Sự gia tăng tài trợ cho các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư tổ chức khác đang thúc đẩy lợi nhuận của Wall Street, nhưng cũng đang thu hút sự giám sát từ các cơ quan quản lý về các rủi ro hệ thống ngày càng tăng.
Các ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ đang ngày càng chuyển hướng sang Wall Street để thúc đẩy lợi nhuận, với mức tăng tổng thể 17% trong doanh thu giao dịch quý đầu tiên nhờ sự bùng nổ trong việc cho vay đối với các quỹ đầu cơ và các tác nhân tài chính khác, một chiến lược sử dụng các quy định về vốn lỏng lẻo nhưng làm gia tăng lo ngại về sự ổn định của thị trường.
"Bảng cân đối kế toán đang mở rộng nhanh chóng của các quỹ đầu cơ và các công ty giao dịch tự doanh đang tạo ra rủi ro cho các ngân hàng toàn cầu lớn và xếp hạng của chúng tôi," S&P Global cho biết trong một báo cáo tuần này.
Trên khắp sáu ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ, các tài sản liên quan đến giao dịch đã tăng khoảng 20% so với một năm trước đó, trong khi các khoản cho vay cụ thể cho các đơn vị thị trường của họ đã tăng vọt từ 25% trở lên tại các ngân hàng công bố những con số đó. Điều này trái ngược với mức tăng trưởng một con số thấp trong cả cho vay tiêu dùng và cho vay thương mại đối với các doanh nghiệp quy mô vừa. Chẳng hạn, Bank of America đã chứng kiến doanh thu bán hàng và giao dịch của mình tăng 13% lên 6,4 tỷ USD, góp phần vào thu nhập ròng 8,6 tỷ USD, tương đương 1,11 USD trên mỗi cổ phiếu.
Sự xoay trục hướng tới tài trợ Wall Street này diễn ra khi các ngân hàng triển khai nguồn vốn dư thừa tích lũy được trong thời chính quyền Biden, với tỷ lệ vốn cổ phần cốt lõi trung bình tại sáu ngân hàng hàng đầu giảm hơn một điểm phần trăm kể từ cuối năm 2024. Mặc dù có lãi, việc vay mượn của các quỹ đầu cơ tăng gấp đôi kể từ đầu năm 2023, theo theo dõi của Văn phòng Nghiên cứu Tài chính (OFR), đã khiến các cơ quan quản lý cảnh giác về khả năng buộc phải giảm đòn bẩy và gây áp lực thị trường, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục tạo ra sự biến động.
Các thương vụ tiếp thêm dầu vào lửa
Sự bùng nổ giao dịch được bổ trợ bởi sự phục hồi mạnh mẽ trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư. Các hoạt động mua lại và sáp nhập (M&A) toàn cầu đã vượt quá 1,2 nghìn tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2026, với kỷ lục 22 thương vụ trị giá hơn 10 tỷ USD mỗi thương vụ, theo dữ liệu từ LSEG.
Bank of America là một bên tham gia chính, tư vấn cho các siêu thương vụ như vụ mua lại mảng kinh doanh thực phẩm của Unilever trị giá 42,7 tỷ USD của McCormick và vụ thâu tóm Coterra Energy trị giá 26 tỷ USD của Devon Energy. Hoạt động này đã giúp phí ngân hàng đầu tư của họ tăng 21% lên 1,8 tỷ USD trong quý, vượt qua mức dự báo 10% của chính họ. JPMorgan Chase cũng báo cáo lợi nhuận vượt ước tính, viện dẫn sức mạnh tương tự trong giao dịch và thực hiện thương vụ.
Câu chuyện về hai con phố
Sự bùng nổ trong tài trợ Wall Street tương phản rõ rệt với sự tăng trưởng khiêm tốn trên Main Street. Giám đốc tài chính của JPMorgan, Jeremy Barnum, nói với các nhà phân tích rằng hoạt động cho vay thị trường của ngân hàng là "động lực chính thúc đẩy tăng trưởng cho vay bán buôn gần đây". Nhìn chung, các khoản cho vay tiêu dùng tại các ngân hàng lớn nhất chỉ tăng ở mức phần trăm một con số thấp trong quý đầu tiên so với một năm trước.
Sự phân hóa này một phần là kết quả của những thay đổi trong quy định. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) năm ngoái đã nới lỏng hạn chế đối với việc sử dụng đòn bẩy của các ngân hàng lớn nhất, điều này đặc biệt có lợi cho các hoạt động giao dịch. Wells Fargo, được giải phóng khỏi giới hạn quy mô do Fed áp đặt vào năm ngoái, cũng có thêm không gian để mở rộng tài sản của mình. Tuy nhiên, các quy tắc vẫn chưa hoàn toàn được dàn xếp xong. JPMorgan lưu ý rằng họ dự kiến yêu cầu vốn cổ phần cốt lõi sẽ tăng 4% theo các đề xuất gần đây nhất của Fed, một điểm mà họ vẫn đang phản đối.
Trong khi Chỉ số Ngân hàng Khu vực KBW Nasdaq đã tăng 8% trong năm nay, vượt xa mức tăng 2,6% của S&P 500, bản thân các ngân hàng lớn đang có kết quả kém hơn thị trường chung, cho thấy các nhà đầu tư đang cân nhắc tính bền vững của sự tăng trưởng do Wall Street thúc đẩy này.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
