Résumé des Indicateurs Économiques de Juillet 2025
Le rapport mensuel sur les conditions commerciales de l'American Institute for Economic Research (AIER) de juillet 2025 indique un rééquilibrage significatif de son ensemble d'indicateurs clés, signalant une modération globale de l'élan économique. Alors que certaines mesures prospectives se sont assouplies, l'activité actuelle semble stagnante, et les indicateurs rétrospectifs suggèrent une réapparition de l'intensité des prix et du crédit. Cette configuration crée une perspective à court terme incertaine pour l'économie américaine.
Performance Détaillée des Indicateurs
L'Indicateur Avancé a baissé à 67 en juillet contre 71 en juin, stoppant une poussée de fin de printemps et soulignant la fragilité persistante des mesures prospectives. Sept de ses douze composantes se sont améliorées, une est restée inchangée et quatre ont diminué. La force a été principalement observée dans les indicateurs financiers et de marché, avec le Conference Board US Leading Index Stock Prices 500 Common Stocks en hausse de 4,4 pour cent, l'écart de rendement des bons du Trésor américain à 1 an et 10 ans s'élargissant de 4,1 pour cent, et les Soldes débiteurs des comptes sur marge de titres des clients augmentant de 1,5 pour cent. L'activité cyclique du logement, mesurée par les Mises en chantier de logements neufs privés aux États-Unis, a également apporté son soutien. Cependant, l'humeur des consommateurs atone et la faible demande de fret ont tempéré l'ampleur générale, suggérant que les attentes d'une forte accélération économique au second semestre devraient être modérées.
L'Indicateur Quasiment Coïncident a augmenté à 50 en juillet contre 21 en juin, marquant une pause après la forte contraction observée le mois précédent. Cette stabilité à un niveau neutre reflète un mélange équilibré de composants en amélioration et en déclin, laissant l'image économique en temps réel plate mais fragile. Des gains modestes ont été enregistrés dans les Ventes manufacturières et commerciales américaines (+0,3 pour cent), le Revenu personnel moins les transferts (+0,3 pour cent) et les Emplois non agricoles (+0,1 pour cent). Inversement, la Production industrielle américaine a glissé de 0,4 pour cent, et le Taux de participation à la population active et l'Indice de confiance des consommateurs du Conference Board, situation actuelle SA ont tous deux diminué de 0,2 pour cent. Cette performance équilibrée signale un manque de dynamisme directionnel clair dans l'activité économique actuelle.
Un changement notable s'est produit dans l'Indicateur Retardé, qui a bondi à un niveau neutre de 50 en juillet contre 25 en juin (contractif). Cette augmentation a été principalement motivée par une réapparition de l'intensité des prix et du crédit. Les principaux contributeurs comprenaient un bond de 6,9 pour cent dans l'IPC des consommateurs urbains américains (hors alimentation et énergie) en glissement annuel non désaisonnalisé, une augmentation de 1,1 pour cent des Prêts commerciaux et industriels, et une hausse de 0,2 pour cent des Stocks manufacturiers et commerciaux totaux américains désaisonnalisés. Bien que ces éléments signifient une forte inflation et une croissance ferme des prêts, leur impact a été partiellement compensé par des taux à court terme plus doux et un affaiblissement de la construction non résidentielle. Ce mouvement suggère que si les mesures avancées montrent des signes d'assouplissement, les données rétrospectives confirment les pressions inflationnistes persistantes et l'expansion du crédit.
Implications pour le Marché et Sentiments Divergents
Les signaux mitigés du rapport AIER de juillet 2025 contribuent à un environnement d'incertitude accrue sur le marché, favorisant potentiellement un glissement vers un sentiment plus prudent ou baissier. L'assouplissement de l'Indicateur Avancé, associé à une activité coïncidente stagnante et à des indicateurs retardés se consolidant, suggère que l'économie américaine navigue sur une voie complexe entre croissance modeste et risques croissants.
Une divergence significative dans les mesures de confiance souligne cette complexité. Alors que l'indice d'optimisme des petites entreprises de la NFIB a augmenté à 100,8, son plus haut niveau depuis janvier, avec des attentes de ventes améliorées et des évaluations positives des conditions commerciales, la confiance des consommateurs s'est affaiblie. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board a glissé à 97,4, tiré par des attentes d'inflation croissantes, des opinions diminuées sur la disponibilité des emplois et une diminution des intentions de dépenses discrétionnaires. Ce contraste met en évidence une expérience économique bifurquée, avec des entreprises exprimant un optimisme prudent tempéré par des contraintes d'investissement, tandis que les ménages restent prudents en raison des défis d'abordabilité.
