分析师建议在大幅上涨后卖出 NovaGold Resources
2025 年 10 月 3 日,Seeking Alpha 的分析师 Paul Franke 将 NovaGold Resources Inc. (NYSE:NG) 的评级从“强烈买入”下调至“卖出”。此次评级转变发生在公司业绩强劲增长之后,NovaGold 的股价在 2025 年早些时候从不足 3 美元 飙升至每股 10 美元 以上。
详细事件:顿林金矿项目更新和价格飙升后的评级下调
NovaGold Resources Inc. 在整个 2025 年 经历了大幅上涨,主要得益于金价普遍上涨(9 月份达到 3,749 美元/盎司)以及公司在 顿林金矿项目 的战略进展。2025 年 10 月 1 日,NovaGold 公布了其第三季度业绩,并提供了 顿林金矿项目 的最新进展,强调了与 Paulson Advisers 之间具有变革意义的合作关系。这项合作包括以 10 亿美元 收购 Barrick 的股权,从而建立了 NovaGold 与 Paulson Advisers 之间新的 60/40 所有权结构。受此影响,股价在 10 月 1 日收盘上涨 9.55%,达到 8.80 美元,反映出自 2025 年 4 月合作宣布以来上涨了 155% 以上。然而,Paul Franke 在 2025 年 10 月 3 日随后的评级下调,理由是“股价极度飙升”和“2026 年黄金前景不确定性增加”。今年早些时候,其他研究机构持有更乐观的看法;例如,B. Riley 于 9 月 30 日将 NovaGold 2025 年第三季度的每股收益预期从 (0.10 美元) 上调至 (0.06 美元),而 National Bankshares、花旗集团和加拿大皇家银行也发布了积极评级或上调了目标价格。
市场反应分析:资本需求下的估值担忧
分析师对 NovaGold Resources 的评级下调反映了在股价快速上涨后,对公司风险回报状况的重新评估。尽管黄金市场总体看涨,且 顿林金矿项目 周围的项目进展积极,但分析师指出,一些重大风险可能超过目前的估值。其中包括广泛的矿山建设所需的巨额资本需求,这可能需要未来的融资努力,例如通过发行股票筹集估计 5 亿至 10 亿美元。此类资本筹集本身就带有股东稀释的风险。此外,作为一家处于开发阶段的矿业公司,NovaGold 的估值仍然高度受黄金价格波动性的影响,尽管近期大宗商品价格飙升,但这也引入了不确定性因素。分析师认为,目前的估值已不足以充分反映这些固有风险。
更广泛的背景和影响:黄金牛市与投机性投资
NovaGold 股价在 2025 年 从不足 3 美元 飙升至 10 美元 以上,与“黄金势不可挡的上涨”紧密相关,这为贵金属创造了一个“牛市”。这种环境刺激了投资者对 NovaGold 这类“投机性开发公司”的兴趣,这类公司通常被视为多元化投资组合中“杠杆黄金对冲”的一种方式。然而,此次评级下调凸显了一个关键区别:虽然行业范围的看涨趋势可以提供顺风,但个别公司特有的风险和基本面仍然至关重要。财务方面,NovaGold 在 2025 年第三季度报告净亏损 1560 万美元,较 2024 年第三季度的 1070 万美元 有所扩大。截至 2025 年 8 月 31 日的九个月中,净亏损增至 7900 万美元,而去年同期为 3480 万美元,主要原因是 3960 万美元 的认股权证费用。尽管如此,截至 2025 年 8 月 31 日,公司仍保持 1.252 亿美元 的现金储备,并将其 2025 年支出指导上调至 4200 万美元。顿林金矿项目 本身具有吸引力的经济效益,平均金品位为 2.24 克/吨(显著高于全球平均 1.06 克/吨),在金价为 3,500 美元/盎司 和 5% 折现率下,预计净现值 (NPV) 为 191 亿美元。
专家评论:风险与回报情绪的变化
分析师的评论突出了市场情绪的细微转变,从早期对 NovaGold 作为“杠杆黄金对冲”潜力的热情,转向基于修订后的“风险/回报分析倾向于谨慎”的更加审慎的立场。2 月份的“强烈买入”评级是基于“耐心投资者”愿意接受该股票与金价相关性所带来的巨大上涨潜力。目前的评级下调表明,在其估值较高的情况下,与主要矿业开发项目相关的固有风险,而非黄金市场的普遍看涨情绪,已成为分析评估中的主导因素。
展望未来:资金、黄金价格和项目里程碑
分析师预计,NovaGold 股价可能在未来一年内跌破 10 美元,预示着潜在的下行压力。NovaGold Resources 未来的表现将主要取决于其能否有效获得 顿林金矿项目 所需的巨额资本,而不会过度稀释现有股东。公司已经制定了明确的生产路径,计划于 2025 年第四季度进行银行可行性研究 (BFS),并预计在 2027 年 左右完成。建设预计将在约 2027 年 至 2030 年 之间进行,商业运营目标在 2031 年 左右开始。全球黄金价格的走势仍将是一个关键的外部因素,因为 顿林金矿项目(被设想为美国最大的金矿)与大宗商品的市场价值 intrinsically 相关。这些因素将受到投资者密切关注,以评估 NovaGold 的长期可行性和增长潜力。
来源:[1] 现在是出售 NovaGold 的好时机(评级下调)(NYSE:NG) | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4827761-now- ...)[2] NOVAGOLD 2025 年第三季度幻灯片:Paulson 合作改变了顿林金矿项目前景 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] B. Riley 上调 NovaGold Resources 收益预期 - MarketBeat (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)