Edgen Stock·Oct 06 2025, 04:22布朗-福曼公司启动了一项4亿美元的股票回购计划，初期股价小幅上涨，但随后面临分析师的严峻审查。一位分析师发布了“卖出”建议，理由是对公司增长前景、行业长期趋势以及未能充分反映这些不利因素的估值感到担忧，预计下行空间为-32%。此次回购发生之际，销售额持续下滑，特别是由于贸易争端导致加拿大销售额暴跌近60%，以及酒精饮料行业面临的更广泛挑战。
布朗-福曼公司 (NYSE:BF.B) 在10月初启动了一项4亿美元的股票回购计划，此举最初使其股价上涨1.9%，随后稳定在较前一收盘价上涨1.2%。该计划将于2025年10月1日至2026年10月1日实施，旨在向股东返还资本。
公司董事会批准的回购计划公告，被布朗-福曼总裁兼首席执行官劳森·惠廷定位为公司在竞争激烈的市场中强大现金流生成能力的证明。股票回购可以通过减少市场上股票数量来增加剩余股票的价值。然而，市场对BF.B股票（通常不具波动性）的最初热情很快减退。这一发展发生在该公司面临重大挑战之后，包括2026财年第一季度销售额下降3%，此前一个季度销售额下降7%，以及前一个完整年度下降5%。最近一个季度业绩的主要因素是加拿大销售额暴跌近60%，这主要归因于对美国关税的全国性抵制。自今年年初以来，布朗-福曼的股价已下跌25%，较2024年10月的52周高点49.54美元低43.7%。
尽管公司表示信心，但一位分析师对布朗-福曼的股票回购计划表达了悲观的看法，认为它可能不代表一项增值的资本使用。这一观点源于对公司增长轨迹及其当前估值的担忧。该分析师强调，尽管布朗-福曼的利润率依然强劲，但股票估值未能充分反映出受发达市场酒精生产商更广泛的长期趋势影响而导致的疲软增长前景。自2024年10月以来，该股表现不佳，又下跌了41%，而同期标普500指数上涨了15%。该分析师预计下行空间为**-32%，目标价为每股19.00美元**。
布朗-福曼面临的挑战不仅限于特定的贸易争端。更广泛的行业逆风，包括普遍的经济疲软、酿酒商的过度生产以及美国威士忌市场的“平坦”化，正在给销售带来下行压力，并引发对由于供应过剩可能导致价格下降的担忧。首席执行官劳森·惠廷承认这些是“重大逆风”。尽管布朗-福曼一直专注于高端化和在巴西、墨西哥等新兴市场的扩张，这些市场显示出强劲的有机净销售增长（25%+），但这些收益似乎不足以完全抵消主要发达市场的下滑。公司的战略再平衡，包括全球裁员12%以及收购Gin Mare和Diplomático Rum等，旨在推动利润率扩张并每年节省7000万至8000万美元。然而，其核心威士忌产品组合的弹性必须应对龙舌兰酒等表现不佳细分市场的脆弱性以及持续的宏观经济波动。
分析师对BF.B股票的强烈**“卖出”**建议基于以下信念：
“这家烈酒生产商的增长前景正日益受到长期趋势的削弱，尽管在我看来，这并未使其回购计划成为一项非常增值的资本使用。布朗-福曼的盈利将保持强劲，但仍不足以支撑该股票的价格标签。”
相反，Simply Wall St. 提供了一种说法，表明BF.B可能被低估了10.5%，估计其公允价值为30.91美元，而收盘价为27.68美元。这一观点指出公司在新兴国际市场强劲的有机净销售增长，这得益于高端化。然而，这种乐观立场因承认主要发达市场持续下滑和消费者健康趋势上升可能限制盈利潜力而有所缓和。布朗-福曼的资产负债表依然稳健，尽管有27亿美元的债务，但仍有4.71亿美元的现金，并且持续强劲的现金流被认为是能够覆盖利息并允许资本分配的。
投资者将密切关注布朗-福曼在成熟市场销售下滑与新兴市场增长之间复杂相互作用中航行的能力。在持续的长期趋势和宏观经济压力背景下，4亿美元股票回购计划作为一项增值资本使用的有效性将受到审查。需要关注的关键因素包括其高端化战略的成功，特别是在抵消龙舌兰酒等类别的下滑方面，以及贸易关系对国际销售的更广泛影响。该公司2026财年的指导预计销售额将出现低个位数下降，这表明持续充满挑战的环境。专家意见的分歧——从强烈的“卖出”建议到“低估”评估——凸显了BF.B近期业绩和长期增长前景的不确定性。
