Ngân hàng Anh đối mặt quyết định lãi suất cân bằng tinh tế giữa các dự báo chia rẽ

Ngân hàng Anh sẵn sàng đưa ra Quyết định Lãi suất Quan trọng

Ngân hàng Anh (BoE) sắp công bố quyết định lãi suất quan trọng, với Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đối mặt với một quyết định đầy thách thức về việc có điều chỉnh chi phí vay hay không. Tâm lý thị trường tài chính hiện tại cho thấy ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn, phản ánh bối cảnh kinh tế phức tạp và những ý kiến ​​chia rẽ giữa các nhà hoạch định chính sách.

Chi tiết sự kiện: Lạm phát, Dự báo và Sự chia rẽ nội bộ

Cuộc họp MPC sắp tới vào ngày 6 tháng 11 được đặc trưng bởi những dự đoán khác nhau từ các tổ chức tài chính hàng đầu. Ví dụ, các nhà phân tích tại Goldman Sachs (GS) dự báo sẽ có cuộc bỏ phiếu 5-4 ủng hộ việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất từ 4% xuống 3,75%. Quan điểm này trái ngược với đa số các nhà kinh tế được Reuters thăm dò, những người dự kiến sẽ không có sự giảm chi phí vay trong năm nay, mặc dù họ dự báo sẽ có hai đợt cắt giảm nữa vào giữa năm 2026.

Định giá thị trường hiện tại cho thấy khoảng 40% khả năng BoE cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 11, con số này tăng lên khoảng 70% nếu việc cắt giảm diễn ra vào tháng 11 hoặc tháng 12. Triển vọng thay đổi này một phần xuất phát từ các số liệu lạm phát gần đây tốt hơn mong đợi. Tỷ lệ lạm phát tháng 9 vẫn không đổi ở mức 3,8%, gần gấp đôi mục tiêu 2% của BoE nhưng thấp hơn mức 4% mà Ngân hàng đã dự kiến.

Để chứng minh thêm sự chia rẽ, KPMG kỳ vọng một đa số nhỏ trong MPC sẽ bỏ phiếu cắt giảm lãi suất vào tháng 11, nhắm mục tiêu lãi suất 3,75% vào cuối năm 2025. Ngược lại, Pantheon Macroeconomics dự đoán MPC sẽ duy trì lãi suất ở mức 4% vào tháng 11, thích chờ đợi Ngân sách mùa thu và dữ liệu lạm phát bổ sung của Vương quốc Anh. Tương tự, ING đã điều chỉnh dự báo của mình, không còn kỳ vọng BoE sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, mặc dù họ dự đoán sẽ có sự nới lỏng trong tương lai vào năm 2026, do lạm phát thấp hơn và thuế cao hơn.

Phân tích Phản ứng thị trường: Đồng bảng Anh và Lợi suất trái phiếu chính phủ được theo dõi

Sự không chắc chắn xoay quanh quyết định của BoE đã tạo ra một môi trường biến động cho tài sản của Vương quốc Anh. Các thị trường tài chính đang định giá một khả năng khiêm tốn về việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, với xác suất 1 trên 3 vào ngày 6 tháng 11, tăng lên 2 trên 3 vào cuối năm. Lập trường thận trọng này của thị trường phản ánh các hành động trước đây của MPC, nơi việc giảm 0,25 điểm phần trăm cuối cùng xuống 4% vào tháng 8 đã được thông qua với tỷ lệ sít sao 5-4 sau hai vòng bỏ phiếu.

Bất kỳ tín hiệu dovish bất ngờ nào từ BoE có thể tác động đáng kể đến đồng bảng Anh, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) dường như ít có khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ như dự kiến ban đầu. Đồng bảng hiện đang tiếp cận mức hỗ trợ quan trọng khoảng 1,31 so với đô la; việc phá vỡ mức này có thể dẫn đến sự sụt giảm hơn nữa xuống 1,275. Ngược lại, một lập trường diều hâu hoặc thận trọng hơn có thể cung cấp một số hỗ trợ cho tiền tệ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh cũng rất nhạy cảm với những kỳ vọng về lãi suất này, với những thay đổi trong chính sách có khả năng ảnh hưởng đến hướng đi của chúng.

