Edgen Stock·Apr 01 2026, 08:29Các điểm chính
Morningstar đã cắt giảm ước tính giá trị hợp lý cho China Overseas Land & Investment Ltd. (00688) xuống 9,5%, từ 21 HK$ xuống 19 HK$, với lý do triển vọng thận trọng hơn về doanh thu của nhà phát triển này trong bối cảnh thị trường bất động sản đầy thách thức.
Việc hạ cấp phản ánh "khả năng sinh lời yếu từ doanh số bán bất động sản trước đó," Morningstar cho biết trong một ghi chú nghiên cứu được công bố vào ngày 1 tháng 4. Công ty lưu ý rằng cổ phiếu vẫn đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể 40% so với định giá đã điều chỉnh.
Công ty nghiên cứu chỉ ra doanh thu giảm 9% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận hoạt động giảm 26% vào năm 2025. Bất chấp thu nhập yếu hơn, China Overseas Land & Investment đã tăng đầu tư đất đai thêm 47% lên 119 tỷ nhân dân tệ, tập trung vào các lô đất tại các thành phố giàu có hơn của Trung Quốc.
| Trường | Giá trị |
|---|---|
| Công ty phân tích | Morningstar |
| Giá trị hợp lý trước đây | 21 HK$ |
| Giá trị hợp lý mới | 19 HK$ |
| Thay đổi | -9,5% |
| Mã cổ phiếu | 00688.HK |
Bất chấp kết quả kém trong ngắn hạn, Morningstar kỳ vọng kết quả của nhà phát triển sẽ cải thiện khi các dự án mới, chất lượng cao hơn đi vào hoạt động, mang lại biên lợi nhuận tốt hơn. Công ty duy trì dự báo biên lợi nhuận hoạt động giữa chu kỳ là 18,3% cho nhà phát triển.
Morningstar hiện dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm kép trong 5 năm là 4%, giảm so với dự báo 5% trước đó. Tuy nhiên, họ dự đoán một sự "hồi phục khiêm tốn" về doanh thu bắt đầu từ năm 2027, nhờ sự phục hồi dần dần nhu cầu nhà ở tại các thành phố lớn của Trung Quốc. Bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của công ty, với tỷ lệ đòn bẩy thuần là 34% vào năm 2025, thuộc hàng thấp nhất trong số các nhà phát triển Trung Quốc và hỗ trợ các hoạt động trả nợ và thâu tóm đất đai với chi phí tài chính trung bình dưới 3%.
Việc cắt giảm định giá có thể gây thêm áp lực ngắn hạn cho cổ phiếu, nhưng sự ủng hộ liên tục của Morningstar có thể làm giảm bớt tâm lý tiêu cực. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các dấu hiệu phục hồi thu nhập dự kiến vào năm 2027, được thúc đẩy bởi danh mục các dự án cao cấp của công ty.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
