Các thị trường chứng khoán châu Á đã có một phiên giao dịch trái chiều vào thứ Năm, bị ảnh hưởng bởi việc nới lỏng lãi suất và triển vọng kinh tế đang thay đổi từ Trung Quốc, dẫn đến biến động tiềm ẩn trên các lĩnh vực.

Thị trường chứng khoán châu Á thể hiện hiệu suất trái chiều giữa hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed và sắc thái kinh tế của Trung Quốc

Vào thứ Năm, ngày 11 tháng 9 năm 2025, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các tín hiệu kinh tế đa dạng từ Trung Quốc đã góp phần tạo nên một phiên giao dịch trái chiều trên các thị trường chứng khoán châu Á. Các nhà đầu tư đang điều hướng một bối cảnh phức tạp được đánh dấu bởi các tín hiệu chính sách tiền tệ ôn hòa từ Hoa Kỳ và dữ liệu kinh tế nhiều sắc thái từ nền kinh tế lớn nhất châu Á.

Chi tiết sự kiện

Các thị trường châu Á chứng kiến những biến động khác nhau. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 0.99 phần trăm, đóng cửa ở mức 44,272. Mức tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi hiệu suất mạnh mẽ của các cổ phiếu công nghệ, bao gồm Advantest và Screen Holdings, với cổ phiếu SoftBank tăng hơn 8 phần trăm. Ngược lại, các nhà sản xuất ô tô và ngân hàng Nhật Bản đã trải qua sự sụt giảm. Giá sản xuất tại Nhật Bản đã giảm 0.2 phần trăm so với tháng trước vào tháng 8, bỏ lỡ kỳ vọng của thị trường.

Ở những nơi khác trong khu vực, Đài Loan và Indonesia đã ghi nhận mức tăng khoảng 1 phần trăm. Hàn Quốc và Singapore giao dịch tương đối ổn định. Chỉ số S&P/ASX 200 của Úc giảm 0.34 phần trăm xuống 8,800, khi các khoản lỗ trong các lĩnh vực tài chính và công nghệ phần nào bù đắp sức mạnh trong khai thác mỏ và năng lượng. Evolution Mining, một nhà sản xuất vàng, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng gần 5 phần trăm tại Úc.

Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc tăng 1.09%, trong khi chỉ số Hang Seng của Hồng Kông giảm 0.24% trong ngày, mặc dù gần đây đạt mức cao nhất được thúc đẩy bởi sự lạc quan về AI và tiến bộ trong thỏa thuận TikTok.

Trên thị trường hàng hóa, Vàng đang giao dịch ở mức $3,666.92, giảm 0.41%, trong khi Dầu Brent ở mức $67.28, giảm 0.31%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm ở mức 4.045%. Trên Phố Wall, S&P 500 và Nasdaq đã đạt mức cao kỷ lục vào đầu phiên giao dịch, mặc dù chúng đã trải qua các đợt điều chỉnh muộn. Giá dầu cũng chứng kiến một đợt tăng vọt lên $63.70 do lo ngại địa chính trị.

Phân tích phản ứng thị trường

Các động lực chính của tâm lý thị trường trái chiều vào thứ Năm là kỳ vọng xung quanh chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và bức tranh kinh tế đang phát triển ở Trung Quốc.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang: Sự lạc quan về nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025 đã tăng lên đáng kể, đặc biệt sau dữ liệu giá sản xuất của Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến. Công cụ FedWatch của CME Group chỉ ra xác suất 92.1 phần trăm về việc giảm lãi suất một phần tư điểm và 7.9 phần trăm cơ hội cắt giảm nửa điểm. Sự thay đổi chính sách ôn hòa này của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, với việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản dự kiến vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, từ 4.5% xuống 4.25%–4.00%, đang định hình lại giá tài sản trên toàn cầu. Trong lịch sử, việc cắt giảm lãi suất của Fed có xu hướng làm suy yếu đồng đô la Mỹ, vốn đã giảm giá vào tháng 9 năm 2025, mang lại động lực cho vàng và các loại tiền tệ thị trường mới nổi. Những người hưởng lợi ngay lập tức bao gồm vàng, vốn đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại gần $3,680–3,700/ounce vào giữa tháng 9 năm 2025, cũng như trái phiếu dài hạn, cổ phiếu tăng trưởng và AI, cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như các nhà xây dựng nhà và REIT. Ngược lại, các nhà đầu tư ưu tiên các chiến lược thu nhập ngắn hạn, tài khoản tiết kiệm và lợi suất thị trường tiền tệ, cùng với một số ngân hàng (do biên lãi ròng bị thắt chặt), có khả năng bị ảnh hưởng tiêu cực.

