dựa trên bội số giá trên thu nhập (P/E) gấp 14 lần so với ước tính thu nhập năm 2026 của CICC.

Việc hạ mức giá mục tiêu diễn ra bất chấp việc MINISO báo cáo kết quả quý 4 năm 2025 đáp ứng kỳ vọng của thị trường, với doanh thu tăng 33% so với cùng kỳ năm trước lên 63 tỷ nhân dân tệ. Động thái này làm nổi bật lo ngại của nhà đầu tư về khả năng sinh lời trong tương lai mặc dù hiệu suất mạnh mẽ gần đây.

Doanh thu nội địa của công ty trong quý 4 năm tài chính 2025 tăng 25% lên 29 tỷ nhân dân tệ, với doanh số bán hàng tại các cửa hàng cũ cho thấy mức tăng ở mức trung bình hai con số. Ở nước ngoài, doanh thu tăng 31% lên 28 tỷ nhân dân tệ, nhờ hiệu suất mạnh mẽ tại Hoa Kỳ, nơi doanh số bán hàng tăng vọt 57%.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của công ty đã giảm nhẹ 0,7 điểm phần trăm trong quý do sự thay đổi trong cơ cấu sản phẩm. Việc dự trữ hàng tồn kho chiến lược để giảm thiểu tác động của thuế quan đã dẫn đến số ngày quay vòng hàng tồn kho ở nước ngoài tăng lên 228 ngày, tăng 41 ngày so với năm trước.

Đối với thương hiệu TOPTOY, doanh thu đã tăng 112% lên 600 triệu nhân dân tệ. Định hướng của công ty cho năm tài chính 2026 cho thấy tăng trưởng doanh thu ở mức cao trong khoảng 10-20%.

Việc cắt giảm giá mục tiêu cho thấy những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô có thể làm lu mờ sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ của công ty. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi bằng chứng về việc cải thiện quản lý hàng tồn kho và ổn định biên lợi nhuận trong các quý tới.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.