Cạnh tranh AI của Trung Quốc gây sụt giảm 27% ETF phần mềm

Edgen Stock·Feb 23 2026, 21:42

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Những điểm chính

Đợt bán tháo công nghệ gần đây không phải là bong bóng vỡ mà là sự định giá lại cơ bản lợi nhuận tương lai, do vòng xoáy giảm phát trong AI thúc đẩy. Cạnh tranh gay gắt từ các lựa chọn thay thế mã nguồn mở Trung Quốc rẻ hơn đang buộc ngành công nghiệp phần mềm Hoa Kỳ phải thay đổi cơ cấu, gây áp lực lên định giá và biên lợi nhuận.

Sự suy giảm ngành lịch sử: Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) đã giảm 27% trong năm nay, một hiệu suất sánh ngang với các đợt suy thoái trong cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu và sự bùng nổ bong bóng dot-com.
Áp lực biên lợi nhuận tăng: Các mô hình AI mã nguồn mở của Trung Quốc rẻ hơn 80-90% so với các đối tác của Hoa Kỳ và đã chiếm 47% thị trường toàn cầu, làm giảm nghiêm trọng dự báo lợi nhuận cho các công ty Mỹ.
Sự giám sát của nhà đầu tư tăng lên: Sự chuyển đổi của ngành sang mô hình nặng tài sản đang làm tăng rủi ro, được nhấn mạnh bởi vụ kiện của cổ đông chống lại Oracle vì chi tiêu vốn lớn vào AI với dự báo doanh thu không chắc chắn.

ETF phần mềm lao dốc 27% trong đợt bán tháo lịch sử

Việc định giá lại mạnh mẽ ngành phần mềm đã khiến Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) giảm 27% trong năm nay. Sự sụt giảm này đánh dấu một trong những quý có hiệu suất tồi tệ nhất của quỹ, chỉ có thể so sánh với những đợt suy thoái sau bong bóng dot-com và trong cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu năm 2008. Sự sụt giảm nghiêm trọng của cổ phiếu phần mềm này trái ngược với thị trường công nghệ rộng lớn hơn, khi chỉ số Nasdaq Composite chỉ giảm khiêm tốn 2.9% trong cùng kỳ, cho thấy một cuộc khủng hoảng tập trung trong lĩnh vực Phần mềm dưới dạng Dịch vụ (SaaS).

Mô hình Trung Quốc chiếm 47% thị trường với chi phí thấp hơn 90%

Đợt bán tháo được thúc đẩy bởi cái mà các nhà phân tích gọi là "vòng xoáy giảm phát" trong trí tuệ, chứ không phải là một bong bóng vỡ. Yếu tố xúc tác chính là sự cạnh tranh siêu mạnh từ các mô hình AI mã nguồn mở của Trung Quốc, hiện rẻ hơn 80-90% so với các mô hình tiên tiến của Hoa Kỳ và đã chiếm tổng cộng 47% thị phần AI toàn cầu. Làn sóng các lựa chọn thay thế chi phí thấp này đang khiến các nhà đầu tư khó dự báo lợi nhuận tương lai cho các công ty công nghệ Hoa Kỳ, vì khách hàng doanh nghiệp có thể chọn các giải pháp AI tùy chỉnh thay vì giấy phép đắt tiền. Ngay cả các công ty hàng đầu cũng cảm thấy áp lực, với dự báo biên lợi nhuận gộp của Anthropic sẽ giảm xuống 40% bất chấp những thành công kỹ thuật của họ.

Vụ kiện Oracle làm nổi bật rủi ro của chi tiêu vốn AI

Áp lực cạnh tranh còn trầm trọng hơn bởi sự thay đổi chiến lược từ mô hình kinh doanh nhẹ tài sản sang hoạt động nặng tài sản. Các công ty công nghệ lớn đang cam kết hàng tỷ đô la cho chi phí vốn AI, một động thái đang gây lo ngại cho nhà đầu tư. Một vụ kiện cổ đông chống lại Oracle minh họa sự lo lắng này, đặt câu hỏi về khoản chi tiêu khổng lồ của công ty cho cơ sở hạ tầng tính toán so với các dự báo doanh thu có thể không bao giờ thành hiện thực. Xu hướng này báo hiệu một sự thay đổi cơ bản trong hồ sơ rủi ro của ngành công nghệ, khi các công ty phải gánh những khoản nợ đáng kể để tài trợ cho cuộc chạy đua vũ trang AI với lợi nhuận ngày càng không chắc chắn.