Cổ phiếu giảm 35% dù dòng tiền tự do đạt kỷ lục 3,95 tỷ USD
Cổ phiếu AppLovin (APP) đã tách rời rõ rệt khỏi sức mạnh tài chính cơ bản của công ty, giảm 35% từ đầu năm và giao dịch quanh mức 440 USD mỗi cổ phiếu. Sự sụt giảm này đẩy cổ phiếu ra xa hơn nữa so với mức cao nhất trong 52 tuần là 745 USD, tạo ra sự tương phản rõ rệt với kết quả hoạt động liên tục phá kỷ lục. Đợt bán tháo càng gia tăng ngay cả sau khi công ty báo cáo kết quả quý 4 năm 2025 mạnh mẽ, bao gồm doanh thu 1,66 tỷ USD, vượt ước tính 3,35%.
Hiệu suất này đã giúp AppLovin tạo ra 3,95 tỷ USD dòng tiền tự do trong cả năm 2025, tăng 89% so với năm trước. Công ty đã sử dụng nguồn vốn này để mua lại 6,4 triệu cổ phiếu với giá 2,58 tỷ USD vào năm 2025, với 3,28 tỷ USD vẫn còn trong ủy quyền mua lại. Khoảng cách ngày càng lớn giữa giá cổ phiếu và hiệu suất kinh doanh cho thấy một sự chia rẽ rõ ràng trong tâm lý thị trường.
Giao dịch bán nội bộ vượt 155 lượt khi các nhà bán khống bao vây
Các cáo buộc mới từ những người bán khống về cạnh tranh thị trường và làn sóng bán cổ phiếu nội bộ đồng thời đã thúc đẩy tâm lý giảm giá. Dữ liệu cho thấy 155 giao dịch nội bộ trong ba tháng kết thúc vào ngày 26 tháng 3, với hầu như không có hoạt động mua đáng kể nào để bù đắp áp lực bán. Mẫu hình này cung cấp "đạn dược" cho những người bán khống lập luận rằng định giá cao của cổ phiếu là không hợp lý.
Các giao dịch bán cụ thể bao gồm CEO Adam Foroughi, người đã bán cổ phiếu trong 44 giao dịch vào ngày 11 và 12 tháng 3 với giá từ 449 USD đến 481 USD. Giám đốc AppLovin Eduardo Vivas tiếp tục bán hơn 130.000 cổ phiếu vào ngày 16 tháng 3 với giá dao động từ 446 USD đến 465 USD. Việc bán tập trung từ các giám đốc điều hành cấp cao này là một điểm nhấn quan trọng cho những người đặt cược chống lại công ty, cho thấy sự thiếu tin tưởng từ bên trong.
Các nhà phân tích duy trì mục tiêu 648 USD với biên EBITDA 84%
Bất chấp tâm lý tiêu cực, động cơ tài chính của AppLovin đang hoạt động ở mức lịch sử. Công ty đã báo cáo biên EBITDA điều chỉnh mạnh mẽ 84% trong quý 4 năm 2025, cùng với tăng trưởng doanh thu 66%. Sự kết hợp này mang lại điểm Quy tắc 40 là 150, một con số cho thấy sự cân bằng cực kỳ hiếm hoi giữa tăng trưởng cao và khả năng sinh lời. Hiệu suất này được thúc đẩy bởi công cụ AI AXON 2 của nó, tiếp tục mang lại đòn bẩy hoạt động, với tổng chi phí giảm xuống chỉ còn 23% doanh thu trong quý 4 năm 2025 từ 37% một năm trước đó.
Sự thực hiện này củng cố niềm tin của Phố Wall. Trong số 28 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, 24 người xếp hạng "Mua" so với chỉ một người "Bán", với giá mục tiêu đồng thuận là 648 USD. Những người lạc quan chỉ ra hướng dẫn của công ty cho quý 1 năm 2026—dự kiến doanh thu từ 1,745 tỷ USD đến 1,775 tỷ USD trong khi duy trì biên độ 84%—và việc mở rộng sang thương mại điện tử là những chất xúc tác quan trọng có thể buộc phải đánh giá lại tích cực cổ phiếu.
Có một sự ngắt kết nối thực sự giữa tâm lý thị trường và thực tế kinh doanh của chúng tôi. Khi tôi xem xét các bảng điều khiển nội bộ của mình, chúng tôi đang mang lại hiệu suất hoạt động mạnh mẽ nhất trong lịch sử của chúng tôi.
— Adam Foroughi, CEO.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 19:25
