Key Takeaways:
Cổ phiếu của Tập đoàn ZTE đã tăng hơn 7% ngay cả khi công ty báo cáo lợi nhuận hoạt động quý đầu tiên thấp hơn 22% so với kỳ vọng của thị trường, khi các nhà đầu tư nhìn qua sự yếu kém hiện tại để tập trung vào các động lực tăng trưởng trong tương lai.
"Citi kỳ vọng tăng trưởng doanh thu của ZTE sẽ được thúc đẩy bởi các sáng kiến mới như máy chủ AI, các sản phẩm liên quan đến sức mạnh tính toán khác và mảng kinh doanh tiêu dùng," một báo cáo nghiên cứu của Citi cho biết, lưu ý rằng các lĩnh vực này sẽ bù đắp cho sự yếu kém trong mảng kinh doanh mạng viễn thông truyền thống. Ngân hàng này duy trì xếp hạng Trung lập đối với cổ phiếu.
Công ty công nghệ niêm yết tại Hồng Kông này đã báo cáo doanh thu đạt 35 tỷ nhân dân tệ cho quý 1 năm 2026, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn 3% so với dự báo của thị trường. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động đã giảm 13% so với năm trước xuống còn 1,6 tỷ nhân dân tệ. Biên lợi nhuận gộp giảm 6 điểm phần trăm xuống còn 28,3%, mà công ty lý giải là do sự thay đổi trong cơ cấu sản phẩm.
Sự phân kỳ rõ rệt giữa đợt tăng giá cổ phiếu và lợi nhuận không đạt kỳ vọng cho thấy thị trường đang ưu tiên một kịch bản hướng tới tương lai. Các nhà đầu tư dường như đang đặt cược vào việc ZTE chuyển hướng sang các lĩnh vực tăng trưởng cao hơn như thị trường phần cứng trí tuệ nhân tạo đang bùng nổ, một tâm lý được lặp lại trong phân tích của Citi với mục tiêu giá được đặt ra là 25,4 HKD cho cổ phiếu.
Mặc dù việc giảm 6 điểm phần trăm trong biên lợi nhuận gộp là một yếu tố quan trọng dẫn đến việc lợi nhuận không đạt kỳ vọng, nhưng nó đã được bù đắp một phần bởi sự sụt giảm 12% trong chi phí hoạt động. Tuy nhiên, các con số lợi nhuận vẫn thấp hơn mức đồng thuận của các nhà phân tích.
Phản ứng tích cực của thị trường cho thấy sự sẵn lòng bỏ qua áp lực biên lợi nhuận hiện tại từ mảng kinh doanh mạng kế thừa của ZTE. Sự tập trung đã chuyển sang tiềm năng tăng trưởng từ các dự án mới hơn, đặc biệt là các dịch vụ liên quan đến sức mạnh tính toán AI, mà Citi đã nêu bật là động lực chính cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai.
Hiệu suất cổ phiếu mạnh mẽ cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên kịch bản AI dài hạn của ZTE hơn là sự yếu kém về lợi nhuận trong ngắn hạn. Khả năng thực hiện chiến lược máy chủ AI và sức mạnh tính toán của công ty sẽ là chất xúc tác quan trọng để các nhà đầu tư theo dõi trong các quý tới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
