Ngành hàng không thể hiện khả năng phục hồi trong bối cảnh chính phủ đóng cửa kéo dài

Hoạt động của hàng không duy trì ổn định bất chấp việc chính phủ liên bang đóng cửa

Khi việc chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa kéo dài sang ngày thứ mười, ngành hàng không phần lớn đã duy trì sự ổn định hoạt động, xoa dịu những lo ngại của nhà đầu tư. Các hãng vận tải lớn, bao gồm Delta Air Lines (DAL) và United Airlines (UAL), đã báo cáo những gián đoạn tối thiểu, củng cố xu hướng lịch sử về khả năng phục hồi của các hãng hàng không trong thời kỳ chính phủ bế tắc.

Phản ứng thị trường và hiệu suất của doanh nghiệp

Thị trường đã phản ứng với một mức độ lạc quan nhất định, định vị những điểm yếu tạm thời do chính phủ đóng cửa gây ra như những cơ hội mua vào tiềm năng trong dài hạn. Chẳng hạn, Delta Air Lines báo cáo rằng tác động tài chính của việc chính phủ đóng cửa đang diễn ra lên tới chưa đầy 1 triệu đô la mỗi ngày, chiếm chưa đến 0,6% doanh thu dự kiến hàng ngày của hãng cho quý 4 năm 2025. Mức độ tiếp xúc hạn chế này nhấn mạnh khung hoạt động mạnh mẽ và khả năng tài chính vững chắc của hãng hàng không.

Cổ phiếu Delta đã chứng kiến mức tăng gần 7% trước giờ giao dịch sau khi quản lý hiệu quả các thách thức hoạt động. Sự tập trung chiến lược của hãng hàng không vào những khách du lịch cao cấp, bao gồm khách hàng hạng thương gia và những khách hàng có giá trị tài sản ròng cao, đã là một động lực quan trọng cho hiệu suất. Doanh thu từ chỗ ngồi cao cấp tăng 9% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3. Trong cùng kỳ, Delta báo cáo doanh thu hoạt động 15,2 tỷ đô la, tăng 4%, và thu nhập ròng 1,12 tỷ đô la, tăng 15%, tương đương 1,71 đô la mỗi cổ phiếu, vượt qua ước tính của các nhà phân tích là 1,53 đô la. Riêng doanh thu nội địa tăng 5% lên khoảng 9 tỷ đô la.

Các chỉ số định giá của Delta cho thấy một điểm vào hấp dẫn, với tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 8,73, thấp hơn mức trung bình lịch sử 8,94 của hãng. Tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) của hãng là 0,63 và tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) là 2,26.

United Airlines cũng đã thể hiện hiệu suất tài chính mạnh mẽ, mang lại lợi nhuận 68% trong năm qua với EBITDA là 8,3 tỷ đô la. Cổ phiếu của hãng giao dịch ở tỷ lệ P/E là 10,08, phản ánh sự tin tưởng của các nhà phân tích.

Trong lịch sử, cổ phiếu hàng không đã thể hiện hiệu suất vượt trội trong các đợt chính phủ đóng cửa. Trong đợt đóng cửa tháng 12 năm 2018 và tháng 1 năm 2019, chỉ số cổ phiếu các hãng hàng không lớn đã tăng tổng cộng gần 15%, vượt xa đáng kể hiệu suất của thị trường chung. Southwest Airlines (LUV) là một hãng hoạt động nổi bật, với cổ phiếu của hãng tăng gần 20% trong giai đoạn đó. S&P 500 trong lịch sử đã tăng trung bình 0,3% trong các đợt chính phủ đóng cửa kể từ năm 1976, tăng vọt 10,3% trong sự kiện 2018–2019, cho thấy các yếu tố kinh tế cơ bản dài hạn thường không bị ảnh hưởng bởi những bế tắc chính trị tạm thời.

Bối cảnh rộng hơn và hàm ý dài hạn

Khả năng phục hồi được quan sát thấy trong ngành hàng không còn được hỗ trợ bởi triển vọng dài hạn mạnh mẽ cho hàng không toàn cầu. Dự báo Thị trường Toàn cầu mới nhất của Airbus cho giai đoạn 2025-2044 dự kiến đội máy bay chở khách và chở hàng trên thế giới sẽ gần gấp đôi, tăng từ 24.730 máy bay vào cuối năm 2024 lên 49.210 máy bay vào cuối năm 2044. Sự mở rộng này sẽ cần 43.420 máy bay mới, được phân loại thành 34.250 máy bay thân hẹp và 9.170 máy bay thân rộng.

Các yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể này bao gồm sự gia tăng dự kiến trong thương mại toàn cầu (+2,6%), GDP (+2,5% mỗi năm) và dân số thế giới. Một yếu tố quan trọng là tầng lớp trung lưu toàn cầu đang mở rộng, với thêm 1,5 tỷ người dự kiến sẽ gia nhập hàng ngũ này vào năm 2044, đại diện cho một nhóm nhân khẩu học rất có khả năng đi lại bằng đường hàng không. Lưu lượng hành khách toàn cầu, được đo bằng Kilomet Hành khách Doanh thu (RPK), được dự báo sẽ tăng với tốc độ trung bình hàng năm là 3,6% cho đến năm 2044. Trong khi các thị trường trưởng thành dự kiến sẽ mở rộng với tốc độ vừa phải, tăng trưởng năng động được dự kiến ở châu Á và Trung Đông, với Ấn Độ nội địa dự kiến tăng trưởng hàng năm 8,9% và các nền kinh tế mới nổi ở châu Á (trừ Trung Quốc) là 8,5%.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích từ TD duy trì xếp hạng 'Mua' đối với cả United Airlines và Delta Air Lines, coi bất kỳ sự suy yếu thị trường nào liên quan đến việc chính phủ đóng cửa là một cơ hội mua hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Chris Kruerger của Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen cho rằng trong khi việc chính phủ đóng cửa dự kiến sẽ tiếp tục sang tuần tới, những gián đoạn đi lại đáng kể, đặc biệt khi các nhân viên liên bang bắt đầu mất lương, có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho một giải pháp nhanh chóng.

"Khả năng phục hồi hoạt động của ngành là đáng yên tâm. Tuy nhiên, mười ngày tới là rất quan trọng vì các nhân viên chính phủ dự kiến sẽ mất lương, điều này có thể làm trầm trọng thêm tác động của việc chính phủ đóng cửa đối với du lịch hàng không," Chris Kruerger lưu ý.

Nhìn về phía trước

Trọng tâm tức thời của ngành hàng không và thị trường rộng lớn hơn sẽ là diễn biến của việc chính phủ đóng cửa, đặc biệt là tác động của việc mất lương đối với các nhân viên liên bang và những hiệu ứng lan tỏa tiềm tàng đối với nhu cầu đi lại. Bất kỳ sự leo thang nào trong gián đoạn hoạt động có thể thúc đẩy một giải pháp chính trị. Tuy nhiên, câu chuyện tăng trưởng dài hạn cơ bản của du lịch hàng không, được thúc đẩy bởi nhu cầu toàn cầu đang bùng nổ và hiện đại hóa đội bay, tiếp tục củng cố một luận điểm đầu tư dài hạn mạnh mẽ cho ngành hàng không.