Quỹ của Bill Ackman giảm mạnh 11.1%, gây nghi ngờ về định giá IPO

Edgen Stock·Mar 03 2026, 03:10

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Tóm tắt chính

Quỹ đầu tư chính của Bill Ackman, Pershing Square Holdings, đã bắt đầu năm 2026 với mức thua lỗ hai chữ số đáng kể, tạo ra những trở ngại lớn cho kế hoạch chào bán công khai (IPO) công ty quản lý của ông. Hiệu suất kém này đối lập trực tiếp với thị trường chung và đe dọa một nguồn doanh thu quan trọng, làm phức tạp con đường đạt được định giá cao cấp.

Hiệu suất kém đáng kể: Tính đến ngày 24 tháng 2 năm 2026, Pershing Square Holdings đã giảm 11.1%, trong khi chỉ số S&P 500 tăng gần 1%.
Định giá IPO gặp rủi ro: Lợi nhuận kém đe dọa mức định giá mục tiêu cho đợt IPO năm 2026 của Pershing Square Capital Management, vốn được kỳ vọng sẽ "vượt xa" mốc 10.5 tỷ USD được thiết lập trong đợt bán riêng tư năm 2024.
Thu nhập từ phí hiệu suất bị đe dọa: Khoản lỗ hiện tại đe dọa phí hiệu suất 16% sinh lợi của công ty trong năm, một nguồn doanh thu đã đạt 489 triệu USD vào năm 2025.

Quỹ Pershing Square giảm 11.1%, kém xa S&P 500

Phương tiện đầu tư chính của Bill Ackman, Pershing Square Holdings (PSH), đã ghi nhận mức lỗ mạnh 11.1% từ đầu năm đến ngày 24 tháng 2 năm 2026. Mức giảm này đánh dấu hiệu suất kém đáng kể so với chỉ số S&P 500, vốn đã mang lại tổng lợi nhuận dương gần 1% trong cùng kỳ. Hiệu suất tiêu cực của quỹ đóng niêm yết tại châu Âu trị giá 13 tỷ USD này được cho là do sự sụt giảm của một số khoản đầu tư tập trung chủ chốt, bao gồm Fannie Mae, Uber Technologies, Amazon.com và Howard Hughes Holdings.

Vấn đề hiệu suất đe dọa định giá IPO kế hoạch vào năm 2026

Khởi đầu năm khó khăn của quỹ trực tiếp làm phức tạp kế hoạch của Ackman về việc chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) cho công ty quản lý của ông, Pershing Square Capital Management, vào năm 2026. Năm 2024, Ackman đã bán 10% cổ phần trong công ty tư nhân này với định giá 10.5 tỷ USD và được cho là đang tìm kiếm một định giá "vượt xa" mức đó cho đợt niêm yết công khai. Hiệu suất kém này khiến định giá cao cấp đó bị nghi ngờ. Sự sụt giảm cũng đe dọa nguồn doanh thu quan trọng nhất của công ty quản lý: phí khuyến khích 16%. Năm 2025, hiệu suất mạnh mẽ đã tạo ra 489 triệu USD phí khuyến khích, hơn gấp đôi so với 208 triệu USD phí quản lý cơ bản. Với việc quỹ hiện đang thua lỗ sâu, khả năng kiếm được bất kỳ khoản phí hiệu suất nào vào năm 2026 là rất thấp, làm suy yếu triển vọng tài chính trước một đợt IPO tiềm năng.

Ra mắt quỹ mới phức tạp do chiết khấu 25% NAV

Điều làm phức tạp thêm chiến lược của Ackman là khó khăn trong việc tăng quy mô tài sản dưới quản lý. Một quỹ đóng mới của Hoa Kỳ theo kế hoạch, Pershing Square USA, đang đối mặt với một thị trường đầy thách thức sau khi một nỗ lực tương tự đã thất bại vào năm 2024 do nhu cầu yếu. Một trở ngại lớn là quỹ Pershing Square Holdings hiện có đang giao dịch với mức chiết khấu 25% đáng kể so với giá trị tài sản ròng (NAV) của nó. Điều này khiến việc thuyết phục các nhà đầu tư mua vào một quỹ mới với giá đầy đủ trở nên khó khăn khi họ có thể tiếp cận một chiến lược đầu tư gần như giống hệt trong quỹ hiện có với mức chiết khấu đáng kể. Vấn đề cấu trúc này, kết hợp với sự phụ thuộc cao của công ty vào người sáng lập – một "rủi ro người chủ chốt" điển hình – làm tăng thêm danh sách các thách thức đối với định giá của công ty quản lý.