Edgen Stock·Apr 01 2026, 02:15Các ý chính
Ngành sản xuất của Trung Quốc đã gửi đi những tín hiệu trái chiều trong tháng 3, với hoạt động nhà máy mở rộng nhưng chi phí đầu vào tăng và sự gián đoạn chuỗi cung ứng cho thấy những cơn gió ngược đáng kể đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
"Các cuộc xung đột địa chính trị quốc tế tiếp tục đẩy giá dầu lên cao và làm trầm trọng thêm sự biến động trên thị trường hàng hóa, và yếu tố lạm phát nhập khẩu này dự kiến sẽ tiếp tục đặt ra một 'thử thách nghiêm trọng' đối với chi phí của các nhà sản xuất trong tháng 4", Yao Yu, người sáng lập RatingDog, cho biết.
Dữ liệu chính thức cho thấy chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất đã tăng lên 50,4 từ mức 49,0 trong tháng 2, mức đọc mạnh nhất trong một năm. Tuy nhiên, một cuộc khảo sát tư nhân riêng biệt từ S&P Global và RatingDog đã ghi nhận chỉ số PMI ở mức 50,8, giảm so với mức 52,1 của tháng 2, mặc dù nó đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp mở rộng. Cuộc khảo sát tư nhân lưu ý rằng lạm phát giá đầu vào đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2022.
Sự phân kỳ này tạo ra một bức tranh phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách. Trong khi động lực tăng trưởng mang lại một số cứu cánh, áp lực chi phí ngày càng tăng đe dọa sẽ thắt chặt biên lợi nhuận của doanh nghiệp và có thể làm phức tạp các nỗ lực kích thích nhu cầu trong nước. Cuộc khảo sát của RatingDog nhấn mạnh rằng thời gian giao hàng của nhà cung cấp đã kéo dài đến mức lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2022, một dấu hiệu của sự ma sát chuỗi cung ứng ngày càng tăng.
Hai thước đo chính về hoạt động nhà máy của Trung Quốc đã vẽ nên một bức tranh mâu thuẫn về đà phục hồi. Chỉ số PMI chính thức, được công bố bởi Cục Thống kê Quốc gia (NBS), đã vượt qua dự báo của các nhà phân tích về mức đọc 50,1, cho thấy sự phục hồi sau Tết Nguyên đán khi các doanh nghiệp đẩy mạnh sản xuất. NBS lưu ý rằng cả chỉ số phụ về sản lượng và đơn đặt hàng mới đều tăng trên ngưỡng 50 điểm phân định giữa tăng trưởng và thu hẹp.
Ngược lại, cuộc khảo sát của RatingDog, mặc dù vẫn nằm trong vùng mở rộng, đã chỉ ra sự điều tiết trong tăng trưởng từ mức cao nhất trong nhiều năm vào tháng 2. Đơn đặt hàng mới và sản lượng tiếp tục tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn. Báo cáo cũng lưu ý rằng việc làm đã mở rộng trong tháng thứ ba liên tiếp, chuỗi tuyển dụng dài nhất kể từ giữa năm 2021.
Một chủ đề nhất quán hơn trong cả hai báo cáo và phân tích bên ngoài là sự gia tăng mạnh mẽ của áp lực giá cả và các rào cản hậu cần. Chỉ số phụ của cuộc khảo sát PMI chính thức về giá mua các nguyên liệu thô chính đã tăng lên 63,9 trong tháng 3 từ mức 54,8 trong tháng 2. Báo cáo của RatingDog đã chứng thực điều này, trích dẫn giá nguyên liệu thô và dầu cao hơn, điều đã thúc đẩy mức tăng chi phí đầu vào nhanh nhất trong hai năm.
Những áp lực chi phí này liên quan trực tiếp đến các yếu tố toàn cầu, đặc biệt là cuộc chiến ở Trung Đông, điều đã giữ cho giá năng lượng ở mức cao. "Thị trường ngày càng lo lắng về rủi ro suy giảm tăng trưởng toàn cầu và gián đoạn chuỗi cung ứng", Zhiwei Zhang, kinh tế trưởng tại Pinpoint Asset Management, cho biết. Áp lực bên ngoài này đặt ra thách thức cho mục tiêu tái cân bằng nền kinh tế hướng tới tiêu dùng nội địa của Bắc Kinh, vì chi phí cao hơn có thể đè nặng lên tiền lương và an ninh việc làm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.