USD/JPY vượt ngưỡng 158 khi hai động lực thúc đẩy đồng đô la

Đồng đô la đã tăng vọt so với đồng yên vào thứ Ba, vượt qua mức 158, khi các nhà giao dịch định giá rủi ro địa chính trị dai dẳng từ Trung Đông và các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ tiếp tục mạnh mẽ, làm giảm hy vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong ngắn hạn.

"Địa chính trị chắc chắn quan trọng, nhưng thường thì các đợt bùng phát tạo ra cơ hội mua hơn là thị trường gấu kéo dài," David Kletz, Phó Chủ tịch và Giám đốc Danh mục đầu tư tại Forstrong Global Asset Management cho biết. "Bằng cách bám vào một cốt truyện duy nhất, họ bỏ lỡ các vòng lặp phản hồi. Thị trường không bị thúc đẩy bởi các cú sốc đơn lẻ, mà bởi sự tương tác của các lực lượng."

Phản ứng của thị trường là trên diện rộng, phản ánh sự tháo chạy sang đồng đô la. Cặp USD/JPY đã leo lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, trong khi giá dầu vẫn ở mức cao, với dầu thô Brent giao dịch gần 95 USD/thùng. Vàng, một hầm trú ẩn an toàn truyền thống khác, đã chứng kiến giao dịch biến động, giảm xuống khoảng 4.797 USD/ounce khi đồng đô la mạnh lên. Chứng khoán Mỹ đã tạm dừng đà tăng, với chỉ số S&P 500 giảm 0,2% so với mức cao kỷ lục gần đây khi các nhà đầu tư cân nhắc những rào cản kép từ căng thẳng địa chính trị và triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Động lực này tạo ra một thách thức phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách toàn cầu, đặc biệt là ở Tokyo. Đồng đô la mạnh liên tục làm thắt chặt các điều kiện tài chính cho các quốc gia có nợ bằng đồng đô la, trong khi đồng yên yếu thúc đẩy lạm phát do nhập khẩu ở Nhật Bản, gây áp lực lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngay khi cơ quan này bắt đầu bình thường hóa chính sách sau nhiều thập kỷ kích thích.

Phần bù rủi ro địa chính trị quay trở lại

Động lực chính của sức mạnh đồng đô la là tình hình leo thang ở Trung Đông. Với thỏa thuận ngừng bắn mong manh kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran dự kiến hết hạn vào tối thứ Tư, sự không chắc chắn đang làm náo loạn thị trường năng lượng. Theo nhiều báo cáo, vẫn còn nghi ngờ về việc liệu Iran có tham gia vòng đàm phán hòa bình mới được tổ chức tại Pakistan hay không. Mỹ đã phát đi tín hiệu rằng họ khó có thể gia hạn lệnh ngừng bắn, với việc Tổng thống Trump tuyên bố lệnh phong tỏa của Mỹ đối với eo biển Hormuz - nơi khoảng 20% nguồn cung dầu của thế giới đi qua - sẽ duy trì cho đến khi đạt được thỏa thuận.

Sự gián đoạn này đã bơm một phần bù rủi ro đáng kể vào giá dầu, làm dấy lên lo ngại về làn sóng lạm phát thứ hai ngay khi các ngân hàng trung ương đang lấy lại niềm tin. Brian Arcese, một giám đốc danh mục đầu tư tại Foord Asset Management cho biết: "Cú sốc dầu mỏ đã đến vào một thời điểm không thuận tiện cho các nhà hoạch định chính sách. Nỗi sợ hãi về tăng trưởng trì trệ, mất việc làm và giá cả tăng cao... có lẽ là quá mức vào lúc này," nhưng tình hình làm phức tạp chính sách của ngân hàng trung ương và thắt chặt chi tiêu hộ gia đình.

Các con đường kinh tế phân kỳ

Kết hợp với động lực địa chính trị là sự phân kỳ ngày càng tăng giữa nền kinh tế Mỹ và Nhật Bản. Mỹ tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, với chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và thu nhập doanh nghiệp quý I vững chắc, theo một số ngân hàng lớn. Sức mạnh này hỗ trợ quan điểm của Fed trong việc giữ nguyên lãi suất, với một số quan chức thậm chí còn thừa nhận sự nghiêng trở lại đối với rủi ro lạm phát.

Ngược lại, nền kinh tế Nhật Bản vẫn mong manh. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã chính thức chấm dứt chính sách lãi suất âm, nhưng mức chênh lệch rộng giữa lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và Nhật Bản tiếp tục khiến đồng đô la trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn hơn. Đồng đô la mạnh lên không chỉ giới hạn ở đồng yên; đô la Singapore, một loại tiền tệ khác được coi là hầm trú ẩn an toàn trong khu vực, cũng đã đạt mức cao kỷ lục so với một số loại tiền tệ châu Á, được hỗ trợ bởi lập trường chính sách diều hâu của ngân hàng trung ương nước này.

Đối với các nhà đầu tư, bài học là hãy nhìn xa hơn một câu chuyện duy nhất. Kletz của Forstrong khuyên: "Cách phòng thủ hiệu quả nhất là mang tính cấu trúc: Tránh rủi ro tập trung, duy trì đa dạng hóa rộng rãi và giữ cho các danh mục đầu tư phù hợp với các động lực tăng trưởng cơ bản." Trong khi các đợt bùng phát địa chính trị thu hút các tiêu đề báo chí, lợi nhuận dài hạn cuối cùng được thúc đẩy bởi một tập hợp các nguyên tắc kinh tế cơ bản rộng lớn hơn sẽ tái khẳng định khi sự chú ý đi qua.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.