Triển vọng kinh tế và động lực thương mại của Trung Quốc: Tâm lý ở Trung Quốc và Hồng Kông một phần bị ảnh hưởng bởi việc Mexico áp đặt thuế quan lên đến 50 phần trăm đối với hơn 1,400 mặt hàng nhập khẩu từ châu Á. Mặc dù vậy, các nhà đầu tư nước ngoài đang ngày càng tái tham gia vào cổ phiếu Trung Quốc, đặc biệt trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và công nghệ sinh học. Một thỏa thuận ngừng bắn thuế quan Mỹ-Trung và các chính sách tiền tệ hỗ trợ trong nước đã góp phần vào sự tự tin được đổi mới này, với chỉ số Shanghai Composite chạm mức cao nhất trong thập kỷ và chỉ số chuẩn của Hồng Kông đạt mức cao nhất trong bốn năm vào tuần trước. Morgan Stanley báo cáo rằng tháng 8 chứng kiến lượng mua cổ phiếu Trung Quốc hàng tháng lớn nhất của các quỹ phòng hộ toàn cầu trong sáu tháng. Tuy nhiên, những lo ngại về cấu trúc cơ bản vẫn còn tồn tại. Nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục cho thấy dấu hiệu yếu kém, với dữ liệu sản lượng nhà máy và doanh số bán lẻ tháng 8 nhấn mạnh nhu cầu trong nước trì trệ. Đầu tư trực tiếp nước ngoài giảm 13.2% trong năm tháng đầu năm 2025, khiến Bắc Kinh phải đưa ra các biện pháp mới để ngăn chặn sự suy giảm. Các nhà phân tích cảnh báo về áp lực giảm phát dai dẳng và sự suy thoái trong lĩnh vực bất động sản, có thể hạn chế sự mở rộng kinh tế rộng lớn hơn.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Môi trường thị trường hiện tại ở châu Á phản ánh sự khác biệt đáng kể so với các xu hướng lịch sử. Trong khi sau Khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC), các thị trường chứng khoán châu Á và Hoa Kỳ phần lớn di chuyển song song, những phát triển gần đây làm nổi bật sự phân kỳ lớn hơn. Triển vọng nới lỏng lãi suất của Hoa Kỳ dự kiến sẽ làm suy yếu đồng đô la Mỹ và giảm chi phí tài chính toàn cầu, nhưng tác động của nó trên khắp châu Á không đồng đều. Các thị trường tăng trưởng cao như Ấn Độ và Đông Nam Á được định vị tốt để hưởng lợi từ sự thay đổi ôn hòa này, với các thị trường chứng khoán Ấn Độ tăng vọt do tiêu dùng nội địa mạnh mẽ và sự phục hồi tín dụng của doanh nghiệp. Ngược lại, các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu như Hàn Quốc vẫn dễ bị tổn thương, bằng chứng là sự sụt giảm của chỉ số Kospi.

Căng thẳng thương mại tiếp tục phủ bóng, với thuế quan ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng. Thuế quan mới của Mexico đối với hàng nhập khẩu từ châu Á, cùng với việc Mỹ tăng gấp đôi thuế quan đối với Ấn Độ lên 50% (để đáp lại việc Ấn Độ mua dầu của Nga), nhấn mạnh áp lực bảo hộ dai dẳng. Tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc cũng chậm lại mức yếu nhất trong sáu tháng vào tháng 9 năm 2025, đặc biệt là trong các lô hàng đến Hoa Kỳ. Sự tương tác phức tạp này giữa chính sách tiền tệ toàn cầu và các tranh chấp thương mại đòi hỏi một cách tiếp cận phân bổ tài sản chiến lược hơn, cân bằng các cơ hội ở các khu vực tăng trưởng cao với khả năng phục hồi của các thị trường phòng thủ. Sự tái xuất hiện của Trung Quốc như một "loại tài sản độc lập" đối với các nhà đầu tư, bất chấp những khó khăn kinh tế đang diễn ra, đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý trong chiến lược đầu tư toàn cầu.

Bình luận của chuyên gia

"Một năm trước, mọi người muốn loại Trung Quốc khỏi các chỉ số. Bây giờ, Trung Quốc được coi là một loại tài sản độc lập (họ không thể bỏ qua)," Zheng Yucheng, giám đốc đầu tư của đơn vị Trung Quốc của Allianz Global Investors nhận xét. Quan điểm này nhấn mạnh nhận thức đang phát triển về Trung Quốc trong các danh mục đầu tư toàn cầu, ngay cả khi nước này đang vật lộn với những thách thức kinh tế nội bộ. Tuy nhiên, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu của CLSA, Alexander Redman cảnh báo rằng áp lực giảm phát ngăn cản ông không nên tăng tỷ trọng đầu tư vào thị trường, cho thấy rằng tâm lý tích cực gần đây cần được cân bằng với thực tế kinh tế cơ bản. Tương tự, Wu của Polar Capital cảnh báo rằng động lực từ AI phải chuyển thành lợi ích kinh tế rộng hơn để đợt tăng giá được duy trì sau năm 2025.

Triển vọng

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới, đặc biệt là từ Hoa Kỳ và Trung Quốc, để có thêm dấu hiệu về tình hình sức khỏe kinh tế và hướng đi của chính sách. Mức độ và tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang sẽ rất quan trọng trong việc xác định quỹ đạo của dòng vốn toàn cầu và giá tài sản, đặc biệt đối với đồng đô la Mỹ và các thị trường mới nổi. Đối với Trung Quốc, hiệu quả của các biện pháp chính sách của Bắc Kinh nhằm kích thích nhu cầu trong nước và giải quyết các vấn đề cấu trúc, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản, sẽ là chìa khóa để duy trì niềm tin của nhà đầu tư. Các động lực đang diễn ra của thương mại quốc tế và khả năng có các loại thuế quan mới cũng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trên khắp châu Á. Một cách tiếp cận đa dạng cân bằng tiếp xúc với các bên hưởng lợi từ sự nới lỏng với các công cụ quản lý rủi ro mạnh mẽ vẫn là một cách tiếp cận thận trọng.