奧馳亞公布 2025 年第三季度喜憂參半的業績，轉向無煙產品

奧馳亞在不斷變化的煙草市場中應對，2025 年第三季度業績喜憂參半

奧馳亞集團股份有限公司 (MO) 公布了其 2025 年第三季度財務業績，呈現出喜憂參半的表現，公司在應對充滿挑戰的傳統煙草市場的同時，積極尋求無煙替代品的增長。公司調整後攤薄每股收益 (EPS) 增長 3.6% 至 1.45 美元，反映了運營效率和戰略資本部署。然而，淨收入同比下降 3.0%，降至 61 億美元。

財務亮點和戰略資本部署

2025 年第三季度，奧馳亞 錄得淨收入 61 億美元，比上年下降 3.0%。扣除消費稅後的收入下降 1.7% 至 53 億美元。儘管收入下降，調整後攤薄每股收益仍增長至 1.45 美元，增長 3.6%。報告的攤薄每股收益增長 5.2% 至 1.41 美元。

公司對股東回報的承諾通過其 股票回購計劃 的擴大而顯而易見。董事會授權將回購計劃從 10 億美元增至 20 億美元，並延長至 2026 年 12 月 31 日。僅在 2025 年第三季度，奧馳亞 就以平均每股 60.13 美元 的價格回購了 190 萬股 股票，總計 1.12 億美元。截至 2025 年 9 月的年初至今，已以平均每股 58.08 美元 的價格回購了 1230 萬股 股票，總計 7.12 億美元。

為了進一步強調其對股東價值的關注，奧馳亞 將其常規季度股息提高了 3.9% 至 每股 1.06 美元，這是其 56 年來的第 60 次股息增長。這相當於年化股息 4.24 美元。

產品組合轉移和監管發展

第三季度顯示，奧馳亞 的傳統可吸煙產品部門持續面臨壓力。2025 年第三季度國內捲菸銷量下降 8.2%，截至 2024 年 9 月 30 日的前九個月下降 10.6%。這與本季度行業估計下降 8% 形成對比。儘管總體銷量下降，萬寶路 (Marlboro) 在高端市場的份額同比增加了 0.3 個百分點至 59.6%，而 PM USA 的捲菸總零售份額環比增加了 0.3 個百分點至 45.4%。

在口服煙草領域，ON! 品牌表現出韌性，2025 年第三季度出貨量增長近 1%。美國尼古丁袋類別顯著增長，目前佔美國口服煙草類別的 49.1%，同比增加了 8.7 個百分點。

奧馳亞 的電子煙部門面臨挑戰，其中包括由於影響 NJOY ACE 的 ITC 命令，2025 年第一季度記錄的與電子煙報告單位相關的非現金 8.73 億美元商譽減值。NJOY 出貨量下降 70% 至 30 萬台，首席執行官 Billy Gifford 指出，由於缺乏 FDA 授權的調味選擇，非法市場產生了重大影響。

無煙行業的一項重大發展是 FDA 的試點計劃，旨在簡化口服尼古丁袋上市前煙草產品申請 (PMTA) 的審查流程。這項於 9 月啟動的舉措旨在通過取消多個領域的產品特定研究要求來減輕製造商的負擔，從而可能加速 奧馳亞的 ON! Plus 等產品的市場準入。

戰略夥伴關係和未來增長途徑

奧馳亞 正在積極尋求戰略夥伴關係，以擴大其全球無煙和非尼古丁產品組合。公司與韓國煙草和人參公司 KT&G 簽訂協議，共同尋求全球尼古丁袋產品的增長並探索美國非尼古丁產品。作為第一步，奧馳亞 的一家子公司將收購 Another Snus Factory (ASF) 的所有權權益，該公司是 LOOP 尼古丁袋 品牌的製造商，同時 KT&G 也將收購該公司。這項合作旨在利用互補的市場經驗和能力實現長期增長。

超越尼古丁的增長也在進行中，奧馳亞 的一家子公司和 KT&G 的子公司 韓國人參公社 (KGC) 正在共同探索美國健康領域的機遇。

展望和投資者考量

展望未來，奧馳亞 將其 2025 年全年調整後每股收益指引收窄至 5.37 美元至 5.45 美元，較 2024 年的 5.19 美元 增長 3.5% 至 5.0%。管理層預計，由於它彌補了之前的股份減少並在動態的監管環境中繼續投資其無煙戰略，第四季度的業績將有所放緩。

公司致力於將成年吸煙者轉向減少危害的替代品，加上戰略投資和伙伴關係，使 奧馳亞 能夠適應不斷變化的消費者偏好和監管環境。擴大的股票回購計劃和持續的股息增長預計將繼續支持股東回報。投資者將密切關注 FDA 簡化審查流程對尼古丁袋產品增長軌跡以及 奧馳亞 國際擴張戰略有效性的影響。