Nỗi lo AI lấn át mức tăng trưởng lợi nhuận 13% của S&P 500

Lợi nhuận tăng trưởng 13% mạnh mẽ bị che khuất bởi nỗi lo AI

Mùa báo cáo thu nhập quý 4 của S&P 500 đã mang lại kết quả cơ bản vững chắc mà thị trường phần lớn đã bỏ qua. Lợi nhuận của doanh nghiệp đã tăng 13% so với cùng kỳ năm trước, gần gấp đôi mức tăng trưởng 7% được dự báo vào đầu mùa, theo báo cáo ngày 4 tháng 3 từ Goldman Sachs. Mức tăng trưởng diễn ra rộng khắp, với mức tăng thu nhập trung bình của các công ty là 10%, trong khi doanh thu không bao gồm lĩnh vực năng lượng biến động đã tăng vững chắc 4,6%.

Bất chấp những nền tảng vững chắc này, một làn sóng "Nỗi lo AI" đã định hình lại giá cả thị trường. Các nhà đầu tư đang tập trung vào tiềm năng gây gián đoạn của trí tuệ nhân tạo, trừng phạt các lĩnh vực được coi là dễ bị tổn thương. Các ngành có mức độ tiếp xúc cao với tự động hóa AI, bao gồm phần mềm, dịch vụ tài chính và truyền thông, đã hoạt động kém hơn đáng kể so với thị trường chung tính đến thời điểm hiện tại, cho thấy câu chuyện hiện đang lấn át hiệu quả tài chính.

Các công ty siêu quy mô thúc đẩy tăng trưởng chi tiêu vốn 62% khi lời nói về AI vượt xa hành động

Bằng chứng cụ thể nhất về cuộc chạy đua vũ trang AI được tìm thấy trong chi tiêu vốn. Các nhà phân tích đã tăng đáng kể dự báo chi tiêu vốn năm 2026 cho các công ty công nghệ siêu quy mô — bao gồm Amazon, Meta, Google và Microsoft — thêm 24% trong mùa báo cáo thu nhập. Dự báo mới là 667 tỷ USD đại diện cho tốc độ tăng trưởng bùng nổ 62% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2026, báo hiệu một khoản đầu tư tăng tốc vào cơ sở hạ tầng AI.

Khoản chi tiêu khổng lồ này trái ngược hoàn toàn với bối cảnh doanh nghiệp rộng lớn hơn, nơi tác động của AI vẫn chủ yếu là lý thuyết. Mặc dù kỷ lục 70% các nhóm quản lý S&P 500 đã thảo luận về AI trong các cuộc họp công bố thu nhập, nhưng chỉ 10% có thể định lượng tác động của nó đối với doanh nghiệp của họ. Quan trọng hơn, chỉ 1% các công ty có thể trình bày chi tiết cách AI đã chuyển thành tác động có thể đo lường được đối với lợi nhuận, cho thấy một khoảng cách rộng lớn giữa diễn ngôn của điều hành và kết quả tài chính hữu hình.

Các tín hiệu sa thải sớm xuất hiện khi nỗi sợ "hình chữ K" bị cường điệu hóa

Nỗi lo lắng của thị trường về tác động của AI đối với việc làm đang bắt đầu được hỗ trợ bởi dữ liệu tuyển dụng. Một tín hiệu sớm đáng chú ý cho thấy các công ty thảo luận về AI liên quan đến lực lượng lao động của họ đã chứng kiến số lượng vị trí tuyển dụng giảm 12% trong năm qua. Con số này cao hơn đáng kể so với mức giảm trung bình 8% trên tất cả các công ty, cho thấy một số doanh nghiệp đã cắt giảm tuyển dụng để dự đoán những cải thiện năng suất trong tương lai. Goldman Sachs ước tính rằng AI cuối cùng có thể thay thế tới 11 triệu lao động Hoa Kỳ.

Trong khi rủi ro việc làm của AI là một mối quan tâm ngày càng tăng, một câu chuyện thị trường nổi bật khác — một nền kinh tế "hình chữ K" nơi người tiêu dùng thu nhập thấp tụt lại phía sau — dường như đã bị cường điệu hóa. Dữ liệu cho thấy khoảng cách tăng trưởng doanh số giữa các nhà bán lẻ phục vụ các khu vực có thu nhập cao và thấp đã thu hẹp từ 2,3 điểm phần trăm trong quý 3 xuống chỉ còn 1,1 điểm phần trăm trong quý 4. Các nhà bán lẻ tập trung vào các khu vực thu nhập thấp thậm chí còn chứng kiến doanh số tăng tốc lên 1,4%, thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn so với câu chuyện gợi ý.