Các điểm chính:
Cổ phiếu Zoom Communications đã tăng 3% vào thứ Sáu sau khi Spruce Point Capital Management đưa ra khuyến nghị mua mạnh, vạch ra con đường để công ty khai thác tiềm năng tăng giá 83% theo nhận định của họ.
Công ty nghiên cứu đã trình bày chín khuyến nghị cốt lõi cho ban quản lý, tập trung vào việc cải thiện phân bổ vốn và hiệu quả hoạt động để giải quyết tình trạng mà họ gọi là định giá thấp đáng kể. Báo cáo của công ty nêu rõ: "Khuyến nghị chính của Spruce Point tập trung vào việc cải thiện phân bổ vốn", nhấn mạnh vào vị thế tiền mặt lớn của Zoom.
Phân tích của Spruce Point lưu ý rằng Zoom nắm giữ gần 7,8 tỷ USD tiền mặt ròng và dự kiến sẽ tạo ra gần 2 tỷ USD dòng tiền tự do hàng năm. Công ty đã đề xuất một cuộc đấu thầu đấu giá ngược kiểu Hà Lan trị giá 4 tỷ USD và bắt đầu chi trả cổ tức 1 USD mỗi cổ phiếu, tương đương với tỷ suất cổ tức 1,1% ở mức giá hiện tại.
Theo báo cáo, tiềm năng tạo ra giá trị là rất đáng kể, cho thấy việc kết hợp các sáng kiến doanh thu với cắt giảm chi phí có thể tăng tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EBITDA hai năm của Zoom từ 4,0% lên 13,3%. Nếu ban quản lý không tạo ra được giá trị cho cổ đông trong vòng một năm, Spruce Point khuyến nghị nên tiến hành bán công ty.
Báo cáo của Spruce Point đã chỉ trích cấu trúc chi phí hiện tại của Zoom, chỉ ra rằng doanh thu trên mỗi nhân viên trung bình của công ty đã giảm 14% kể từ năm 2020. Điều này trái ngược hoàn toàn với mức trung bình của các công ty cùng ngành và các công ty SaaS vốn hóa lớn, vốn đã tăng lần lượt 53% và 44% trong cùng kỳ.
Công ty tin rằng bằng cách phân bổ lại và cắt giảm chi phí hoạt động, cùng với các bước đi chiến lược khác như tái cấu trúc hoạt động kinh doanh quốc tế và cải thiện tiếp thị, Zoom có thể nâng cao đáng kể khả năng sinh lời và lợi nhuận cho cổ đông. Báo cáo cũng chỉ ra một mức định giá sàn tiềm năng cho hoạt động M&A, gợi ý mức phí thặng dư 33% từ việc mua lại của một quỹ đầu tư tư nhân dựa trên phân tích các giao dịch phần mềm gần đây.
Lời kêu gọi mua vào từ Spruce Point trái ngược với các phân tích thị trường khác. Ví dụ, một báo cáo gần đây từ StockStory đã xếp hạng Zoom là "nên bán", trích dẫn những lo ngại về tỷ lệ giữ chân doanh thu thuần thấp ở mức 98% và tăng trưởng doanh số dự kiến chậm chạp ở mức 4,2% trong 12 tháng tới.
Báo cáo của nhà đầu tư hoạt động Spruce Point cho thấy ban quản lý có một con đường rõ ràng, dù đầy thách thức, để đảo ngược tâm lý này. Các khuyến nghị của công ty đặt trọng tâm trực tiếp vào ban quản lý để tận dụng bảng cân đối kế toán mạnh mẽ vì lợi ích của cổ đông. Các nhà đầu tư giờ đây sẽ theo dõi xem liệu hội đồng quản trị và đội ngũ lãnh đạo của Zoom có phản hồi với các đề xuất chi tiết này hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
