AMC Entertainment Đề xuất Tăng đáng kể Cổ phiếu được ủy quyền

Ban quản lý AMC tìm kiếm sự chấp thuận để tăng số lượng cổ phiếu được ủy quyền

Ban quản lý AMC Entertainment Holdings Inc. (NYSE: AMC) đã chính thức đề xuất tăng gấp đôi số cổ phiếu phổ thông Loại A được ủy quyền của công ty lên 1,1 tỷ, một động thái được trình bày chi tiết trong một bản tuyên bố ủy quyền gần đây. Sáng kiến này, nếu được cổ đông chấp thuận, chủ yếu nhằm cung cấp cho công ty sự linh hoạt để chuyển đổi các trái phiếu chuyển đổi Muvico mới phát hành thành vốn chủ sở hữu và huy động thêm vốn, giải quyết những thách thức tài chính dai dẳng của công ty.

Chi tiết đề xuất và bối cảnh tài chính

Đề xuất tăng số lượng cổ phiếu được ủy quyền dự kiến ​​sẽ được bỏ phiếu tại Cuộc họp thường niên của công ty vào ngày 10 tháng 12 năm 2025. Hành động này rất quan trọng đối với AMC, công ty vẫn đang phải vật lộn với gánh nặng nợ đáng kể. Nợ ròng của công ty vẫn vượt quá 3 tỷ USD, với tổng nợ lên tới hơn 4 tỷ USD vào cuối tháng 6. Đồng thời, AMC đã báo cáo doanh thu phòng vé Q3 yếu kém, giảm 11% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy doanh thu ước tính trong quý chỉ dưới 1,20 tỷ USD so với 1,35 tỷ USD của năm trước. Tính đến Q2, AMC nắm giữ khoảng 424 triệu USD tiền mặt trong bảng cân đối kế toán, trong khi vốn chủ sở hữu vẫn âm đáng kể, vượt quá 1,725 tỷ USD thua lỗ.

Phản ứng thị trường và mối lo ngại về pha loãng

Triển vọng tăng đáng kể số lượng cổ phiếu được ủy quyền đã làm dấy lên mối lo ngại trong các cổ đông hiện hữu về khả năng pha loãng. Trong lịch sử, các biện pháp như vậy đã dẫn đến áp lực giảm giá đối với giá cổ phiếu của AMC. Kể từ kết quả Q2, cổ phiếu AMC đã giảm hơn 5,4%, trong khi cùng kỳ S&P 500 rộng hơn đã tăng hơn 4,2%. Trong năm năm qua, cổ phiếu đã giảm hơn 92%. Việc tăng cổ phiếu được đề xuất chủ yếu nhằm mục đích cho phép chuyển đổi khoảng 154,5 triệu USD trái phiếu chuyển đổi, điều này có thể làm giảm lãi suất hiệu quả của chúng từ 8,00% (tiền mặt+PIK) xuống 1,50% tiền mặt. Việc không chấp thuận điều này có thể kích hoạt việc tăng lãi suất lên 9,50% tiền mặt + 3,50% PIK, phát sinh ước tính 35 triệu USD chi phí lãi hàng năm bổ sung. Mặc dù động thái này mang lại một con đường để giảm chi phí lãi vay và quản lý nợ, nhưng nó nhấn mạnh sự phụ thuộc liên tục của công ty vào việc tài trợ bằng vốn chủ sở hữu để củng cố bảng cân đối kế toán.

Ý nghĩa tài chính rộng hơn và so sánh với các đối thủ cạnh tranh

Tình hình tài chính của AMC Entertainment tiếp tục phản ánh những thách thức mà Ngành công nghiệp rạp chiếu phim phải đối mặt. Bất chấp những nỗ lực tái cấp vốn nợ gần đây, bao gồm một thỏa thuận toàn diện vào tháng 7 năm 2025 đã gia hạn 2,45 tỷ USD nợ từ năm 2026 đến năm 2029 và giảm 183 triệu USD nợ mà không phát hành cổ phiếu mới vào tháng 10 năm 2025, đòn bẩy của công ty vẫn ở mức cao. S&P Global đã nâng xếp hạng tín dụng của AMC từ 'SD' (mặc định chọn lọc) lên 'CCC+' vào cuối năm 2024, thừa nhận những nỗ lực tái cấu trúc, nhưng vẫn duy trì triển vọng tiêu cực. Các chỉ số định giá nhấn mạnh tình trạng khó khăn của công ty: AMC giao dịch ở mức khoảng 0,30 lần doanh thu dự kiến ​​trong năm hiện tại. Ngược lại, đối thủ cạnh tranh Cinemark Holdings Inc. (CNK) giao dịch ở mức khoảng 1,23 lần doanh thu ước tính năm 2025 của mình, được hỗ trợ bởi vốn lưu động dương, lợi nhuận GAAP và dòng tiền tự do dương. Khoản chiết khấu đáng kể này đối với AMC phần lớn là do những khoản lỗ dai dẳng, vốn chủ sở hữu âm và dòng tiền bị đốt cháy liên tục.

Nhìn về phía trước: Bỏ phiếu của cổ đông và triển vọng hoạt động

Cuộc bỏ phiếu của cổ đông sắp tới về việc tăng số lượng cổ phiếu được ủy quyền là một sự kiện then chốt đối với AMC. Nếu đề xuất được thông qua, nó có thể sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc bán thêm cổ phiếu để giải quyết gánh nặng nợ của công ty, mang lại sự giảm bớt tài chính dài hạn với cái giá là sự pha loãng cổ đông ngắn hạn. Quỹ đạo tương lai của công ty cũng phụ thuộc vào sự phục hồi của phòng vé. Các nhà phân tích dự đoán một kịch bản tăng giá tiềm năng nếu hoạt động kinh doanh rạp chiếu phim cải thiện đến năm 2026, được thúc đẩy bởi một danh sách phim mạnh mẽ. Các dự báo cho thấy tăng trưởng doanh thu 12,7% trong Q4 2025 và gần 7% tổng tăng trưởng cho năm 2026, điều này có thể giúp giảm thua lỗ và dòng tiền bị đốt cháy, có khả năng cho phép tái cấp vốn các khoản vay lãi suất cao. Tuy nhiên, trọng tâm trước mắt vẫn là kết quả bỏ phiếu của cổ đông và những tác động của nó đối với cấu trúc vốn và tâm lý nhà đầu tư của công ty.