Các nhà đầu tư dài hạn giải phóng nguồn cung Bitcoin kỷ lục trong năm 2024-2025
Phân tích dữ liệu on-chain cho thấy các nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu đã tham gia vào mức độ bán lịch sử trong suốt năm 2024 và 2025. Theo nghiên cứu từ nền tảng phân tích CryptoQuant, khối lượng “nguồn cung được hồi sinh” từ các đồng coin được giữ trong hai năm trở lên đã đạt mức cao nhất trong lịch sử Bitcoin. Giai đoạn phân phối này sánh ngang với việc chốt lời được thấy ở đỉnh điểm của thị trường tăng giá năm 2017, khi giá lên tới gần 20.000 USD. Tuy nhiên, đợt bán tháo gần đây bắt đầu sớm hơn nhiều trong chu kỳ giá, tăng tốc khi Bitcoin vượt qua mốc 40.000 USD.
Hành vi này đánh dấu một sự khác biệt đáng kể so với các chu kỳ thị trường trước đó. Các nhà nghiên cứu lưu ý rằng làn sóng bán hiện tại khác biệt so với các mô hình năm 2017 và 2021. Sự khác biệt chính là tuổi của các đồng coin được di chuyển và môi trường thị trường tương đối.
Trong khi các chu kỳ đó chứng kiến nguồn cung được hồi sinh tăng lên cùng với đà tăng giá mạnh mẽ và dòng vốn đầu cơ, thì sự hồi sinh hiện tại đang diễn ra với tiếng ồn thị trường tổng thể thấp hơn nhưng với các đồng coin cũ hơn đáng kể.
— Kripto Mevsimi, Cộng tác viên CryptoQuant.
Việc bán của nhà đầu tư kỳ cựu báo hiệu sự thay đổi cấu trúc về quyền sở hữu
Việc bán chưa từng có của các nhà đầu tư dài hạn cho thấy một sự chuyển đổi cơ bản đang diễn ra trên thị trường Bitcoin. Khi các nhà đầu tư sớm đánh giá lại mức độ tiếp xúc và chốt lời, một sự chuyển giao tài sản cho một nhóm chủ sở hữu mới đang diễn ra. Động lực này thách thức khả năng dự đoán của chu kỳ giá bốn năm đã được thiết lập, chu kỳ này dự đoán năm 2026 sẽ là một năm thị trường gấu. Áp lực bán liên tục từ nhóm này giúp giải thích hiệu suất kém của Bitcoin so với các loại tài sản khác kể từ cuối năm 2025.
Mặc dù xu hướng bán của các nhà đầu tư dài hạn đã giảm bớt vào đầu năm 2026, nhưng sự không chắc chắn vẫn còn. Vẫn chưa rõ liệu sự chậm lại này có đại diện cho sự cạn kiệt tạm thời của người bán hay sự khởi đầu của một giai đoạn tích lũy mới. Sự mơ hồ này khiến thị trường ở một vị thế bấp bênh, vì các nhà đầu tư cân nhắc tiềm năng giảm giá thêm so với khả năng quan tâm mua mới gần mức giá hiện tại là 90.000 USD. CryptoQuant kết luận rằng hành vi nguồn cung này là một trong những tín hiệu on-chain rõ ràng nhất về sự thay đổi cơ bản trong “ai nắm giữ Bitcoin và tại sao.”
