Cổ phiếu Albemarle tăng vọt giữa lúc thị trường lithium phục hồi và các quan điểm định giá khác biệt

Hiệu suất gần đây và bối cảnh thị trường

Albemarle (ALB), nhà sản xuất lithium lớn nhất thế giới, đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng vọt đáng kể, đạt 18,3% trong tháng qua. Sự phục hồi này xảy ra bất chấp bối cảnh thị trường rộng lớn hơn khi các chỉ số chính của Hoa Kỳ thường mất điểm, bao gồm cả các trường hợp chính phủ liên bang đóng cửa. Vào những ngày giao dịch cụ thể, Albemarle đã dẫn đầu mức tăng trên S&P 500, với cổ phiếu của hãng tăng 5,2% sau thông báo của Trung Quốc về các hạn chế bổ sung đối với một số nguyên liệu thô. Sự phát triển này, cùng với việc các nhà phân tích của TD Cowen nâng mục tiêu giá đối với cổ phiếu Albemarle do giá cả cải thiện trên thị trường lithium, đã thúc đẩy sự quan tâm của nhà đầu tư. Các cổ phiếu khoáng sản và đất hiếm khác, như USA Rare Earth (USAR) và MP Materials (MP), cũng tăng lần lượt 15% và 3%, trong khi Lithium Americas (LAC) tăng thêm 2%, báo hiệu sự phục hồi rộng lớn hơn trong ngành.

Tín hiệu định giá mâu thuẫn

Tâm lý nhà đầu tư xung quanh Albemarle được đánh dấu bởi sự biến động cao và các tín hiệu định giá mâu thuẫn. Một phân tích Dòng tiền chiết khấu (DCF) cho thấy Albemarle bị định giá thấp hơn 41,5%, ước tính giá trị nội tại là 153,59 USD mỗi cổ phiếu so với giá hiện tại là 89,86 USD. Mô hình này, dự báo dòng tiền tự do trong tương lai, chỉ ra rằng Albemarle đang giao dịch thấp hơn hơn 20% so với giá trị hợp lý ước tính của nó. Các dự báo cho thấy sự thay đổi đáng kể trong dòng tiền tự do, từ khoản lỗ 330 triệu USD trong mười hai tháng qua lên ước tính 302 triệu USD vào năm 2027, có khả năng tăng lên khoảng 1,04 tỷ USD vào năm 2035.

Ngược lại, tỷ lệ Giá trên doanh thu (P/S), một chỉ số phổ biến để định giá các công ty có lợi nhuận biến động hoặc âm, lại đưa ra một bức tranh khác. Albemarle hiện đang giao dịch ở tỷ lệ P/S là 2,12x. Con số này cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành Hóa chất là 1,17x và nhóm các công ty cùng ngành là 1,74x. Khi so sánh với 'Tỷ lệ công bằng' độc quyền của Simply Wall St là 1,23x, vốn tính đến hồ sơ tăng trưởng độc đáo, biên lợi nhuận, quy mô và rủi ro của công ty, tỷ lệ P/S hiện tại cho thấy cổ phiếu bị định giá quá cao theo chỉ số này. Sự khác biệt làm nổi bật sự phức tạp trong việc đánh giá giá trị thực của công ty, vì kỳ vọng tăng trưởng và khả năng chấp nhận rủi ro ảnh hưởng lớn đến những gì tạo thành tỷ lệ P/S 'bình thường' hoặc 'công bằng'.

Tình hình tài chính và triển vọng chiến lược

Albemarle đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025, cho thấy những cải thiện tuần tự trong hiệu suất tài chính mặc dù có sự sụt giảm so với cùng kỳ năm trước. Công ty dự kiến đạt dòng tiền tự do dương cho cả năm 2025, tùy thuộc vào giá lithium duy trì ổn định. Kỳ vọng này được củng cố bởi các sáng kiến giảm chi phí thành công, đã đạt 100% mục tiêu cải thiện chi phí và năng suất 400 triệu USD, và các chiến lược chuyển đổi tiền mặt nâng cao. Kế hoạch chi tiêu vốn đã được cắt giảm đáng kể, với triển vọng năm 2025 giảm xuống còn 650-700 triệu USD, đại diện cho mức giảm khoảng 60% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền hoạt động đã cải thiện đáng kể, từ 38% trong năm tài chính 2021 lên 89% trong nửa đầu năm 2025, với kỳ vọng vượt quá 80% cho cả năm. Công ty báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm 2025 là 1,33 tỷ USD (giảm 7% so với cùng kỳ năm trước nhưng tăng tuần tự) và EBITDA điều chỉnh là 336 triệu USD (giảm 13% so với cùng kỳ năm trước nhưng cải thiện tuần tự đáng kể). Albemarle đã trở lại có lãi với lợi nhuận ròng là 23 triệu USD, cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 188 triệu USD trong cùng quý năm ngoái, và thu nhập pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0,11 USD, tăng 175% so với quý 2 năm 2024. Công ty duy trì vị thế tài chính mạnh mẽ với 3,4 tỷ USD thanh khoản, bao gồm 1,8 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, và tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh là 2,3x, thấp hơn nhiều so với giới hạn giao ước quý 2.

Các yếu tố cơ bản dài hạn của thị trường lithium

Mặc dù những thách thức về giá cả hiện tại, với giá lithium khoảng 9 USD/kg không đủ để hỗ trợ các khoản đầu tư mới, Albemarle vẫn lạc quan về các yếu tố cơ bản dài hạn của thị trường lithium. Công ty dự kiến nhu cầu lithium toàn cầu sẽ tăng hơn gấp đôi từ năm 2024 đến 2030, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự chấp nhận mạnh mẽ của xe điện (EV) và hệ thống lưu trữ năng lượng. Doanh số bán xe điện toàn cầu tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt ở Trung Quốc và Châu Âu. Phân tích của Albemarle cho thấy rằng tình trạng dư thừa nguồn cung lithium hiện tại có khả năng đạt đỉnh vào đầu năm 2025, với sự thiếu hụt ngày càng tăng dự kiến trong những năm tiếp theo khi nhu cầu vượt quá nguồn cung. Công ty dự kiến CAGR nhu cầu lithium giai đoạn 2024-2030 là 15-20%, trong khi nguồn cung bị hạn chế về giá dự kiến sẽ tăng với tốc độ chậm hơn là 10-12%.

Quan điểm của nhà phân tích và triển vọng tương lai

Các quan điểm định giá khác nhau và sự biến động cổ phiếu gần đây nhấn mạnh tâm lý thị trường không chắc chắn, với đợt tăng giá gần đây thu hút các nhà giao dịch theo đà. Mục tiêu giá trung bình 12 tháng của các nhà phân tích đối với Albemarle là 88,47 USD, thấp hơn một chút so với giá cổ phiếu hiện tại của nó, với mức độ đồng thuận thấp giữa các nhà phân tích, phản ánh cuộc tranh luận đang diễn ra. Một đợt tăng giá bền vững có thể chuyển tâm lý tổng thể sang một triển vọng lạc quan hơn, trong khi những đợt giảm giá tiếp theo có thể làm gia tăng quan điểm bi quan. Việc định giá thấp theo DCF có thể thu hút các nhà đầu tư giá trị, trong khi những lo ngại về P/S có thể ngăn cản những người khác. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những quý tới bao gồm quỹ đạo của giá lithium toàn cầu, tốc độ áp dụng EV, hiệu quả của các chiến lược giảm chi phí và quản lý dòng tiền đang diễn ra của Albemarle, và những phát triển địa chính trị có thể tác động đến chuỗi cung ứng nguyên liệu thô.