Trung Quốc, Exxon Mobil và Chevron đang phản đối một quy tắc đề xuất của EPA nhằm cắt giảm ưu đãi đối với diesel tái tạo sản xuất từ nguyên liệu nhập khẩu, với lý do có thể gây gián đoạn thương mại, gây hại cho các nhà sản xuất nhiên liệu của Hoa Kỳ và làm giảm nỗ lực giảm phát thải carbon.

Thay đổi chính sách nhiên liệu sinh học vấp phải sự phản đối từ Trung Quốc và các nhà máy lọc dầu lớn

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã đóng cửa với sự chú ý đáng kể dành cho lĩnh vực năng lượng khi một quy tắc đề xuất của Cơ quan Bảo vệ Môi trường (EPA) đã gây ra tranh luận đáng kể và một sự liên kết phản đối bất thường từ Trung Quốc và các nhà máy lọc dầu lớn của Hoa Kỳ, bao gồm Exxon Mobil Corp. (XOM) và Chevron Corp. (CVX).

Chi tiết sự kiện: Khuyến khích sản xuất nhiên liệu sinh học trong nước

Tranh cãi xoay quanh đề xuất tháng 6 của EPA, nhằm mục đích giảm 50% Số nhận dạng tái tạo (RINs) cấp cho diesel tái tạo được sản xuất từ nguyên liệu nhập khẩu so với những loại từ nguyên liệu trong nước. RINs là các tín chỉ tuân thủ quan trọng cho các nhà máy lọc dầu theo Tiêu chuẩn nhiên liệu tái tạo (RFS). Biện pháp này tìm cách củng cố sản xuất nhiên liệu sinh học trong nước bằng cách khuyến khích sử dụng nguyên liệu thô có nguồn gốc từ Hoa Kỳ như dầu đậu nành, dầu ăn đã qua sử dụng (UCO) và dầu ngô chưng cất (DCO). EPA dự kiến sẽ hoàn thiện quyết định về nghĩa vụ pha trộn và chính sách tín dụng nhiên liệu sinh học cho năm 2026 và 2027 vào cuối tháng 10.

Phân tích phản ứng thị trường: Biên lợi nhuận và mối lo ngại về chuỗi cung ứng

Các nhà máy lọc dầu lớn, bao gồm Exxon Mobil Corp., Chevron Corp. và các nhà sản xuất diesel xanh độc lập như Diamond Green Diesel LLC, đã lên tiếng phản đối mạnh mẽ sự thay đổi được đề xuất. Mối quan ngại của họ xuất phát từ nỗi sợ hãi về biên lợi nhuận bị nén và bất lợi cạnh tranh cho các cơ sở được thiết kế đặc biệt để xử lý nguyên liệu nhập khẩu. Nhiều nhà máy lọc dầu của Hoa Kỳ đã đầu tư mạnh vào các nhà máy được tối ưu hóa cho việc nhập khẩu dầu thải và mỡ bò bằng đường thủy. Việc giảm một nửa giá trị RIN cho nhiên liệu nhập khẩu ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của các hoạt động này, vì việc chuyển sang các lựa chọn thay thế trong nước thường kéo theo chi phí vận chuyển cao hơn qua xe tải và đường sắt.

Thêm vào chiều kích địa chính trị, Trung Quốc, một nhà cung cấp chính dầu thải và dầu ăn đã qua sử dụng cho thị trường diesel tái tạo của Hoa Kỳ, đã chính thức cảnh báo EPA rằng các quy định mới này có thể làm tổn hại quan hệ thương mại, giảm hiệu quả lọc dầu của Hoa Kỳ và cản trở mục tiêu giảm phát thải carbon bằng cách tạo ra các rào cản trong chuỗi cung ứng xuyên biên giới. Sự liên kết bất thường của các thực thể đa dạng này nhấn mạnh bản chất toàn cầu hóa của thị trường diesel tái tạo và tiềm năng gián đoạn đáng kể từ các thay đổi chính sách.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Một sự thay đổi cấu trúc trong việc tìm nguồn nguyên liệu

