Ngân hàng Canada cảnh báo rủi ro hệ thống từ tín dụng tư nhân

Ngân hàng Canada: Rủi ro tài chính đã di chuyển ra ngoài tầm kiểm soát của quy định

Thống đốc Ngân hàng Canada Tiff Macklem đã đưa ra cảnh báo trực tiếp về mối đe dọa ngày càng tăng đối với sự ổn định tài chính toàn cầu từ các tổ chức cho vay phi ngân hàng. Ông lập luận rằng các quy định ngân hàng sau năm 2008 đã thành công trong việc đẩy các hoạt động rủi ro hơn ra khỏi các ngân hàng truyền thống nhưng vào các lĩnh vực ít được giám sát hơn, bao gồm quỹ phòng hộ, quỹ hưu trí và các nhà quản lý tài sản. Macklem tuyên bố rằng mặc dù sự thay đổi này đã đa dạng hóa nguồn tài chính, nhưng “rủi ro không biến mất — chúng đã di chuyển”, và sự giám sát toàn cầu đã không theo kịp.

Mối lo ngại này được khuếch đại bởi điều kiện thị trường hiện tại, nơi giá cổ phiếu của các tổ chức cho vay thị trường tư nhân lớn đã giảm. Các nhà đầu tư đang cân nhắc khả năng vỡ nợ hàng loạt đối với các khoản đầu tư tín dụng tư nhân và rủi ro rằng trí tuệ nhân tạo có thể làm gián đoạn các công ty phần mềm thường được các quỹ này hỗ trợ. Macklem nói: “Rủi ro có thể đang gia tăng nhanh hơn khả năng hiểu và giảm thiểu chúng của chúng ta.”

Các quỹ phòng hộ kiểm soát 50% đấu giá trái phiếu Canada

Một trong những rủi ro cấp bách nhất được Macklem xác định liên quan đến vai trò quá lớn của các quỹ phòng hộ trên thị trường nợ chủ quyền. Ước tính của Ngân hàng Canada cho thấy các quỹ phòng hộ đang mua tới 50% trái phiếu mới của chính phủ Canada tại các cuộc đấu giá và chiếm một phần đáng kể trong giao dịch trên thị trường thứ cấp. Hoạt động này khiến chúng trở thành một thành phần quan trọng, nhưng biến động, trong tài chính của chính phủ.

Mối lo ngại chính là các giao dịch mua trái phiếu này được tài trợ phần lớn thông qua nợ ngắn hạn, đặc biệt là các thỏa thuận mua lại (repo). Một cú sốc thị trường đột ngột làm tăng biến động lãi suất có thể buộc các quỹ này phải thanh lý hàng loạt các khoản nắm giữ trái phiếu của họ để huy động tiền mặt. Macklem cảnh báo rằng một sự kiện như vậy có thể gây ra “những xáo trộn nghiêm trọng trên thị trường nợ chủ quyền”, với áp lực nhanh chóng lan rộng qua các biên giới quốc tế.

Thị trường tín dụng tư nhân nghìn tỷ đô la đối mặt với suy thoái đầu tiên

Mối đe dọa lớn thứ hai xuất phát từ thị trường tín dụng tư nhân toàn cầu nghìn tỷ đô la, không rõ ràng. Ngành này, cung cấp các khoản vay trực tiếp từ các nhà đầu tư tổ chức cho các công ty, hoạt động phần lớn nằm ngoài phạm vi của các cơ quan quản lý ngân hàng toàn cầu. Macklem nhấn mạnh một điểm yếu quan trọng: “Tín dụng tư nhân chưa từng trải qua một cuộc suy thoái kinh tế hoàn chỉnh.”

Tính chất không rõ ràng của các khoản vay này có nghĩa là các nhà đầu tư có thể không có thông tin rõ ràng về chất lượng tín dụng cơ bản, một rủi ro được làm nổi bật bởi các vụ phá sản gần đây như nhà cung cấp phụ tùng ô tô First Brands. Thống đốc cảnh báo rằng “sự yếu kém trong tín dụng tư nhân có thể lan trở lại lĩnh vực được quản lý.” Bởi vì thị trường ngày càng toàn cầu hóa, bất kỳ sự lan truyền nào như vậy có thể nhanh chóng lan rộng qua các biên giới, tạo ra một phản ứng dây chuyền.