Một thỏa thuận ngừng bắn mong manh ở Trung Đông đang cho thấy những dấu hiệu rạn nứt, khiến các nhà đầu tư quay trở lại với đồng đô la Mỹ và đẩy cặp USD/CHF lên mức cao nhất trong nhiều tuần.
Tỷ giá USD/CHF đã tăng lên mức 0,7830 vào ngày 19 tháng 4 khi căng thẳng địa chính trị mới ở Trung Đông thúc đẩy dòng vốn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, làm tăng sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Động thái này phản ánh một thị trường đang phải vật lộn với những áp lực kép đối nghịch nhau: rủi ro xung đột tức thời và sự kìm hãm kinh tế ngày càng tăng từ các lệnh thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa châu Âu. Mặc dù các thỏa thuận ngừng bắn gần đây đã cho phép các tài sản rủi ro phục hồi, nhưng sự bất ổn tiềm tàng của các thỏa thuận đó khiến các đồng tiền trú ẩn vẫn được chú trọng.
"Sự phục hồi của đồng đô la là phản ứng trực tiếp đối với sự mong manh của các lệnh ngừng bắn ở Trung Đông," một nhà phân tích thị trường cho biết. "Trong khi câu chuyện về thuế quan là một tác động làm chậm tăng trưởng kéo dài, thì các cú sốc địa chính trị sẽ kích hoạt dòng vốn trú ẩn an toàn ngay lập tức. Đồng franc Thụy Sĩ cũng là một nơi trú ẩn, nhưng trong những thời điểm căng thẳng gay gắt, tính thanh khoản của đồng đô la là vô song."
Thị trường đang bị kẹt giữa hai kịch bản này. Một mặt, các thỏa thuận ngừng bắn gần đây giữa Mỹ và Iran, cũng như giữa Lebanon và Israel, đã có tác dụng trấn an. Việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz, một huyết mạch chính cho vận tải năng lượng toàn cầu, đã khiến dầu thô WTI và Brent giảm xuống dưới mức 85 USD và 92 USD tương ứng. Điều này đã làm dịu đi nỗi lo lạm phát và giúp đẩy chỉ số S&P 500 tiến tới mức cao kỷ lục mọi thời đại.
Tuy nhiên, bức tranh kinh tế đang trở nên đen tối hơn do chính sách thương mại. Xuất khẩu của EU sang Mỹ đã giảm mạnh, với mức giảm 26,4% vào tháng 2 sau khi giảm 27,8% vào tháng 1. Các lĩnh vực chủ chốt đang chịu áp lực, với xuất khẩu sắt thép giảm 38% và xuất khẩu ô tô giảm gần 22% trong quý IV năm 2025. Theo Commerzbank, thuế quan của Mỹ được dự báo sẽ làm giảm GDP của Liên minh châu Âu 0,3% vào năm 2026, báo hiệu một trở ngại đáng kể cho đồng euro và hỗ trợ đồng đô la.
Cuộc chiến trú ẩn và những con đường phân kỳ
Trong môi trường này, vai trò truyền thống của đồng franc Thụy Sĩ như một nơi trú ẩn an toàn đang được thử thách. Miễn là thị trường nhận thấy rủi ro chính là sự suy thoái kinh tế toàn cầu do thuế quan gây ra, đồng franc vẫn có thể hấp dẫn so với đồng đô la. Tuy nhiên, khi những nỗi sợ hãi địa chính trị gay gắt trỗi dậy, đồng đô la có xu hướng hưởng lợi nhiều hơn từ nhu cầu hoảng loạn trên diện rộng. Cặp USD/CHF vẫn ở dưới mức kháng cự quan trọng 0,8080, nhưng sức mạnh gần đây của đồng đô la cho thấy áp lực tăng giá đang hình thành.
Động lực này tạo ra một triển vọng hỗn hợp cho các tài sản khác. EURO STOXX 50 đã không tăng mạnh như các chỉ số của Mỹ, bị kẹt giữa lợi ích từ giá dầu thấp hơn và đòn giáng trực tiếp từ xuất khẩu suy yếu. Đồng là một ngoại lệ đáng chú ý, với xuất khẩu của EU sang Mỹ tăng 15% bất chấp thuế quan, do tình trạng thiếu hụt nguồn cung cơ bản tại Mỹ. Điều này cho thấy đối với một số loại hàng hóa nhất định, các yếu tố cơ bản về nhu cầu có thể lấn át sự ma sát của chính sách thương mại.
Đối với các nhà đầu tư, con đường phía trước phụ thuộc vào việc lực lượng nào tỏ ra mạnh mẽ hơn. Một nền hòa bình ổn định ở Trung Đông có thể cho phép thị trường tập trung trở lại vào những tác động tiêu cực của thuế quan đối với tăng trưởng, có khả năng làm suy yếu đồng đô la. Ngược lại, một đợt bùng phát căng thẳng khác trong khu vực có thể sẽ thấy đồng đô la lấy lại vị thế trú ẩn an toàn, gây thêm áp lực lên các cặp tỷ giá như EUR/USD và thúc đẩy sự biến động trên tất cả các loại tài sản.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
