Thị trường Brazil đối mặt với khó khăn giữa phiên tòa Bolsonaro và động lực thuế quan của Mỹ

Thị trường tài chính Hoa Kỳ và Brazil đang trải qua một giai đoạn bất ổn gia tăng, do phiên tòa đang diễn ra của cựu Tổng thống Brazil Jair Bolsonaro và sự tương tác phức tạp của các chính sách thuế quan của Hoa Kỳ do cựu Tổng thống Donald Trump khởi xướng. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ những diễn biến này, vốn đã gây ra biến động đáng kể trên thị trường chứng khoán và tiền tệ Brazil.

Các diễn biến chính trị và thương mại quan trọng đang diễn ra

Tòa án Tối cao Liên bang (STF) ở Brazil đã bắt đầu giai đoạn cuối cùng của phiên tòa đảo chính của Bolsonaro, với các thủ tục tố tụng dự kiến ​​sẽ kết thúc vào ngày 12 tháng 9. Ông phải đối mặt với cáo buộc âm mưu lật đổ kết quả bầu cử năm 2022, có khả năng dẫn đến hơn 40 năm tù và cấm giữ chức vụ công cho đến năm 2030. Quá trình tư pháp này đã làm gia tăng phân cực chính trị ở Brazil và góp phần gây ra sự lo lắng của thị trường về sự liên tục của chính sách.

Đồng thời, chính sách thương mại của Hoa Kỳ đã thêm một lớp phức tạp. Cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã áp đặt thuế quan 50% đối với hàng nhập khẩu của Brazil, với lý do "các cuộc tấn công ngầm vào các Cuộc bầu cử Tự do" và liên kết nó với phiên tòa của Bolsonaro. Thuế này, ban đầu được đặt ra để ảnh hưởng đến một loạt các mặt hàng của Brazil, vẫn có hiệu lực cho đến ngày 14 tháng 10. Việc leo thang thuế quan này diễn ra sau một phán quyết tư pháp rộng rãi hơn của Tòa án Thương mại Quốc tế Hoa Kỳ (CIT) đã bác bỏ một số thuế quan "Ngày Giải phóng" trước đó của Trump là bất hợp pháp, mặc dù một kháng cáo lên Tòa án Tối cao đang được tiến hành. Các mối đe dọa thuế quan ban đầu đã khiến Real Brazil giảm gần 3% so với đồng đô la Mỹ, và iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) giảm gần 2% trong giao dịch sau giờ thị trường.

Phản ứng thị trường và các chỉ số kinh tế

Vào thứ Ba, chỉ số chuẩn Ibovespa của Brazil đã ghi nhận mức giảm 0,67%, đóng cửa ở 140.335 điểm, đánh dấu phiên giảm thứ hai liên tiếp. Sự sụt giảm này xảy ra khi Tòa án Tối cao bắt đầu xem xét số phận của Bolsonaro. Real Brazil đã mất giá 0,64% xuống 5,47 mỗi đô la, phản ánh sự bất ổn chính trị gia tăng. Tuy nhiên, EWZ đã cho thấy mức tăng nhẹ 0,49% vào một ngày giao dịch gần đây, tăng từ 30,58 đô la lên 30,73 đô la, mặc dù với khối lượng giảm cho thấy khả năng phân kỳ.

Bức tranh kinh tế ở Brazil cho thấy các tín hiệu trái chiều. GDP quý hai mở rộng 0,4%, vượt qua dự báo của các nhà kinh tế là 0,3% nhưng giảm mạnh so với mức tăng trưởng 1,3% của quý đầu tiên. Dữ liệu này đã khiến Bộ Tài chính phải báo hiệu việc điều chỉnh giảm mục tiêu tăng trưởng hàng năm 2,5% của mình. Áp lực lạm phát vẫn tồn tại, với Ngân hàng Trung ương duy trì tỷ lệ Selic ở mức 15%, mức cao nhất kể từ năm 2006, cho thấy sự cần thiết tiếp tục của chính sách tiền tệ hạn chế. Các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đã bán 1,17 tỷ real cổ phiếu Brazil vào thứ Ba, mặc dù các tổ chức trong nước đã mua 2,43 tỷ real, bù đắp một phần dòng vốn chảy ra.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Căng thẳng chính trị và thương mại có ý nghĩa quan trọng đối với nhiều lĩnh vực. Thuế quan 50% của Hoa Kỳ tác động trực tiếp đến các ngành công nghiệp thép, nhôm, máy móc và phụ tùng ô tô của Brazil, với ước tính cho thấy xuất khẩu của Brazil sang Hoa Kỳ có khả năng giảm 13 tỷ đô la vào năm 2026. Xuất khẩu thép sang Hoa Kỳ đã giảm 23,6% vào năm 2024. Các ngành công nghiệp như nông nghiệp, mặc dù không trực tiếp bị nhắm mục tiêu bởi thuế quan, phải đối mặt với rủi ro gián tiếp từ những thay đổi tiềm ẩn trong sở thích của người mua Hoa Kỳ. Ngược lại, các lĩnh vực ít phụ thuộc vào thị trường Hoa Kỳ hơn, chẳng hạn như năng lượng tái tạo và công nghệ, có thể chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn.

