Key Takeaways:
JPMorgan Chase, Wells Fargo và Citigroup đã tiết lộ tổng mức độ tiếp xúc với tín dụng tư nhân là hơn 108 tỷ USD trong các cuộc gọi báo cáo thu nhập quý đầu tiên, đưa ra cái nhìn ban đầu về mối liên kết của ngành ngân hàng với thị trường phần lớn không được kiểm soát hiện đang đối mặt với các câu hỏi về chất lượng tài sản.
"Bạn phải có những khoản lỗ rất lớn trong tín dụng tư nhân trước khi, ít nhất là có vẻ như vậy, các ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng," CEO JPMorgan Jamie Dimon cho biết trong cuộc gọi với các nhà phân tích của ngân hàng, đồng thời cho biết thêm rằng ông "không đặc biệt lo lắng" về rủi ro hệ thống từ lĩnh vực này.
Các tiết lộ cho thấy JPMorgan có mức độ tiếp xúc lớn nhất với 50 tỷ USD, tiếp theo là Wells Fargo với 36,2 tỷ USD và Citigroup với 22 tỷ USD. Các thông báo được đưa ra khi một số quỹ tín dụng tư nhân lớn đã hạn chế việc mua lại của nhà đầu tư trong bối cảnh lo ngại về chất lượng của các khoản vay cơ sở.
Các tiết lộ làm nổi bật một sự tập trung rủi ro đáng kể và trước đây vốn mờ nhạt đối với Wall Street. Trong khi các giám đốc điều hành ngân hàng thể hiện sự tự tin, dữ liệu cung cấp một cơ sở để các nhà đầu tư theo dõi căng thẳng tiềm ẩn, đặc biệt là khi chính Dimon dự đoán bất kỳ chu kỳ tín dụng cuối cùng nào cũng có thể mang lại những khoản lỗ "tồi tệ hơn mọi người mong đợi".
Các ngân hàng đã sử dụng các bài trình bày thu nhập của mình để trấn an các nhà đầu tư về chất lượng và cấu trúc của các khoản tiếp xúc của họ. Giám đốc tài chính của JPMorgan Jeremy Barnum lưu ý rằng 50 tỷ USD khoản vay cho các quỹ tín dụng tư nhân của ngân hàng là một phần của danh mục đầu tư rộng hơn trị giá 160 tỷ USD cho các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFI). "Đây là một không gian mà chúng tôi khá thoải mái nhờ sự giám sát rất chặt chẽ về cách chúng tôi thực hiện kinh doanh và đảm bảo rằng việc thẩm định có chất lượng cao và chúng tôi có một loạt các biện pháp bảo vệ cấu trúc được áp dụng," Barnum tuyên bố.
Wells Fargo, nơi có 36,2 tỷ USD tiếp xúc với lĩnh vực này, đã cung cấp chi tiết nhất về việc giảm thiểu rủi ro. Ngân hàng cho biết danh mục cho vay của họ có đệm tổn thất khoảng 40%, nghĩa là các quỹ sẽ hấp thụ các khoản lỗ ban đầu trước khi vốn của ngân hàng bị ảnh hưởng. Hơn nữa, hơn 98% các giao dịch liên quan của họ bao gồm các điều khoản điều chỉnh ký quỹ, cho phép ngân hàng yêu cầu thêm tài sản thế chấp nếu chất lượng tín dụng của các tài sản cơ sở xấu đi.
Citigroup báo cáo mức độ tiếp xúc nhỏ nhất trong ba ngân hàng ở mức 22 tỷ USD, nhấn mạnh danh mục đầu tư của họ có kỷ lục không thua lỗ kể từ khi thành lập. Ngân hàng cũng lưu ý rằng các khoản vay cho các Công ty Phát triển Kinh doanh (BDC), một cấu trúc phổ biến cho các quỹ tín dụng tư nhân, chiếm ít hơn 1% trong tổng số 118 tỷ USD khoản vay của họ cho các NBFI.
Bất chấp giọng điệu bình tĩnh của các giám đốc điều hành, một số dữ liệu cho thấy áp lực ngày càng tăng. Các hồ sơ pháp lý của Wells Fargo cho thấy các khoản nợ xấu từ những người đi vay phi ngân hàng đã tăng đáng kể, tăng lên 245 triệu USD từ chỉ 24 triệu USD trong năm trước.
Sự giám sát ngày càng tăng đối với ngành tín dụng tư nhân một phần bắt nguồn từ lo ngại rằng trí tuệ nhân tạo có thể phá vỡ các mô hình kinh doanh đã được thiết lập, đặc biệt là trong lĩnh vực phần mềm, chiếm 17% tài sản thế chấp hỗ trợ các khoản vay tín dụng tư nhân của Wells Fargo. Sự không chắc chắn này đã góp phần làm tăng vọt các yêu cầu mua lại từ các nhà đầu tư trong các quỹ liên kết với các công ty lớn như Blue Owl Capital và Apollo Global Management, khiến một số quỹ phải giới hạn việc rút tiền hàng quý ở mức 5%.
Trong khi Dimon hạ thấp rủi ro hệ thống, ông đã cảnh báo về một mối đe dọa lớn hơn, truyền thống hơn. Rủi ro thực sự, ông gợi ý, là cách một chu kỳ tín dụng tiêu chuẩn sẽ diễn ra trên toàn nền kinh tế, dự đoán rằng khi nó đảo chiều, các khoản lỗ sẽ nghiêm trọng hơn nhiều người mong đợi.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
