Thu nhập quý 3 của Bristol-Myers Squibb vượt ước tính, quỹ đạo tăng trưởng bị giám sát chặt chẽ

Hiệu suất Q3 vượt ước tính của nhà phân tích

Gã khổng lồ dược phẩm Hoa Kỳ Bristol-Myers Squibb (BMY) đã báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ cho quý 3 năm 2025, với cả doanh thu và thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) vượt kỳ vọng của Phố Wall. Công ty đã công bố tổng doanh thu 12,2 tỷ USD, đánh dấu mức tăng 3% so với cùng kỳ năm trước (2% trên cơ sở loại trừ tác động tỷ giá). Hiệu suất này được thúc đẩy đáng kể bởi sự tăng vọt 18% (17% trên cơ sở loại trừ tác động tỷ giá) trong doanh thu Danh mục tăng trưởng của hãng, đạt 6,9 tỷ USD.

EPS theo GAAP trong quý đạt 1,08 USD, trong khi EPS phi GAAP đạt 1,63 USD. Con số điều chỉnh này đã vượt đáng kể ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 1,51 USD mỗi cổ phiếu. Sau thông báo, cổ phiếu của BMY đã tăng 3,5%, giao dịch ở mức 44,08 USD, cho thấy phản ứng tích cực ngay lập tức của thị trường đối với kết quả quý mạnh mẽ.

Động lực chính và triển vọng 2025 được nâng cao

Kết quả quý 3 tốt hơn mong đợi phần lớn được cho là nhờ hiệu suất mạnh mẽ liên tục của các sản phẩm chủ chốt trong danh mục của Bristol-Myers Squibb. Doanh số bán liệu pháp miễn dịch ung thư Opdivo tăng 7% lên 2,53 tỷ USD, trong khi thuốc làm loãng máu Eliquis chứng kiến mức tăng doanh số ấn tượng 25% lên 3,75 tỷ USD, vượt ước tính 3,4 tỷ USD. Ngoài ra, công ty còn nhấn mạnh các loại thuốc trong "danh mục tăng trưởng" của mình, bao gồm Reblozyl, Camzyos và Breyanzi, dự kiến sẽ tạo ra doanh thu hàng năm vượt 2 tỷ USD và 1 tỷ USD mỗi loại, tương ứng.

Trước hiệu suất quý 3 mạnh mẽ, Bristol-Myers Squibb đã nâng dự báo doanh thu cả năm 2025 lên mức khoảng 47,5 tỷ USD đến 48,0 tỷ USD, một sự điều chỉnh tăng so với dự báo trước đó là 46,5 tỷ USD đến 47,5 tỷ USD. Dự báo EPS phi GAAP cho năm 2025 cũng được cập nhật lên mức 6,40 USD đến 6,60 USD.

Vượt qua vách đá bằng sáng chế sắp tới

Mặc dù kết quả quý tích cực, Bristol-Myers Squibb phải đối mặt với một thách thức đáng kể dưới hình thức hết hạn bằng sáng chế sắp tới đối với một số loại thuốc bom tấn của hãng. Các nhà phân tích và nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ "vách đá bằng sáng chế", dự kiến sẽ tác động đến sáu sản phẩm chủ chốt, bao gồm Opdivo và Eliquis, từ nay đến 2028. Những lo ngại về việc hết hạn này đã góp phần làm giảm 30% giá cổ phiếu của BMY trước báo cáo quý 3 gần đây, phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty.

Các nhà phân tích bên bán dự báo doanh thu của Bristol-Myers Squibb sẽ giảm liên tục hàng năm đến năm 2034. Đối với năm tài chính 2025, thu nhập ước tính là 6,42 USD mỗi cổ phiếu trên doanh thu 47,33 tỷ USD, tiếp theo là ước tính 6,02 USD mỗi cổ phiếu trên 43,45 tỷ USD vào năm 2026. Đến năm 2034, ước tính doanh thu hiện ở mức 35,4 tỷ USD.

Thêm vào những lo ngại này, các thương vụ mua lại gần đây và các lần ra mắt sản phẩm mới, trong một số trường hợp, đã hoạt động kém hơn mục tiêu đầy tham vọng của ban lãnh đạo. Công ty cũng đã trải qua bốn thử nghiệm giai đoạn 3 thất bại vào năm 2025, nhấn mạnh những khó khăn trong việc phát triển các nguồn doanh thu mới để bù đắp tổn thất từ các bằng sáng chế hết hạn.

Định giá và Quan điểm của nhà phân tích

Định giá thị trường hiện tại cho BMY phản ánh một mức độ thận trọng của nhà đầu tư. Cổ phiếu này mang lại tỷ suất cổ tức đáng kể 5,7% và giao dịch ở tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) dự phóng dựa trên EPS FY26E là 7,25x. Tỷ lệ giá trên doanh thu dự phóng khoảng 2x và P/E dự phóng khoảng 7x đủ thấp để cho thấy doanh nghiệp có thể bị định giá thấp theo các chỉ số truyền thống, nhưng cũng chỉ rõ những lo ngại của thị trường về quỹ đạo tăng trưởng trong tương lai.

Tuy nhiên, một số bình luận của chuyên gia đưa ra một cái nhìn dài hạn lạc quan hơn. Một đánh giá phân tích gần đây về cổ phiếu BMY là "Mua" với mục tiêu giá 64,00 USD, cho thấy niềm tin vào khả năng của công ty để vượt qua những thách thức và mở khóa giá trị trong tương lai.

Triển vọng: Kiên nhẫn trong giai đoạn chuyển đổi

Trong tương lai, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng của Bristol-Myers Squibb trong việc tận dụng thành công đường ống sản phẩm của mình. Công ty có 14 thử nghiệm đăng ký dự kiến sẽ báo cáo kết quả vào năm 2027, điều này có thể cung cấp các chất xúc tác rất cần thiết cho tăng trưởng trong tương lai. Mặc dù đường ống sản phẩm mang lại hy vọng, nhưng các loại thuốc mới được coi là không thể bù đắp hoàn toàn những tổn thất doanh thu đáng kể từ các loại thuốc bom tấn hết hạn trong ngắn và trung hạn.

Các nhà đầu tư có thể cần phải kiên nhẫn trong giai đoạn chuyển đổi dự kiến sẽ đầy thách thức đối với Bristol-Myers Squibb. Công ty vẫn là một thực thể blue-chip vững chắc, tạo ra tiền mặt, nhưng con đường tăng trưởng bền vững sau vách đá bằng sáng chế sẽ phụ thuộc vào hiệu quả của các sáng kiến chiến lược của hãng, bao gồm việc ra mắt sản phẩm thành công và quản lý đường ống sản phẩm hiệu quả.