Lạm phát bán buôn tại Mỹ chạm mức cao nhất trong ba năm là 4%, dập tắt hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed

Một thước đo chính về lạm phát bán buôn của Hoa Kỳ đã chạm mức cao nhất trong ba năm vào tháng 3, một hậu quả trực tiếp từ cú sốc dầu mỏ do cuộc chiến ở Iran, làm phức tạp thêm lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và đe dọa làm chệch hướng đà tăng trưởng kéo dài nhiều năm của thị trường chứng khoán.

"Ngay khi giá dầu đẩy ngược lên trên 100 USD, sự chú ý nhanh chóng đổ dồn vào khả năng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương để kiềm chế lạm phát," Tim Waterer, nhà phân tích thị trường trưởng tại KCM Trade cho biết. "Chính triển vọng lãi suất này đang làm suy yếu hiệu suất của vàng."

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Bộ Lao động đã tăng 0,5% trong tháng 3, phù hợp với tốc độ của tháng 2 nhưng đưa tỷ lệ 12 tháng lên 4%, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2023. Dữ liệu này đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và đồng đô la mạnh lên, trong khi giá vàng giảm. Động thái này phản ánh sự định giá lại nhanh chóng các kỳ vọng về Fed, với thị trường tương lai hiện đang đặt cược chống lại bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm 2026.

Số liệu lạm phát dai dẳng đặt ra một thách thức đáng kể cho ngân hàng trung ương, cơ quan hiện phải cân nhắc giữa rủi ro lạm phát cao kéo dài và thị trường lao động đang chậm lại. Đối với các nhà đầu tư, đây là một kịch bản ác mộng tiềm tàng cho một thị trường chứng khoán đã bước vào năm với mức định giá đắt thứ hai trong hơn 150 năm, khiến nó dễ bị tổn thương trước sự chuyển hướng diều hâu từ Fed.

Cú sốc năng lượng đẩy giá lên cao

Động lực chính đằng sau sự gia tăng trong tháng 3 là sự nhảy vọt 8,5% của thành phần năng lượng trong PPI. Sự gia tăng này theo sau sự tăng vọt đáng kể của giá dầu sau khi Mỹ và Israel bắt đầu các chiến dịch quân sự chống lại Iran vào ngày 28 tháng 2, dẫn đến việc đóng cửa eo biển Hormuz. Dầu thô West Texas Intermediate đã tăng vọt tới 79% mỗi thùng, đẩy giá xăng trung bình toàn quốc tăng 40% trong năm tuần lên hơn 4,16 USD một gallon, theo dữ liệu từ AAA.

Cú sốc năng lượng này đang tác động trực tiếp vào chi phí kinh doanh, một dấu hiệu báo trước cho lạm phát tiêu dùng rộng hơn. Công cụ Inflation Nowcasting của Fed Cleveland, một mô hình độc quyền, hiện dự báo tỷ lệ lạm phát tiêu dùng cơ bản có thể tăng vọt lên 3,56% vào tháng 4, tăng hơn một điểm phần trăm so với tháng 2. Một sự gia tăng như vậy gần như sẽ loại bỏ lý do để Fed nới lỏng chính sách.

Tay của Fed đã bị trói

Các nhà đầu tư bắt đầu năm mới với kỳ vọng một hoặc hai đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm từ Cục Dự trữ Liên bang để hỗ trợ hoạt động kinh tế và thúc đẩy thêm lợi nhuận trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, với lạm phát bán buôn ở mức 4% và giá tiêu dùng đang tăng tốc, ngân hàng trung ương có rất ít dư địa để điều động.

Dữ liệu tháng 3 làm xói mòn khả năng cắt giảm lãi suất sắp tới và thậm chí có thể đưa khả năng tăng lãi suất thêm trở lại bàn thảo luận nếu áp lực giá không thuyên giảm. Trước cuộc xung đột ở Trung Đông, các thị trường đã định giá ít nhất hai đợt cắt giảm lãi suất. Giờ đây, những đặt cược đó đã bốc hơi, một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý làm mất đi trụ cột hỗ trợ chính cho định giá cổ phiếu. Trọng tâm hiện chuyển sang thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), dự kiến công bố vào ngày 30 tháng 4, để có thêm định hướng.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.