아시아 증시는 연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 따른 금리 기대 변화와 기술 부문의 강세와 부동산 시장의 약세로 특징되는 중국의 복잡한 경제 전망의 영향을 받아 혼조세를 보였습니다.

시장 성과는 상반된 압력을 반영

지난주 미국 증시는 상승 마감했으며, 글로벌 시장, 특히 아시아는 투자자들이 금리 기대 변화를 소화하고 중국의 경제 건전성을 평가하면서 혼조세를 보였습니다. S&P 500 지수는 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감에 힘입어 사상 최고치를 경신했습니다.

2025년 9월 11일 목요일, 아시아 시장은 다양한 움직임을 보였습니다. 호주의 S&P/ASX 200 지수는 금융 및 기술 부문의 손실로 인해 0.34% 하락한 8,800을 기록했지만, 광업 및 에너지 부문의 강세로 부분적으로 상쇄되었습니다. 반대로 일본의 닛케이 225 지수는 어드반테스트 및 스크린 홀딩스와 같은 기술주의 상승에 힘입어 0.99% 상승한 44,272를 기록했으며, 소프트뱅크는 8% 이상 급등했습니다. 대만과 인도네시아도 약 1% 상승했으며, 한국과 싱가포르는 비교적 보합세를 유지했습니다.

멕시코가 1,400개 이상의 아시아 수입품에 대해 최대 50%의 관세를 부과하여 자국 산업을 미국의 무역 압력으로부터 보호하려는 움직임을 보이면서 중국과 홍콩의 투자 심리는 역풍을 맞았습니다.

연방준비제도, 금리 인하 시작

연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 9월 17일 지난 12월 이후 처음으로 기준 금리를 25bp 인하하여 새로운 범위인 4.00%-4.25%로 조정했습니다. 8월 핵심 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 3.1%, 7월 핵심 개인소비지출(PCE)이 전년 대비 2.9%로 Fed의 2% 목표를 상회했음에도 불구하고, 이 결정은 주로 노동 시장의 약화에 대응하기 위한 것이었습니다.

시장은 이러한 움직임을 대체로 가격에 반영했으며, CME 그룹의 FedWatch 도구는 발표 전 0.25% 인하 가능성을 92.1%로 나타냈습니다. 이러한 완화적인 전환은 미국 달러에 하방 압력을 가하고 글로벌 자금 조달 비용을 줄일 것으로 예상됩니다. 발표 후 일본의 닛케이 225 지수는 2.13% 상승하며 긍정적으로 반응했지만, 수출 감소와 미국 관세 압력으로 인해 토픽스 지수는 0.4% 소폭 하락했습니다. 그러나 한국의 코스피 지수는 0.75% 하락하여 수출 의존 경제의 취약성을 강조했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 1bp 소폭 하락한 4.02%를 기록했으며, 비트코인은 0.8% 상승하여 116,459달러에 도달했습니다.

중국의 이중 경제 서사: 기술 모멘텀 대 부동산 약세

중국 시장은 특정 부문에서 견조한 성과를 보이면서도 지속적인 구조적 문제에 직면하며 복잡한 모습을 보였습니다. 외국인 투자자들은 인공지능(AI), 반도체 및 생명공학 분야에서 중국 주식에 대한 참여를 늘리고 있으며, 이를 다각화의 핵심으로 보고 있습니다. 이러한 새로운 관심은 지난주 상하이 종합 지수를 10년 최고치로 끌어올렸고, 홍콩 벤치마크 지수는 4년 최고치를 기록했습니다.

9월 17일, 홍콩 주요 주가 지수가 급등했습니다. 항셍 기술 지수는 4.22% 급등하여 6,334.24포인트로 마감했으며, 항셍 지수는 1.78%, 항셍 중국 기업 지수는 2.24% 상승했습니다. 알리바바와 징둥닷컴이 각각 5% 이상 상승하고 메이투안, 콰이쇼우, 텐센트, 샤오미, 넷이즈 모두 상승세를 기록하는 등 대형 기술주가 주요 동력이었습니다. 특히 바이두 그룹은 아레테 리서치 애널리스트들이 칩 사업의 상당한 잠재력을 언급하며 미국 주식예탁증서(ADR) 등급을 '매도'에서 '매수'로 상향 조정한 후 15% 이상 급등했습니다. 반도체 주식도 강세를 보였으며, 포티어는 17% 이상, SMIC는 7% 이상 상승했습니다.

이러한 첨단 기술 부문의 낙관론에도 불구하고, 근본적인 경제 데이터는 도전을 드러냅니다. 중국 부동산 부문은 장기적인 침체를 이어가고 있으며, 2025년 첫 8개월 동안 투자가 전년 대비 12.9% 감소했습니다. 신규 착공은 23% 급감했으며, 올해 첫 5개월 동안 외국인 직접 투자(FDI)는 13.2% 감소했습니다. 8월 공장 생산량 및 소매 판매 데이터는 내수 부진을 강조했으며, 디플레이션 압력은 여전히 우려 사항입니다. 베이징이 FDI 유출을 억제하고 이 부문을 지원하기 위한 조치를 도입했지만, 심각한 구조적 문제는 여전히 남아 있습니다.

광범위한 아시아 통화 정책 및 향후 전망

미국 연방준비제도 외에도 다른 아시아 중앙은행들도 적극적으로 금리를 인하하고 있습니다. 인도네시아와 뉴질랜드 같은 국가들은 미국 관세 조치로 인한 경제적 압력에 대응하기 위해 공격적인 통화 완화 정책으로 시장을 놀라게 했습니다. 시티그룹 수석 이코노미스트 네이선 시츠는 이러한 지역적 추세를 설명하며, "명백한 해답은 미국 외 지역에서 통화 정책을 완화하는 것"이라고 말했습니다. 분석가들은 필리핀이 총 1.25% 인하될 것으로 예상하고 한국, 태국, 호주, 말레이시아, 대만은 각각 0.50% 인하될 것으로 예상하는 등 이 지역 전반에 걸쳐 추가 금리 인하를 예상하고 있습니다.

에버브라이트 증권은 본토 경제가 회복 조짐을 보이고 정책 지원이 증가함에 따라 A주와 홍콩 시장 모두 강한 반등 모멘텀을 보이고 있다고 언급했습니다. 주요 금융 기관들도 홍콩 주식 시장의 목표 수준을 상향 조정하여 특히 H주에 대한 상당한 상승 잠재력을 시사했는데, 이는 H주가 연준 금리 인하에 대한 민감도가 더 높기 때문입니다.

향후 투자자들은 글로벌 금리 추세와 중국의 정책 개입이 첨단 기술 부문 성장을 더 광범위한 경제적 이익으로 전환하는 데 얼마나 효과적인지 계속 주시할 것입니다. 글로벌 통화 정책 조정, 지정학적 무역 역학, 중국 내부 경제 재균형 간의 상호 작용은 향후 몇 주 동안 시장 심리와 변동성을 좌우할 가능성이 높습니다.