BOJ báo hiệu tăng lãi suất thêm khi lạm phát đạt 2.2%

BOJ nâng ước tính lãi suất trung tính, tạo dư địa cho việc tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã báo hiệu vào ngày 27 tháng 3 rằng họ có khả năng thắt chặt tiền tệ hơn nữa, sau khi công bố một báo cáo cập nhật cho thấy lãi suất tự nhiên của quốc gia này đang tăng dần. Các ước tính mới của ngân hàng đặt lãi suất này—một mức trung tính không kích thích cũng không hạn chế nền kinh tế—trong khoảng từ -0.9% đến +0.5% tính đến quý 3 năm 2025. Việc điều chỉnh tăng này cho thấy lãi suất chính sách hiện tại là 0.75%, mức cao nhất trong ba thập kỷ, vẫn mang tính nới lỏng.

Giả sử mục tiêu lạm phát 2% của BOJ được đáp ứng, các số liệu mới nhất ngụ ý lãi suất trung tính danh nghĩa nằm trong khoảng từ 1.1% đến 2.5%. Điều này cung cấp cho ngân hàng trung ương một khoảng trống đáng kể để tiếp tục con đường bình thường hóa chính sách mà không làm nghẹt thở tăng trưởng kinh tế. Ngân hàng đã gán sự thay đổi này cho tiềm năng tăng trưởng được cải thiện của Nhật Bản và một chu kỳ lương-giá mạnh mẽ hơn trong kỷ nguyên hậu đại dịch.

Lạm phát ở mức 2.2% củng cố lý do hành động vào tháng 4

Dữ liệu kinh tế cơ bản củng cố xu hướng diều hâu của ngân hàng trung ương. Lạm phát tiêu dùng cơ bản đứng ở mức 2.2% vào tháng 2, tiếp tục chạy trên mục tiêu 2% của BOJ. Hơn nữa, khoảng cách sản lượng của Nhật Bản, một thước đo sự lỏng lẻo của nền kinh tế, hiện đã dương trong 15 quý liên tiếp, cho thấy nhu cầu tiếp tục vượt cung và tạo ra động lực lạm phát. Những con số này cung cấp bằng chứng thống kê rõ ràng về sự thay đổi cấu trúc kinh tế.

Các nhà phân tích hiện thấy một nền tảng vững chắc hơn để BOJ đưa ra một đợt tăng lãi suất khác ngay trong cuộc họp tháng 4. Sự kết hợp giữa dữ liệu kinh tế kiên cường và lạm phát dai dẳng mang lại lý do để các nhà hoạch định chính sách tiếp tục bình thường hóa chính sách. Theo nhà kinh tế Kenji Yamamoto của Daiwa Securities, “Ngay cả trong giai đoạn lạm phát dường như tạm thời chậm lại, không có lý do rõ ràng để trì hoãn bình thường hóa chính sách tiền tệ miễn là xu hướng [giá] cơ bản vẫn còn nguyên vẹn.” Một BOJ diều hâu hơn có khả năng củng cố đồng yên, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty nặng về xuất khẩu của Nhật Bản và làm thay đổi dòng vốn đầu tư toàn cầu.