ASML nhận xếp hạng 'Mua' khi mức định giá cao cấp giảm xuống 20%

Mức định giá cao cấp giảm từ 120% xuống 20%

Sau khi cổ phiếu niêm yết tại Mỹ giảm 7% trong tháng qua, ASML Holding đã được các nhà phân tích tại TD Cowen nâng cấp lên 'Mua', những người xem mức định giá mới là một cơ hội vàng. Trọng tâm lập luận của họ dựa trên sự thu hẹp đáng kể của mức định giá cao cấp của ASML so với các đối thủ thiết bị bán dẫn như Applied Materials và Lam Research. Kể từ cuối năm 2022, mức cao cấp đó đã giảm mạnh từ 120% xuống chỉ còn 20% hiện nay.

Nhà phân tích Krish Sankar của TD Cowen tuyên bố tình hình hiện tại làm cho cổ phiếu "rất hấp dẫn", liên kết sự giảm giá trị với những tiến bộ sản xuất chip gần đây đã làm giảm việc sử dụng các công cụ in thạch bản cực tím (EUV) cốt lõi của ASML. Bất chấp lời kêu gọi lạc quan, cổ phiếu ASML niêm yết tại Amsterdam đã giảm 3,5% xuống 1.128,20 euro vào thứ Sáu, trong khi cổ phiếu tại Mỹ giảm 4,2% xuống 1.308,53 USD.

Nhu cầu EUV tương lai được xem là yếu tố xúc tác chính

Các nhà phân tích tin rằng thị trường đang đánh giá thấp các động lực tăng trưởng trong tương lai đối với công nghệ của ASML. Sankar lập luận rằng các thế hệ chip logic và bộ nhớ sắp tới sẽ đòi hỏi việc sử dụng các công cụ EUV mạnh mẽ hơn. Quan điểm này phản bác những lo ngại đã đè nặng lên cổ phiếu, bao gồm việc sử dụng công nghệ hiện tại thấp hơn dự kiến.

Luận điểm về foundry/logic tiên tiến đã được hiểu rõ, tuy nhiên, chúng tôi tin rằng việc tích hợp các lớp EUV trong lộ trình DRAM [bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động] của khách hàng đang bị đánh giá thấp.

— Krish Sankar, Nhà phân tích, TD Cowen.

Mô hình của TD Cowen dự đoán ASML sẽ xuất xưởng 60 hệ thống in thạch bản vào năm 2026, tăng lên 68 công cụ vào năm 2027 khi việc áp dụng các đơn vị High-NA mới tăng lên. Công ty đã đặt mục tiêu giá 1.500 euro cho cổ phiếu, dựa trên hệ số giá trên thu nhập là 48 lần so với dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2027. Mặc dù các khách hàng lớn như TSMC đã chậm cam kết với các máy High-NA mới nhất của ASML, nhóm phân tích kỳ vọng độ tin cậy được cải thiện sẽ thuyết phục họ nâng cấp.