Quy tắc đề xuất của EPA, cùng với một dự luật đã được Hạ viện thông qua (dự kiến sẽ được đưa ra Thượng viện vào mùa thu này) nhằm ngăn chặn các khoản tín dụng thuế cho nhiên liệu sinh học sử dụng nguyên liệu nhập khẩu, báo hiệu một nỗ lực phối hợp để tạo ra một lợi thế cấu trúc cho các nhà cung cấp nhiên liệu sinh học trong nước. Theo ước tính của EPA, các biện pháp kết hợp này có thể dẫn đến sự dịch chuyển thị trường hàng năm 1,5 tỷ đô la sang nguyên liệu thô của Hoa Kỳ vào năm 2027. Sự dịch chuyển này đã thể hiện trên thị trường; giá UCO trong nước đã tăng vọt 30% từ đầu năm đến nay khi các nhà máy lọc dầu tích cực tìm kiếm nguồn cung cấp địa phương.

Để đáp ứng nhu cầu dự kiến, USDA dự báo năng lực ép đậu nành của Hoa Kỳ sẽ mở rộng 20% vào năm 2026. Các công ty có tài sản nguyên liệu trong nước đáng kể, chẳng hạn như những công ty liên quan đến quản lý chất thải, sẵn sàng hưởng lợi. Tuy nhiên, động thái này không phải không có những lời chỉ trích. Michael McAdams, Chủ tịch Hiệp hội nhiên liệu sinh học tiên tiến (ABFA), đã nêu bật những hậu quả tiêu cực tiềm tàng:

"Quy tắc này, như đã được soạn thảo hiện nay, có thể đe dọa việc đầu tư liên tục, hạn chế quyền tiếp cận của người tiêu dùng đối với các loại nhiên liệu sáng tạo do Mỹ sản xuất và đẩy giá lên cao một cách giả tạo."

Các nghiên cứu của ABFA cho thấy rằng trong khi nguồn cung nguyên liệu trong nước có thể đủ cho khối lượng EPA dự kiến, việc đáp ứng nhu cầu thị trường rộng lớn hơn (ước tính 7 tỷ gallon vào năm 2027) sẽ đòi hỏi phải tiếp tục tiếp cận các thị trường toàn cầu. Việc giảm RIN được đề xuất đối với hàng nhập khẩu có thể gây ra áp lực chi phí đáng kể, có khả năng tạo ra mức chênh lệch 250 đến 400 đô la mỗi tấn cho nguyên liệu trong nước, và có thể đẩy giá RIN D4 tăng 0,42 đô la cho mỗi 200 đô la/tấn tăng giá dầu đậu nành của Hoa Kỳ.

Nhìn về phía trước: Quyết định quy định và sự biến động của thị trường

Các nhà đầu tư nên theo dõi một số chất xúc tác chính trong những tháng tới. Quyết định cuối cùng của EPA về nghĩa vụ pha trộn và chính sách tín dụng nhiên liệu sinh học cho năm 2026 và 2027, dự kiến vào cuối tháng 10, sẽ là yếu tố quyết định quan trọng. Hơn nữa, cuộc bỏ phiếu của Thượng viện về dự luật đã được Hạ viện thông qua liên quan đến độc quyền tín dụng thuế đối với nguyên liệu trong nước sẽ định hình đáng kể thị trường. Những cột mốc quy định này dự kiến sẽ gây ra biến động 20-30% về giá nguyên liệu, như được chứng minh bằng sự tăng vọt 15% của hợp đồng tương lai dầu đậu nành trong một tuần duy nhất sau khi đề xuất của EPA bị rò rỉ vào tháng 6. Các công ty như Bunge (BG), kiểm soát các cơ sở ép đậu nành, và những công ty đang chuyển sang nguyên liệu thô của Hoa Kỳ, như Neste (NEVT), cần được theo dõi chặt chẽ về khả năng thích ứng của họ với những động lực thị trường đang phát triển này.