BofA cảnh báo 'khoảng trống chắc chắn' trên thị trường khi các giao dịch theo đà suy yếu

Bong bóng đà tăng vỡ trong 'khoảng trống chắc chắn'

Một báo cáo của Bank of America Merrill Lynch phát hành vào ngày 23 tháng 3 cảnh báo rằng sự hội tụ của gián đoạn do AI điều khiển và bất ổn địa chính trị đã đẩy thị trường toàn cầu vào một "khoảng trống chắc chắn". Không có các điểm neo cơ bản rõ ràng, các nhà đầu tư đã đổ xô vào các chiến lược dựa trên đà tăng, tạo ra các bong bóng mong manh. Động thái này đã dẫn đến các đợt đảo chiều mạnh mẽ ở các tài sản trước đây có đặc điểm giống bong bóng.

Các đợt giảm giá lịch sử gần đây của vàng, bạc và chỉ số Kospi của Hàn Quốc là những ví dụ điển hình. Theo phân tích của ngân hàng, các tài sản này đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể sau khi logic theo xu hướng của chúng tự cạn kiệt. Báo cáo nêu rõ rằng các giao dịch theo đà chỉ hoạt động cho đến khi chúng trở nên quá đông đúc và mong manh, khiến giá cả rất dễ bị sụp đổ đột ngột một khi xu hướng đảo chiều.

VIX báo hiệu sự không chắc chắn cực đoan được định giá ở mức hơn 20

Cấu trúc nội tại của thị trường đang phát đi những tín hiệu cảnh báo rõ ràng về sự bất ổn này. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đang định giá rủi ro cực đoan, với mức giá giao ngay và tương lai dao động trên 20, vượt xa đáng kể biến động thực tế của S&P 500 khoảng 10. Thêm vào đó, đường cong tương lai VIX bất thường phẳng, báo hiệu rằng những người tham gia thị trường không có tầm nhìn về thời điểm các rủi ro địa chính trị và kinh tế này có thể được giải quyết.

Sự không chắc chắn này đã làm suy giảm cấu trúc vi mô của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Thanh khoản mỏng trong các phiên giao dịch qua đêm, hiện chiếm tới 20% tổng khối lượng giao dịch, đang gây ra các phản ứng giá phóng đại đối với tin tức. Các động thái này thường đảo chiều mạnh khi thị trường mở cửa và thanh khoản trở lại, dẫn đến các mô hình hồi quy về giá trị trung bình thường xuyên và gây khó chịu cho các nhà giao dịch.

Mức tăng 27% của ngành năng lượng châu Âu báo hiệu sự dễ bị tổn thương

Ngành năng lượng châu Âu (SXEP) nổi bật là đặc biệt dễ bị tổn thương. Ngành này đã vượt trội so với các ngành khác với mức tăng 27% từ đầu năm đến nay, nhưng chỉ số rủi ro bong bóng (BRI) của nó hiện đang tiếp cận các mức đỉnh được thấy trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột Nga-Ukraine vào năm 2022. Điều này cho thấy giao dịch đang bị quá đông đúc một cách nguy hiểm và đã tách rời khỏi mối quan hệ điển hình của nó với giá năng lượng và beta thị trường chứng khoán.

Bank of America vạch ra một con đường khó khăn phía trước cho ngành này, coi nó là mong manh dưới hai kịch bản đối lập. Việc giảm leo thang căng thẳng địa chính trị có thể sẽ gây ra sự sụt giảm mạnh về giá năng lượng, ảnh hưởng trực tiếp đến ngành. Ngược lại, một sự leo thang xung đột lớn có thể làm tổn hại nghiêm trọng triển vọng tăng trưởng toàn cầu đến mức cổ phiếu năng lượng sẽ tách rời khỏi giá hàng hóa và giảm. Nhà phân tích Benjamin Bowler khuyên rằng trong môi trường này, các nhà đầu tư nên chuyển trọng tâm từ việc theo đuổi xu hướng sang chủ động quản lý biến động.