Les actions d'Avantor déclinent suite à la contraction des bénéfices et aux défis opérationnels

Les actions d'Avantor connaissent une baisse significative dans un contexte de pressions opérationnelles et de marché

Les actions d'Avantor (NYSE: AVTR) ont récemment connu une chute significative et soutenue, atteignant des plus bas pluriannuels et sur 52 semaines. Ce déclin reflète une période difficile pour l'entreprise des sciences de la vie, due à une combinaison de vents contraires plus larges du marché et de problèmes opérationnels spécifiques à l'entreprise.

Détails de la performance financière et facteurs contributifs

L'action d'Avantor a chuté de 47,5 % au cours de la dernière année, avec des baisses individuelles pouvant atteindre 16 % suite à des rapports de bénéfices décevants. L'entreprise a annoncé des ventes nettes inférieures aux prévisions et a manqué les estimations de bénéfice par action (BPA) ajusté au cours des premier et deuxième trimestres de 2025. Les ventes nettes du premier trimestre ont diminué de 6 % d'une année sur l'autre, et les revenus du deuxième trimestre sont restés stables sur une base organique, accompagnés d'une baisse du bénéfice net. En plus de ces préoccupations financières, Avantor a révisé à la baisse ses prévisions de croissance des revenus et de marges d'EBITDA ajusté pour l'année complète, signalant une perspective plus pessimiste.

Plusieurs facteurs ont contribué à ce ralentissement. L'entreprise a fait face à une demande réduite, notamment de la part des secteurs biopharmaceutique, de l'éducation et du gouvernement. Une intensité concurrentielle accrue a entraîné des pertes de volume alors que les clients ont réorienté leurs dépenses. Avantor a également subi une pression continue sur les marges et des problèmes plus larges de chaîne d'approvisionnement. L'annonce de la démission du PDG Michael Stubblefield, effective le 18 août 2025, après 11 ans, a introduit une incertitude supplémentaire pour les investisseurs à ce moment critique. Une décision stratégique de céder son activité de services cliniques pour environ 650 millions de dollars, bien qu'elle vise à renforcer le bilan, devrait entraîner un vent contraire sur les revenus.

Réaction du marché et implications plus larges

Les observateurs du marché notent que le rendement du capital investi (ROIC) d'Avantor a été compressé à environ 7 %, ce qui est inférieur à son coût du capital estimé à 12 %. Cela indique un bénéfice économique négatif de -4,8 %, suggérant que le réinvestissement du capital ne génère pas de croissance de bénéfice supplémentaire et que l'intensité capitalistique augmente. Le chiffre d'affaires sur douze mois glissants (TTM) de l'entreprise est passé de 7,5 milliards de dollars en 2022 à 6,7 milliards de dollars, et les marges d'exploitation ont été compressées de 20 % à 14 %. L'action se négocie à 19 fois l'EBIT glissant, avec des estimations de croissance négatives. L'écart de 36 % entre les multiples EV/EBIT prévisionnels et glissants suggère une marge de sécurité limitée aux valorisations actuelles si l'entreprise ne parvient pas à respecter ses projections. Alors qu'Avantor a déclaré 125 millions de dollars de flux de trésorerie disponible (FCF) au deuxième trimestre, son endettement reste élevé, à plus de 3 fois.

Les défis auxquels Avantor est confrontée ne sont pas isolés, car ils reflètent des tendances plus larges ayant un impact sur l'industrie des sciences de la vie. Des concurrents tels que Thermo Fisher Scientific (NYSE: TMO), Danaher (NYSE: DHR), Agilent Technologies (NYSE: A) et Revvity (NYSE: RVTY) sont bien positionnés pour potentiellement capitaliser sur l'instabilité d'Avantor, en particulier dans des domaines tels que la production de produits biologiques et les matériaux avancés.

Perspectives et ajustements stratégiques

L'objectif immédiat d'Avantor est de stabiliser sa performance financière et de regagner la confiance des investisseurs. L'entreprise est engagée dans une initiative de transformation des coûts, visant 400 millions de dollars d'économies d'ici la fin de 2027. Un pivot stratégique clé implique le rééquilibrage de son portefeuille, en tirant parti de la résilience et des marges élevées de son segment de production bioscientifique, qui dessert les secteurs biopharmaceutique et de la recherche médicale. L'entreprise a également annoncé un nouveau modèle opérationnel, axé sur les solutions de laboratoire et la production bioscientifique, avec un objectif de 300 millions de dollars d'économies de coûts d'ici la fin de 2026. Cela indique une période de restructuration interne qui pourrait entraîner un ralentissement de la croissance à mesure que l'entreprise se consolide.

Pour un potentiel de hausse durable, les analystes suggèrent qu'Avantor devra démontrer une expansion significative et constante des marges et une amélioration du ROIC, ciblant idéalement 10-12 % pour dépasser le rendement général du marché. Compte tenu de l'endettement actuel et du FCF, les priorités d'allocation de capital se concentreront probablement sur la réduction de la dette et l'amélioration de la productivité plutôt que sur l'augmentation des capacités. La transition réussie du leadership après le départ du PDG sera également cruciale pour maintenir l'orientation stratégique et la confiance des investisseurs. Le succès à long terme dépendra de l'innovation, en particulier dans les domaines émergents tels que la thérapie cellulaire et génique, comme le souligne l'expansion du centre d'innovation de Bridgewater, N.J. de l'entreprise.