Các điểm chính:
Các ngân hàng lớn tại Wall Street, bao gồm JPMorgan Chase và Barclays, đã bắt đầu giao dịch các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) gắn liền với hiệu quả hoạt động của các quỹ tín dụng tư nhân lớn, một động thái giới thiệu một công cụ mới mạnh mẽ để đặt cược vào một loại tài sản đã phình to lên hơn 1,7 nghìn tỷ USD. Theo báo cáo của Financial Times, các giao dịch được thực hiện trong những ngày gần đây nhắm vào các quỹ hàng đầu được quản lý bởi các gã khổng lồ trong ngành là Blackstone, Apollo Global Management và Ares Management.
Việc tạo ra thị trường này cho phép các nhà đầu tư, lần đầu tiên, thực hiện các vị thế bán khống đáng kể đối với các quỹ tín dụng tư nhân, vốn dĩ trong lịch sử luôn mờ đục và khó giao dịch. "Sự phát triển của một thị trường hai chiều là dấu hiệu của sự trưởng thành đối với ngành tín dụng tư nhân," một người thân cận với vấn đề này nói với Financial Times, tờ báo đầu tiên đưa tin này.
Hoán đổi rủi ro tín dụng là các công cụ tài chính hoạt động giống như bảo hiểm, chi trả nếu người đi vay vỡ nợ. Trong trường hợp này, các CDS được liên kết với hiệu quả hoạt động của chính các quỹ tín dụng tư nhân, cung cấp một cách để các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ vào các đợt sụt giảm tiềm năng trong lĩnh vực này. Sự xuất hiện của thị trường này phản ánh mong muốn ngày càng tăng của một số nhà đầu tư trong việc bảo vệ khỏi hoặc kiếm lợi nhuận từ áp lực tiềm tàng trong thế giới tín dụng tư nhân đang mở rộng nhanh chóng.
Thị trường phái sinh mới này có thể có tác động sâu sắc đến ngành tín dụng tư nhân, vốn đã tăng trưởng theo cấp số nhân kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 khi các ngân hàng truyền thống rút lui khỏi mảng cho vay. Bằng cách giới thiệu một cơ chế khám phá giá công khai và bán khống, thị trường CDS có thể mang lại sự biến động gia tăng cho một loại tài sản vốn tương đối ổn định, nếu không muốn nói là kém thanh khoản. Nó cũng có khả năng thu hút sự giám sát lớn hơn từ các cơ quan quản lý lo ngại về các rủi ro hệ thống đang tích tụ bên ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống.
Động thái của những công ty lớn nhất Wall Street nhằm tạo ra các công cụ này nhấn mạnh mối quan tâm hai mặt đối với tín dụng tư nhân. Trong khi hàng tỷ USD tiếp tục đổ vào loại tài sản này từ các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn, một nhóm ngày càng tăng hiện đang tìm cách phòng ngừa hoặc đặt cược trực tiếp vào một đợt suy thoái trong tương lai. Các quỹ từ Blackstone, Apollo và Ares nằm trong số những quỹ lớn nhất và quan trọng nhất về mặt hệ thống trong ngành, khiến chúng trở thành điểm khởi đầu tự nhiên cho một thị trường như vậy.
Đối với các ngân hàng tạo điều kiện cho các giao dịch này, nó đại diện cho một nguồn doanh thu mới và tiềm năng sinh lời cao. Đối với các quỹ tín dụng tư nhân, nó đặt ra một thách thức mới, vì hiệu quả hoạt động của họ giờ đây sẽ phụ thuộc vào tâm lý hàng ngày của thị trường phái sinh đại chúng, có khả năng ảnh hưởng đến nhận thức của nhà đầu tư và nỗ lực gây quỹ. Các tác động dài hạn đối với sự ổn định và cấu trúc của thị trường tín dụng tư nhân vẫn còn phải chờ xem, nhưng những giao dịch ban đầu đánh dấu một bước tiến đáng kể trong quá trình phát triển của nó.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