Các ý nghĩa thị trường rộng hơn bao gồm dòng vốn chảy ra đáng kể, với Brazil ghi nhận 56,21 tỷ đô la từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2024. Real Brazil đã mất giá 8% so với đồng đô la Hoa Kỳ vào năm 2025, góp phần vào áp lực lạm phát. Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu của Brazil và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã nới rộng 120 điểm cơ bản kể từ năm 2025, phản ánh phí bảo hiểm rủi ro gia tăng.

Bình luận của chuyên gia nhấn mạnh tâm lý phổ biến về "Thuế bất ổn", nơi bất ổn chính trị và các chính sách thương mại khó đoán trước làm trì hoãn đầu tư kinh doanh và làm giảm niềm tin của người tiêu dùng. Chỉ số Niềm tin Doanh nhân Công nghiệp (ICEI) đã giảm xuống 46,1 vào tháng 8 năm 2025, mức thấp nhất trong năm. Các xung đột pháp lý, chẳng hạn như các lệnh trừng phạt Magnitsky của Hoa Kỳ nhắm vào Thẩm phán Brazil Alexandre de Moraes, càng làm nổi bật sự xói mòn niềm tin của nhà đầu tư vào chủ quyền kinh tế của Brazil và xung đột trực tiếp giữa các khuôn khổ pháp lý quốc tế và trong nước.

Hiệu suất ngành và Triển vọng kỹ thuật

Trong Ibovespa, độ rộng thị trường cho thấy số cổ phiếu giảm (562) nhiều hơn số cổ phiếu tăng (395), cho thấy áp lực bán ra trên diện rộng. Tuy nhiên, một số công ty đã thách thức xu hướng này: B3, nhà điều hành sàn giao dịch, tăng 4,3% do biến động tăng, Embraer tăng 2,17% do kỳ vọng phục hồi hàng không vũ trụ, và BTG Pactual tăng 3,2%. Ngược lại, công ty năng lượng Auren Energia giảm mạnh 3,89%, nhà bán lẻ C&A giảm 3,70% do áp lực lãi suất cao, và ngân hàng lớn Banco do Brasil giảm 3,18% do lo ngại tăng trưởng sau dữ liệu GDP.

Phân tích kỹ thuật cho Ibovespa cho thấy chỉ số đang giao dịch gần mức kháng cự quan trọng ở 141.700 điểm, với chỉ báo RSI ở mức 62,01 cho thấy khả năng có các động thái điều chỉnh tiếp theo. Các mức hỗ trợ được xác định ở 139.300 và 138.000 điểm.

Nhìn về phía trước

Những ngày và tuần tới sẽ rất quan trọng đối với thị trường Brazil. Kết thúc phiên tòa Bolsonaro và bất kỳ hậu quả chính trị nào sau đó sẽ được theo dõi chặt chẽ. Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi quá trình kháng cáo các thuế quan của Trump và khả năng có các hành động thương mại mới. Trong nước, các báo cáo kinh tế sắp tới, chẳng hạn như Tăng trưởng Khu vực Dịch vụ của Brazil, cùng với Tâm lý Người tiêu dùng Michigan của Hoa Kỳ và Kỳ vọng Lạm phát, sẽ tinh chỉnh hơn nữa kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ và nhu cầu hàng hóa. Sự tương tác giữa ổn định chính trị trong nước, quan hệ thương mại toàn cầu và điều chỉnh chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục định hình quỹ đạo của các tài sản tài chính Brazil.