CenterPoint Energy thoái vốn kinh doanh khí đốt tự nhiên tại Ohio cho National Fuel Gas với giá 2,62 tỷ USD

CenterPoint Energy Bán Mảng Kinh doanh Khí đốt Ohio cho National Fuel Gas

CenterPoint Energy, Inc. (NYSE: CNP) đã công bố thỏa thuận cuối cùng về việc bán mảng kinh doanh phân phối khí đốt tự nhiên tại Ohio của mình, Vectren Energy Delivery of Ohio, LLC, cho National Fuel Gas Company (NYSE: NFG) với tổng giá trị 2,62 tỷ USD. Giao dịch quan trọng này liên quan đến tài sản phân phối khí đốt tự nhiên trải dài khoảng 5.900 dặm đường ống và phục vụ khoảng 335.000 khách hàng có đồng hồ đo trên khắp Ohio. Thỏa thuận được cấu trúc trên cơ sở không tiền mặt, không nợ, với các điều chỉnh đóng cửa thông thường.

Chi tiết Giao dịch và Cơ chế Tài chính

Giá bán cho CNP Ohio chiếm khoảng 1,9 lần cơ sở tỷ lệ dự kiến năm 2024 của nó. CenterPoint Energy dự kiến sẽ nhận được 2,62 tỷ USD tiền thu được qua hai đợt: 1,42 tỷ USD tiền mặt dự kiến vào năm 2026 và 1,20 tỷ USD còn lại vào năm 2027 thông qua một trái phiếu người bán. Giấy ghi nợ này sẽ có lãi suất 6,5% và đáo hạn khoảng một năm sau khi đóng cửa. Giao dịch dự kiến sẽ đóng cửa vào quý IV năm 2026, tùy thuộc vào các điều kiện đóng cửa tiêu chuẩn, bao gồm các đánh giá của các cơ quan quản lý liên bang như Đạo luật Hart-Scott-Rodino và Ủy ban Tiện ích Công cộng Ohio.

Đối với National Fuel Gas, giá mua ngụ ý khoảng 1,6 lần bội số của cơ sở tỷ lệ ước tính năm 2026 là 1,6 tỷ USD cho CNP Ohio. National Fuel đã bảo đảm một khoản vay bắc cầu cam kết đầy đủ để tài trợ. Chiến lược tài chính vĩnh viễn của nó bao gồm một trái phiếu người bán trị giá 1,2 tỷ USD với lãi suất 6,5% đáo hạn 364 ngày sau khi đóng cửa, cùng với các kế hoạch phát hành khoảng 300 triệu đến 400 triệu USD cổ phiếu phổ thông, được hỗ trợ bởi nợ dài hạn và dòng tiền tự do dự kiến trong tương lai từ các doanh nghiệp thượng nguồn và thu gom tích hợp của nó.

Lý do Chiến lược và Phản ứng Thị trường

Việc thoái vốn này là một động thái then chốt đối với CenterPoint Energy, phù hợp với kế hoạch vốn 10 năm cập nhật của công ty. Công ty dự định phân bổ lại tiền thu được để hỗ trợ kế hoạch đầu tư vốn 65 tỷ USD đầy tham vọng từ năm 2026 đến năm 2035, đánh dấu mức tăng 40% so với mục tiêu 10 năm trước đó. Chiến lược này tập trung vào việc tăng cường hoạt động tiện ích cốt lõi ở các thị trường tăng trưởng cao hơn như Texas, Indiana và Minnesota, đặc biệt chú trọng hiện đại hóa lưới điện và cải thiện an toàn hệ thống khí đốt. CenterPoint đã nhắc lại tốc độ tăng trưởng EPS không theo GAAP của mình là 9% vào năm 2025 và mục tiêu EPS dài hạn là 7%-9% hàng năm đến năm 2035.

Mặc dù gần đây bỏ lỡ EPS không theo GAAP quý 2 năm 2025 (0,29 USD so với ước tính của nhà phân tích là 0,44 USD) và doanh thu (1,94 tỷ USD so với ước tính 2,20 tỷ USD), cổ phiếu của công ty đã cho thấy các chỉ báo tăng giá, giao dịch trên mức trung bình động 50 ngày và 200 ngày của nó. CNP hiện giao dịch với tỷ lệ P/E là 28,13, gần mức cao nhất trong 5 năm của nó, cho thấy định giá có thể bị thổi phồng. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 1,96 cho thấy đòn bẩy đáng kể và các tỷ lệ thanh khoản (tỷ lệ hiện hành 0,79, tỷ lệ nhanh 0,61) cho thấy các căng thẳng thanh khoản tiềm năng mà tiền thu được từ việc bán hàng có thể giảm bớt.

Đối với National Fuel Gas, việc mua lại đại diện cho sự mở rộng đáng kể của phạm vi hoạt động tiện ích được quản lý của nó, tăng gấp đôi cơ sở tỷ lệ tiện ích khí đốt lên khoảng 3,2 tỷ USD và tăng cơ sở khách hàng pro forma lên 1,1 triệu trên khắp New York, Pennsylvania và Ohio. Động thái chiến lược này dự kiến sẽ ngay lập tức mang lại lợi nhuận cho EPS được quản lý và nhằm đa dạng hóa dòng tiền hướng tới các khoản thu nhập ổn định hơn, được quản lý. Mặc dù S&P Global Ratings đã xác nhận xếp hạng tín dụng tổ chức 'BBB-' của National Fuel Gas Co. với triển vọng ổn định, các chỉ số tín dụng dự kiến sẽ suy yếu tạm thời khi đóng cửa, với Tỷ lệ Quỹ từ Hoạt động (FFO) trên nợ giảm xuống 30%-35% trong năm tài chính 2027 trước khi cải thiện. Sau thông báo, cổ phiếu NFG giao dịch thấp hơn, có thể phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về cấu trúc tài chính và tác động tạm thời của nó đối với các chỉ số tín dụng.

Ý nghĩa và Triển vọng Thị trường Rộng lớn hơn

Giao dịch này nhấn mạnh một xu hướng hợp nhất tiếp tục trong lĩnh vực tiện ích khí đốt tự nhiên, khi các công ty tối ưu hóa chiến lược danh mục đầu tư của họ để tăng quy mô, đảm bảo dòng tiền ổn định và phân bổ lại vốn cho các lĩnh vực tăng trưởng cao. Việc sử dụng trái phiếu người bán trong cấu trúc tài chính nêu bật các phương pháp tiếp cận sáng tạo đang được triển khai trong các đợt bán tài sản lớn để quản lý thanh khoản và đạt được các mục tiêu tài chính cụ thể.

Thời gian đóng cửa dài của thỏa thuận, dự kiến vào cuối năm 2026, cho thấy tác động có chừng mực đối với giá cổ phiếu tức thời của cả CNP và NFG, cho phép thời gian để xem xét quy định và điều chỉnh tài chính. Việc tích hợp thành công Vectren Energy Delivery of Ohio vào hoạt động của National Fuel Gas và việc triển khai hiệu quả vốn thoái vốn của CenterPoint Energy vào các sáng kiến tăng trưởng của nó sẽ là những yếu tố chính cho hiệu suất dài hạn của các công ty. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ quá trình phê duyệt quy định và các chiến lược tài chính tiếp theo của cả hai tiện ích khi họ thực hiện các kế hoạch vốn đã sửa đổi và tích hợp các tài sản mới.