Bilibili giảm 6.4% khi lo ngại về AI bất chấp phân tích lạc quan của CICC

Bilibili và Baidu giảm hơn 5% khi lo ngại về AI lớn hơn quan điểm của các nhà phân tích

Cổ phiếu các nền tảng nội dung và internet của Trung Quốc đã trải qua một đợt bán tháo đáng kể, với Bilibili (09626.HK) giảm mạnh 6.40% và Baidu (09888.HK) giảm 5.017%. Sự sụt giảm cũng lan sang Kuaishou (01024.HK), giảm 3.717%, phản ánh sự lo lắng rộng rãi của nhà đầu tư về tác động của trí tuệ nhân tạo. Phản ứng thị trường này xảy ra bất chấp báo cáo của CICC cho rằng sự trỗi dậy của các tác nhân AI, chẳng hạn như mô hình Seedance 2.0 của ByteDance ra mắt vào tháng 2, sẽ không làm gián đoạn căn bản bối cảnh của các nền tảng nội dung chính thống.

Phân tích của CICC phân biệt giữa hành vi người dùng liên quan đến các tác nhân AI, mà họ định nghĩa là "tìm kiếm chủ động", và các nền tảng nội dung, đặc trưng bởi "tiêu dùng thụ động". Ngân hàng cho rằng các kịch bản khác nhau này sẽ ngăn chặn sự ăn thịt lẫn nhau trực tiếp. Tuy nhiên, dữ liệu giao dịch từ ngày 20 tháng 3 cho thấy áp lực bán khống lớn trên toàn ngành. Tỷ lệ bán khống của Kuaishou đạt 26.38%, trong khi Bilibili là 19.48%, cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc giá sẽ giảm thêm.

Các nền tảng chống lại "thị trường xám" AI khi rủi ro hoạt động gia tăng

Sự lo ngại của thị trường dường như bắt nguồn từ các mối đe dọa hoạt động tức thì vượt ra ngoài phân tích cấp cao của CICC. Các nền tảng trực tuyến lớn của Trung Quốc đã và đang phân bổ nguồn lực để chống lại các tác động tiêu cực của AI tạo sinh. Các nền tảng bao gồm Xiaohongshu và Douyin của ByteDance gần đây đã thắt chặt quản lý, xử phạt hàng nghìn tài khoản vì sử dụng công cụ AI để mạo danh người dùng, tạo tương tác giả và đăng nội dung vi phạm quy tắc. Kể từ đầu năm, Douyin đã xử phạt 14.000 tài khoản vì các vi phạm như vậy.

Cuộc đàn áp này nhắm vào một "chuỗi công nghiệp xám" đang nổi lên, sử dụng AI để tạo và nuôi dưỡng các tài khoản ở quy mô lớn để bán lại hoặc kiếm tiền. Khi các nền tảng xây dựng tường lửa để ngăn chặn sự tham gia của người dùng thực bị pha loãng bởi nội dung tự động, họ phải chịu chi phí hoạt động tăng lên. Rủi ro tài chính và danh tiếng tức thì này, cùng với các nỗ lực quy định rộng hơn để quản lý các tác nhân AI, giúp giải thích tại sao các nhà đầu tư đang bán tháo cổ phiếu mặc dù các nhà phân tích nhìn thấy khả năng phục hồi lâu dài.

CICC thấy nhu cầu mới trong các phân khúc nội dung thiếu cung

Trong khi thừa nhận những lo ngại của thị trường, báo cáo của CICC nhấn mạnh một tiềm năng tăng trưởng từ AI tạo sinh. Các nhà phân tích cho rằng nếu các công cụ AI cải thiện năng suất một cách đáng kể, người tiêu dùng sẽ có nhiều thời gian giải trí hơn, có khả năng làm tăng nhu cầu giải trí. Hơn nữa, bằng cách hạ thấp rào cản gia nhập để tạo nội dung, AI có thể làm sống động các phân khúc thị trường cụ thể. Đối với các danh mục quá cung như video ngắn, bối cảnh cạnh tranh có thể ổn định.

Ngược lại, đối với các lĩnh vực thiếu cung trong lịch sử như video dài tập và âm nhạc, AI tạo sinh có thể mở khóa nhu cầu gia tăng. Báo cáo suy đoán điều này thậm chí có thể dẫn đến việc tạo ra các nền tảng mới, chuyên biệt. Quan điểm này cho thấy rằng mặc dù ngắn hạn đầy thách thức, các công ty tích hợp thành công AI như một công cụ tăng tốc sáng tạo, thay vì bị nó thay thế, có thể tìm thấy những con đường tăng trưởng mới.