Các ngân hàng Wall Street chứng kiến doanh thu tăng 30% từ việc bán chiến lược định lượng

Một báo cáo mới cho thấy các ngân hàng Wall Street đang thu về doanh thu cao hơn tới 30% bằng cách bán các chiến lược đầu tư định lượng cho nhiều đối tượng nhà đầu tư hơn.

Các ngân hàng hàng đầu của Wall Street đang rầm rộ mở rộng việc bán các chiến lược đầu tư định lượng phức tạp cho các khách hàng tổ chức, thúc đẩy tài sản toàn cầu trong các chương trình này tăng 135% lên 850 tỷ USD trong 5 năm và tạo ra một dòng doanh thu mới tăng trưởng nhanh. Động thái này đưa họ vào cuộc cạnh tranh trực tiếp với các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tài sản truyền thống, khi các quỹ hưu bổng, quỹ hiến tặng và các văn phòng gia đình tìm kiếm các giải pháp giao dịch tự động và tinh vi hơn.

Elmer Huh, giám đốc đầu tư của Murdock Trust, tổ chức gần đây đã phân bổ 3% trong danh mục đầu tư trị giá 2,1 tỷ USD của mình vào một quỹ QIS của Goldman Sachs, cho biết: “Tốc độ của thị trường đang tăng lên và chúng tôi không có niềm tin vào các nhà quản lý chủ yếu dựa trên phân tích cơ bản. Chúng tôi nghĩ rằng mình có thể thích nghi nhanh hơn nhiều với cách tiếp cận định lượng.”

Đơn vị thị trường của JPMorgan, một nhà cung cấp QIS lớn, đã chứng kiến doanh thu từ các chiến lược này tăng 30% trong năm nay, một sự tăng tốc so với mức 25% trong những năm trước, với hơn 100 tỷ USD giá trị phơi nhiễm danh nghĩa. Trên toàn cầu, các chương trình QIS do các ngân hàng quản lý đã tăng vọt từ 362 tỷ USD của 5 năm trước, đại diện cho hơn 1 nghìn tỷ USD phơi nhiễm thị trường khi bao gồm cả đòn bẩy, theo dữ liệu từ Premialab. Goldman Sachs Asset Management hiện quản lý khoảng 175 tỷ USD trong các quỹ QIS, chiếm khoảng 5% tổng tài sản của họ.

Sự đổ xô vào các chiến lược hệ thống phản ánh nỗi lo sợ của các nhà đầu tư rằng các phương pháp truyền thống quá chậm chạp đối với các thị trường do AI dẫn dắt và mong muốn đa dạng hóa khỏi các chỉ số thụ động vốn bị chi phối bởi một vài cổ phiếu công nghệ lớn. Đối với các ngân hàng, QIS cung cấp một dòng doanh thu tăng trưởng cao, gần như không có rủi ro và đòi hỏi ít vốn hơn so với giao dịch truyền thống, mặc dù tình trạng "quá đông đúc" của các chiến lược này đặt ra một rủi ro hệ thống mới.

Một mảng kinh doanh tăng trưởng cao, ít vốn

Không giống như giao dịch tự doanh, nơi các ngân hàng mạo hiểm vốn của chính mình, các chương trình QIS liên quan đến việc thực hiện các giao dịch thay mặt cho khách hàng dựa trên các quy tắc định sẵn. Các ngân hàng kiếm phí từ khối lượng giao dịch, thường cấu trúc các chiến lược dưới dạng các hợp đồng phái sinh như hoán đổi tổng lợi nhuận (total-return swaps). Mô hình này hấp dẫn vì doanh thu đáng tin cậy và nhẹ vốn, một lợi thế then chốt theo các quy định ngân hàng hiện hành.

Glenn Schorr, một nhà phân tích tại Evercore ISI, cho biết: “Các nhà quản lý danh mục đầu tư và các nhà phân tích tiêu tốn tiền bạc và nhận tiền thưởng. Máy tính thì không.” Hiệu quả của các chiến lược tự động cho phép các ngân hàng mở rộng quy mô kinh doanh nhanh chóng, đóng góp một “phần đáng kể vào sự tăng trưởng” trong các kênh tài sản của họ, Schorr nói thêm.

Rủi ro của một giao dịch quá đông đúc

Sự gia tăng vốn vào các chiến lược định lượng tương tự đang làm dấy lên những lo ngại về sự ổn định của thị trường. Với giá trị danh nghĩa ước tính khoảng 1 nghìn tỷ USD, các chương trình này đủ lớn để tác động đến các chuyển động của thị trường. Arnab Sen, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Paloma Partners, người trước đây từng phát triển các sản phẩm QIS tại Barclays, cảnh báo rằng các quỹ phòng hộ hung hãn đang cố gắng dự đoán và giao dịch ngược lại các dòng chảy hệ thống này.

Sen nói: “Nó làm trầm trọng thêm các biến động trên thị trường.” Trò chơi mèo vờn chuột giữa các chiến lược tự động lớn này và những nhà giao dịch cơ hội có thể khuếch đại sự biến động, đặc biệt là trong các giai đoạn thị trường căng thẳng. Ramon Verastegui, người sáng lập Kairos Investment Advisors, cho biết rủi ro quá đông đúc, nơi có quá nhiều nhà đầu tư theo đuổi cùng một tín hiệu, cũng có thể làm xói mòn khả năng sinh lời của các chiến lược này theo thời gian.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.