Contexte Plus Large et Dynamique du Marché du Travail
Le paysage économique actuel est en outre défini par un ralentissement notable du marché du travail. La croissance de l'emploi est restée inférieure à 100 000 nouveaux emplois par mois pendant quatre mois consécutifs, une faiblesse soutenue rarement observée en dehors des périodes de récession. Les récentes admissions par le Bureau of Labor Statistics d'une surestimation de la croissance de l'emploi de 911 000 postes au cours des douze derniers mois amplifient encore les préoccupations. Un refroidissement supplémentaire est évident dans les données JOLTS de juillet, avec des offres d'emploi tombant à 7,18 millions, poussant le ratio des postes vacants aux travailleurs au chômage en dessous de 1,0 pour la première fois depuis des années. Cela suggère que la demande de main-d'œuvre s'assouplit plus rapidement que l'offre, signalant des difficultés à venir malgré des taux de chômage historiquement bas.
Dans ce contexte, la Réserve fédérale a mis en œuvre une réduction de 25 points de base des taux d'intérêt lors de sa réunion de septembre, la première réduction de 2025, citant explicitement la faiblesse du marché du travail comme facteur moteur. Les décideurs politiques ont signalé la probabilité de deux réductions supplémentaires cette année, une mesure généralement perçue comme favorable aux marchés en réduisant les coûts d'emprunt et en stimulant potentiellement la demande. Cependant, cet assouplissement intervient alors que les pressions inflationnistes, en particulier dans les services, restent tenaces, comme l'indique la flambée de l'Indicateur Retardé.
Évaluation à Long Terme et Perspectives des Experts
Le ratio Dow-Or, une métrique d'évaluation à long terme, se situe actuellement à environ 12:1 (basé sur le Dow Jones Industrial Average à 40 000 points et l'or à 2 000 dollars l'once). Bien que significativement inférieur à son pic de 45:1 en 1999, ce ratio indique que les actions ont perdu une valeur substantielle par rapport à l'or au cours des deux dernières décennies. Certains analystes soutiennent que, lorsqu'elles sont examinées à l'aide de métriques traditionnelles, les valorisations boursières actuelles restent historiquement élevées.
Plusieurs stratèges lancent des avertissements concernant une probabilité croissante de récession. Ils conseillent que les clients fortement concentrés dans les secteurs cycliques ou de croissance, tels que la technologie, pourraient être vulnérables si les bénéfices des entreprises déçoivent. Inversement, les secteurs défensifs, y compris les soins de santé, les services publics et les biens de consommation de base, ont historiquement démontré une plus grande résilience pendant les périodes de décélération économique. En outre, l'environnement de taux d'intérêt assouplis et d'incertitude accrue souligne le rôle des titres à revenu fixe, en particulier les bons du Trésor et les obligations de qualité investissement, en tant qu'ancrage de portefeuille offrant un revenu significatif et une protection potentielle contre les baisses.
Perspectives d'Avenir
L'interaction d'un élan prospectif s'assouplissant, d'une activité actuelle stagnante et d'indicateurs rétrospectifs se consolidant, parallèlement à des sentiments commerciaux et ménagers divergents, indique une perspective économique à court terme incertaine. Les acteurs du marché suivront de près si le virage dovish de la Réserve fédérale peut effectivement contrebalancer les pressions inflationnistes persistantes et un marché du travail en refroidissement. Les facteurs clés à surveiller dans les semaines à venir comprennent d'autres rapports économiques, en particulier ceux liés à l'inflation et à l'emploi, et tout changement de politique géopolitique et commerciale qui pourrait exercer une traînée supplémentaire sur la croissance. L'environnement actuel exige une approche d'investissement prudente et adaptative, privilégiant la résilience au milieu d'une volatilité politique continue et de signaux directionnels ambigus.
source :[1] Conditions Commerciales Mensuelles Juillet 2025 | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4825169-busi ...)[2] Conditions Commerciales Mensuelles Juillet 2025 | The Daily Economy (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] La Réserve fédérale publie la déclaration du FOMC (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)