Trung Quốc siết chặt IPO 'cổ phiếu đỏ', gây áp lực lên Sở giao dịch Hồng Kông

HKEX giảm 0.39% khi Bắc Kinh siết chặt quy tắc IPO

Cổ phiếu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (00388.HK) đã giảm 0.39%, đóng cửa ở mức 404.6 HKD, khi các báo cáo xuất hiện cho thấy các cơ quan quản lý Trung Quốc đang tìm cách hạn chế một lộ trình phổ biến cho các công ty trong nước niêm yết tại thành phố. Các nhà chức trách được cho là đã khuyên một số công ty giải thể cấu trúc "cổ phiếu đỏ" của họ — nơi một công ty được thành lập ở nước ngoài nhưng nắm giữ tài sản chính ở Trung Quốc đại lục — trước khi theo đuổi chào bán công khai lần đầu. Thay vào đó, các công ty này giờ đây phải hoạt động như các thực thể trong nước và trước tiên phải hoàn thành các thủ tục nộp hồ sơ với Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC). Động thái này báo hiệu một sự siết chặt đáng kể trong việc giám sát của Bắc Kinh đối với việc bán cổ phiếu ở nước ngoài và được thiết kế để kiềm chế dòng vốn chảy ra khỏi đại lục.

Chính sách mới đe dọa dòng IPO của Hồng Kông

Sự thay đổi quy định này trực tiếp thách thức vị thế của Hồng Kông như một trung tâm IPO toàn cầu hàng đầu. Mô hình cổ phiếu đỏ từ lâu đã là tiêu chuẩn cho các doanh nghiệp nhà nước và tư nhân Trung Quốc tìm kiếm quyền tiếp cận vốn quốc tế thông qua sàn giao dịch của thành phố. Với việc các công ty Trung Quốc chiếm 77% tổng giá trị thị trường chứng khoán của Hồng Kông vào cuối năm 2025, bất kỳ sự gián đoạn nào đối với dòng niêm yết này đều có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến doanh thu và khối lượng giao dịch của sàn giao dịch. Bằng cách tăng cường kiểm soát, Bắc Kinh đang ưu tiên ổn định vốn, nhưng điều này phải trả giá bằng việc có khả năng làm giảm khả năng cạnh tranh và sức hấp dẫn của Hồng Kông với tư cách là một trung tâm tài chính quốc tế.