Chuỗi trà sữa Trung Quốc Chagee đã chứng kiến sự tăng trưởng doanh thu chậm lại rõ rệt ở mức 4% vào năm 2025, dẫn đến sự chuyển dịch chiến lược từ mở rộng nhanh chóng sang cải thiện hiệu quả của các cửa hàng hiện có.
Ban lãnh đạo cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng họ đã đánh giá thấp những thay đổi trong môi trường cạnh tranh, đồng thời thiết lập "ổn định hoạt động" và tăng trưởng cùng cửa hàng làm mục tiêu cốt lõi cho năm 2026.
Trong cả năm, công ty báo cáo doanh thu thuần là 12,91 tỷ nhân dân tệ. Sự chậm lại đặc biệt nghiêm trọng trong quý IV, với doanh thu thuần giảm 10,8% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 2,97 tỷ nhân dân tệ, dẫn đến khoản lỗ hoạt động 35,5 triệu nhân dân tệ, bao gồm khoảng 320 triệu nhân dân tệ chi phí tái cấu trúc.
Kết quả này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với chuỗi cửa hàng từng phát triển nhanh chóng này, vốn đang phải vật lộn với sự cạnh tranh gay gắt, áp lực giá cả và hậu quả của việc triển khai cửa hàng quá mức trước đó. Trọng tâm của công ty hiện đã chuyển từ mở cửa hàng mới sang đảm bảo các cửa hàng hiện có có lãi.
Một điểm đáng lo ngại chính là sự sụt giảm liên tục của tổng giá trị hàng hóa (GMV) trên mỗi cửa hàng. Trong quý IV năm 2025, GMV trung bình hàng tháng của một cửa hàng ở khu vực Đại Trung Hoa đã giảm 25,5% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 337.000 nhân dân tệ.
Để ứng phó, Chagee đang đẩy nhanh quá trình đổi mới sản phẩm. Dòng sản phẩm "Trở lại Vân Nam" ra mắt vào tháng 12 năm 2025 đã kích hoạt thành công 51% thành viên không hoạt động và giúp GMV tăng 16,2% so với tháng trước. Công ty đã tiếp tục nỗ lực này vào năm 2026, tung ra gần 10 sản phẩm mới tính đến tháng 3.
Công ty cũng đang thay đổi mô hình kinh doanh theo hướng "nặng" hơn. Họ đang chuyển đổi một cách chiến lược một số cửa hàng nhượng quyền thành các địa điểm do công ty trực tiếp điều hành và mở rộng mạng lưới sở hữu trực tiếp toàn cầu. Tính đến cuối năm 2025, Chagee có 7.453 cửa hàng trên toàn cầu, với số lượng cửa hàng trực doanh tăng gấp bốn lần lên 615 so với mức 169 của một năm trước đó. Tuy nhiên, sự thay đổi này đã khiến chi phí hoạt động tăng 130,8%, gây áp lực lên lợi nhuận chung.
Để hỗ trợ các bên nhận nhượng quyền trong cuộc chiến giá cả, Chagee đang thay đổi cấu trúc phí từ mô hình truyền thống dựa trên doanh số bán nguyên liệu thô sang mô hình hoa hồng thương hiệu dựa trên GMV của cửa hàng. Động thái này nhằm mục đích gắn kết chặt chẽ hơn thu nhập của công ty với hiệu quả hoạt động của các đối tác nhượng quyền.
Đối với năm 2026, Chagee đã đưa ra dự báo thận trọng, dự kiến cả doanh thu và lợi nhuận sẽ đi ngang so với năm 2025. Công ty có kế hoạch chỉ mở 300 cửa hàng mới trong nước trong khi tập trung vào sức khỏe của mạng lưới hiện tại. Tập trung nhiều hơn vào các thị trường nước ngoài, nơi họ có kế hoạch mở thêm 200 cửa hàng sau khi chứng kiến GMV tăng 84,6% trong quý IV năm 2025.
Dự báo mới cho thấy thách thức chính của Chagee đã chuyển từ mở rộng sang phục hồi. Đối với các nhà đầu tư, yếu tố then chốt sẽ là khả năng chứng minh sự xoay chuyển trong doanh số bán hàng cùng cửa hàng và khả năng sinh lời của công ty trong suốt năm 2026.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 05:52