Giám đốc điều hành Apollo tuyên bố định giá phần mềm tư nhân là "Sai"
Trong các bình luận chưa được báo cáo trước đây, được công bố vào ngày 15 tháng 3 năm 2026, John Zito, một giám đốc điều hành cấp cao tại Apollo Global Management, đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc về định giá thị trường tư nhân, nói rằng: "Tôi thực sự nghĩ rằng tất cả các định giá đều sai." Mặc dù Apollo sau đó đã làm rõ rằng bình luận này nhắm trực tiếp vào các công ty phần mềm, nhưng tuyên bố từ một nhà giao dịch hàng đầu tại một trong những nhà quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới đã làm tăng cường sự giám sát về định giá cao của lĩnh vực này. Lời buộc tội này cho thấy sự mất kết nối ngày càng tăng giữa giá trị sổ sách của tài sản tư nhân trên giấy tờ và giá trị thị trường thực sự của chúng.
Căng thẳng tín dụng tư nhân gia tăng với việc ngân hàng giảm giá
Sự hoài nghi về định giá phù hợp với các dấu hiệu căng thẳng rõ ràng trên thị trường tín dụng tư nhân, nơi cung cấp tài chính nợ cho nhiều giao dịch cổ phần tư nhân. JPMorgan gần đây đã giảm giá trị các khoản vay được thế chấp bởi một số khách hàng tín dụng tư nhân của mình, cho thấy mối lo ngại về sức khỏe của người vay cơ bản. Động thái này theo sau việc tăng yêu cầu rút tiền từ các nhà đầu tư bán lẻ tại các quỹ tín dụng tư nhân lớn do Blackstone và Blue Owl Capital quản lý. Phần lớn sự lo lắng tập trung vào các khoản vay cho các công ty phần mềm, nơi các nhà đầu tư lo ngại rằng những tiến bộ nhanh chóng trong trí tuệ nhân tạo có thể phá vỡ các mô hình kinh doanh đã được thiết lập, khiến một số người vay kém tín nhiệm hơn. Những lo ngại này đã gia tăng do sự sụp đổ của các công ty cho vay liên quan đến ô tô Tricolor và First Brands vào năm 2025.
Goldman Sachs cảnh báo lỗ hổng 220 tỷ USD quỹ bán lẻ
Trong khi những người trong ngành lập luận rằng phần lớn thị trường tín dụng tư nhân được bảo vệ khỏi các cú sốc thanh khoản, các chiến lược gia tại Goldman Sachs đã chỉ ra một lĩnh vực rủi ro cụ thể. Họ ước tính rằng 220 tỷ USD, hay khoảng 20% tổng mức rủi ro cho vay của ngành, nằm trong các quỹ vĩnh cửu tập trung vào bán lẻ. Không giống như các quỹ dài hạn truyền thống khóa vốn, các công cụ này cho phép nhà đầu tư yêu cầu rút tiền, tạo ra một lỗ hổng tiềm ẩn nếu yêu cầu rút tiền tăng nhanh. Góc thị trường này đã phát triển nhanh chóng khi các nhà quản lý theo đuổi lợi suất cao hơn cho các nhà đầu tư cá nhân, thường bằng cách hỗ trợ các thương vụ mua lại bằng đòn bẩy của các công ty có xếp hạng tín dụng thấp hơn. Bất chấp những lo ngại, đồng sáng lập Oaktree Capital Management, Howard Marks, đã tìm cách xoa dịu nỗi lo sợ về một cuộc khủng hoảng hệ thống.
Không có vấn đề hệ thống với tín dụng tư nhân.
— Howard Marks, Đồng sáng lập Oaktree Capital Management.
Tuy nhiên, Marks cảnh báo rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của lĩnh vực này có thể đã tài trợ cho các bên cho vay yếu hơn và các giao dịch rủi ro hơn, những điều sẽ bị phơi bày khi điều kiện kinh tế cuối cùng xấu đi.
Edgen Stock·Mar 16 2026, 12:19
