Người sáng lập Bridgewater Associates Ray Dalio cảnh báo về nguy cơ 'đau tim tài chính' tiềm ẩn đối với nền kinh tế Hoa Kỳ do nợ quốc gia ngày càng tăng, trầm trọng hơn bởi việc Moody's hạ cấp tín dụng, và khuyên các nhà đầu tư nên phân bổ 10-15% danh mục đầu tư vào vàng.

Lo ngại về nợ quốc gia Mỹ gia tăng khi Ray Dalio báo hiệu rủi ro kinh tế, khuyên phân bổ vàng

Giới thiệu: Đặt bối cảnh

Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, đã đưa ra một đánh giá thận trọng về nợ quốc gia Hoa Kỳ đang gia tăng, ví von nó với một tình trạng sinh lý nghiêm trọng trong nền kinh tế. Những nhận định của ông được đưa ra trong bối cảnh các cơ quan xếp hạng tín dụng lớn đã bày tỏ lo ngại về quỹ đạo tài chính của quốc gia, với Moody's đặc biệt hạ cấp tín dụng dài hạn của Hoa Kỳ vào đầu năm nay. Những cảnh báo này nhấn mạnh một sự gia tăng tiềm năng trong lo ngại của nhà đầu tư về sự ổn định của nền kinh tế Hoa Kỳ, có khả năng ảnh hưởng đến dòng vốn chảy vào các tài sản trú ẩn an toàn.

Cảnh báo của Dalio: Một "cơn đau tim tài chính"

Phát biểu tại sự kiện ra mắt Tuần lễ Tài chính Abu Dhabi, Dalio đã trình bày những lo ngại của mình, ví von chi phí trả nợ leo thang như "tắc nghẽn động mạch" có thể gây ra "cơn đau tim tài chính" cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Ông lưu ý rằng những chi phí ngày càng tăng này đang "ép các khoản chi tiêu khác" và tích tụ như mảng bám trong hệ tuần hoàn. Nợ quốc gia Hoa Kỳ hiện đã vượt quá 37 nghìn tỷ đô la, một con số mà Dalio cho rằng che giấu những điểm yếu tài chính tiềm ẩn bất chấp những tăng trưởng thị trường gần đây. Để đối phó với sự bất ổn được cảm nhận này, Dalio khuyên các nhà đầu tư nên phân bổ "khoảng từ 10% đến 15%" danh mục đầu tư của họ vào vàng như một biện pháp bảo vệ chống lại biến động thị trường, một cảm nhận được củng cố bởi hợp đồng vàng tương lai gần đây đạt mức cao kỷ lục gần 3.600 đô la.

"Một bác sĩ sẽ cảnh báo về một cơn đau tim."

Hạ cấp và triển vọng tài khóa

Cảnh báo của Dalio được củng cố bởi hành động của Moody's, cơ quan đã hạ cấp tín dụng dài hạn của Hoa Kỳ từ Aaa xuống Aa1 vào tháng 5, viện dẫn những lo ngại đáng kể về tính bền vững tài khóa. Hành động này theo sau các đợt hạ cấp tương tự của Standard & Poor's vào năm 2011 và Fitch vào năm 2023, đánh dấu sự rời bỏ cuối cùng của "ba ông lớn" cơ quan xếp hạng từ tình trạng AAA cấp cao nhất cho Hoa Kỳ. Moody's dự kiến tỷ lệ nợ trên GDP sẽ tăng từ gần 100% vào năm 2025 lên khoảng 130% vào năm 2035, cho thấy xu hướng tăng liên tục trong gánh nặng nợ của quốc gia. Cơ quan này nhấn mạnh rằng thâm hụt gia tăng và lãi suất tăng đã làm tăng đáng kể các khoản thanh toán lãi cho nợ chính phủ. Nếu không có những điều chỉnh đáng kể về thuế và chi tiêu, tính linh hoạt ngân sách dự kiến sẽ vẫn hạn chế. Chi tiêu bắt buộc, bao gồm chi phí lãi, dự kiến sẽ tăng lên khoảng 78% tổng chi tiêu vào năm 2035, tăng từ khoảng 73% vào năm 2024.

Động lực thị trường và sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn an toàn

Trong khi S&P 500 và Nasdaq Composite đã ghi nhận mức tăng trưởng từ đầu năm đến nay vượt quá 12.25% và 14.33%, lần lượt đóng cửa ở mức cao kỷ lục nhờ kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, Dalio cảnh báo rằng các định giá cao có thể che giấu những rủi ro tài khóa sâu sắc hơn. Phân tích của ông cho thấy sự tăng trưởng không kiểm soát của nợ công, cùng với các khoản thanh toán lãi hàng năm khoảng 1 nghìn tỷ đô la, tạo ra một tình huống bấp bênh có thể dẫn đến một "cơn đau tim kinh tế do nợ nần". Ông lập luận rằng kịch bản này đang thúc đẩy việc phân bổ lại vốn đáng kể. Vàng, truyền thống là một tài sản trú ẩn an toàn, đang thu hút sự quan tâm mới, với Dalio lưu ý xu hướng tăng giá của nó trong các cuộc khủng hoảng khi các tài sản khác giảm giá.

"Vàng không tương quan với các tài sản khác, giá trị của nó có xu hướng tăng trong các cuộc khủng hoảng khi các tài sản khác giảm."

Ý nghĩa kinh tế rộng hơn và bối cảnh lịch sử

Những tác động của nợ quốc gia ngày càng tăng vượt ra ngoài các phản ứng thị trường tức thời. Loạt hạ cấp tín dụng báo hiệu sự mất lòng tin rộng lớn hơn vào tình hình tài chính của Hoa Kỳ, có khả năng dẫn đến chi phí vay tăng và biến động thị trường tài chính gia tăng. Trong lịch sử, các giai đoạn nợ công cao và các nút tài chính toàn cầu lớn đã cho thấy khả năng truyền và khuếch đại các cú sốc kinh tế. Ví dụ, thời kỳ giữa hai cuộc chiến tranh đã minh họa cách các mạng lưới nợ phức tạp có thể làm trầm trọng thêm các cuộc khủng hoảng tài chính. Ngày nay, mối lo ngại về "sự thống trị tài khóa" đang hiện hữu, nơi các bộ tài chính có thể buộc các ngân hàng trung ương phải bảo lãnh nợ chính phủ hoặc giảm lãi suất để quản lý các nghĩa vụ đang tăng lên, có khả năng làm suy yếu sự độc lập của chính sách tiền tệ và gây ra áp lực lạm phát.

Con đường phía trước: Điều hướng các thách thức tài khóa

Trong tương lai, trọng tâm sẽ là cách các nhà hoạch định chính sách giải quyết nợ quốc gia leo thang và các thách thức tài khóa liên quan. Sự gia tăng bền vững trong chi tiêu bắt buộc và các khoản thanh toán lãi cho thấy gánh nặng nợ liên bang đang trên đà đạt khoảng 134% GDP vào năm 2035. Xu hướng này, cùng với dự kiến thâm hụt liên bang sẽ mở rộng lên gần 9% GDP vào năm 2035 từ 6.4% vào năm 2024, đặt ra một thách thách đáng kể. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các báo cáo kinh tế, các quyết định chính sách và bất kỳ nỗ lực nào nhằm thực hiện các cải cách tài khóa có thể khôi phục tính bền vững dài hạn. Lời kêu gọi đa dạng hóa vào các tài sản như vàng nhấn mạnh một tâm lý thận trọng phổ biến và một cách tiếp cận chủ động để bảo vệ danh mục đầu tư giữa những làn gió ngược kinh tế đang phát triển này.