Một sự phân hóa rõ rệt đã xuất hiện giữa thị trường chứng khoán và trái phiếu Hoa Kỳ, với việc S&P 500 leo dốc 6,5% lên các mức cao mới kể từ khi bắt đầu cuộc chiến Iran trong khi trái phiếu Kho bạc bị bán tháo do lo ngại lạm phát.
Henry Allen, chiến lược gia vĩ mô tại Deutsche Bank, cho biết: "Thị trường chứng khoán đang coi cuộc xung đột Iran là một cú sốc tạm thời, nhưng lãi suất đồng thời đang định giá một cuộc xung đột kéo dài hơn."
Sự chia rẽ được thể hiện rõ trong dữ liệu: S&P 500 và dầu thô Brent có mối tương quan âm 0,77, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm và dầu di chuyển gần như đồng nhất với mối tương quan 0,92. Sự lạc quan của thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi lợi nhuận xuất sắc, với các công ty thuộc S&P 500 báo cáo mức tăng trưởng 27,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên, dẫn đầu là mức tăng 50% trong lĩnh vực công nghệ.
Sự phân hóa này đặt ra một câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: liệu thị trường chứng khoán đang định giá đúng một giải pháp nhanh chóng và các nền tảng cơ bản mạnh mẽ của doanh nghiệp, hay sự thận trọng của thị trường trái phiếu là sự phản ánh chính xác hơn các rủi ro phía trước? Câu trả lời có thể sẽ phụ thuộc vào lộ trình của giá dầu và lạm phát trong những tháng tới.
Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones gần đây đã vượt mốc 50.000 điểm, một minh chứng cho khả năng phục hồi của thị trường chứng khoán. Sự lạc quan này trái ngược hoàn toàn với thị trường trái phiếu, nơi Chỉ số Kho bạc Bloomberg đã giảm 1,5% kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu vào ngày 27 tháng 2.
Đồng đô la cũng là một yếu tố then chốt. Sau cú nhảy vọt 3% ban đầu của chỉ số DXY khi cuộc chiến bắt đầu, đồng bạc xanh đã mất đi những mức tăng đó khi hy vọng hạ nhiệt căng thẳng xuất hiện. Đồng đô la yếu hơn có thể cung cấp thêm động lực cho lợi nhuận của các doanh nghiệp Hoa Kỳ, đặc biệt là đối với các nhà xuất khẩu đa quốc gia lớn.
Nhìn về phía trước, các nhà phân tích đang theo dõi chặt chẽ hội nghị thượng đỉnh Bắc Kinh sắp tới giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Bất kỳ tiến triển nào về thương mại cũng có thể thúc đẩy thêm niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất vẫn là sự bùng nổ AI của Hoa Kỳ, vốn đã thúc đẩy dự báo tăng trưởng lợi nhuận S&P 500 cho năm 2026 lên 23%, cao hơn trọn vẹn 10 điểm phần trăm so với các đối thủ tương đương ở châu Âu.
Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