Bối cảnh rộng hơn và Ảnh hưởng kinh tế

Quyết định của BoE được đưa ra trong bối cảnh các dự báo kinh tế của Vương quốc Anh đã được sửa đổi. EY ITEM Club đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Vương quốc Anh vào năm 2025 từ 1% lên 1,5%, với lý do động lực kinh tế lớn hơn dự kiến. Tuy nhiên, sự lạc quan này bị kiềm chế bởi dự đoán tăng trưởng sẽ chậm lại vào cuối năm 2025 do nền kinh tế toàn cầu mong manh, chính sách tài khóa thắt chặt hơn và sức mua của người tiêu dùng giảm. GDP được dự báo sẽ tăng 0,9% vào năm 2026, trước khi tăng tốc lên 1,3% vào năm 2027.

Lạm phát, mặc dù đã đạt 3,8% vào tháng 9, được EY ITEM Club dự đoán đã đạt đỉnh và dự kiến sẽ giảm dần, trung bình 3,4% vào năm 2025 và 2,7% vào năm 2026, cuối cùng đạt mục tiêu 2% của BoE vào năm 2027. Thất nghiệp được dự báo sẽ tăng chậm, đạt đỉnh 5% vào nửa đầu năm 2026 trước khi giảm trở lại. Sự tăng này dự kiến sẽ góp phần làm chậm tăng trưởng thu nhập, dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 3,5% vào cuối năm 2025 và 3% vào giữa năm 2026.

Những yếu tố trong nước này gây áp lực lớn lên các cuộc thảo luận của MPC. Ủy ban phải cân bằng giữa nhu cầu kiềm chế lạm phát dai dẳng với việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và việc làm. Dự đoán của BoE vào tháng 8 rằng lạm phát sẽ không trở lại mục tiêu 2% cho đến quý II năm 2027 làm nổi bật thách thức dài hạn.

Bình luận của chuyên gia về con đường phía trước

Phạm vi ý kiến chuyên gia nhấn mạnh sự phức tạp mà BoE đang phải đối mặt. Trong khi Goldman Sachs dự kiến ​​sẽ có một đợt cắt giảm, những tổ chức khác vẫn thận trọng. HSBC dự đoán lãi suất cơ bản sẽ giảm xuống 3% vào cuối năm 2026, cho thấy một chu kỳ nới lỏng dài hạn hơn. John Velis, Chiến lược gia vĩ mô châu Mỹ tại BNY Mellon, khi nói về khoảng trống dữ liệu tương tự và sự chia rẽ nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang, đã lưu ý rằng:

"khoảng trống dữ liệu sẽ khiến việc dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ ở đâu trong sáu tuần tới trở nên rất khó khăn và việc định giá thị trường cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có lẽ sẽ khá biến động."

Tâm lý không chắc chắn do khoảng trống dữ liệu này có thể được phản ánh trong tình thế khó khăn của BoE.

Nhìn về phía trước: Các yếu tố chính cho Chính sách tương lai

Trong tương lai, các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ theo dõi chặt chẽ Ngân sách mùa thu sắp tới và dữ liệu lạm phát tiếp theo của Vương quốc Anh để có hướng dẫn thêm. Các quyết định chính sách tài khóa của chính phủ, đặc biệt là những quyết định nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong khi quản lý thâm hụt, sẽ ảnh hưởng đáng kể đến môi trường kinh tế mà BoE hoạt động.

Các thị trường hiện đang định giá khả năng cao (khoảng 90%) BoE sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 4 năm 2026, cho thấy rằng mặc dù một động thái ngay lập tức có thể khó xảy ra, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ áp dụng xu hướng nới lỏng trong trung hạn. Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng hướng dẫn tương lai của BoE và các dự báo kinh tế cập nhật để tìm kiếm bất kỳ "tín hiệu dovish" nào có thể cho thấy thời điểm và tốc độ điều chỉnh lãi suất trong tương lai. Sự cân bằng tinh tế giữa kiểm soát lạm phát và thúc đẩy ổn định kinh tế sẽ vẫn là ưu tiên hàng đầu trong chương trình nghị sự của BoE trong những tháng tới.