Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên, với mức giảm 7,6% của S&P 500 trông có vẻ khiêm tốn so với mức tăng 68% của giá dầu thô kể từ khi bắt đầu hành động quân sự ở Iran hơn một tháng trước.
“Thị trường đã tập trung trở lại vào tác động tăng trưởng tiềm năng liên quan đến việc tăng giá dầu,” một nhóm chiến lược thu nhập cố định của J.P. Morgan do Jay Barry dẫn đầu cho biết trong một ghi chú nghiên cứu, chuyển hướng câu chuyện khỏi nỗi lo lạm phát đơn thuần.
Sự hiệu chỉnh lại thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu, nơi giá trái phiếu kho bạc đã tăng trong tuần qua. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm 11 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm hơn với chính sách của Fed, đã giảm 20 điểm cơ bản. Động thái này diễn ra khi các thị trường tương lai tiết giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất, với xác suất cắt giảm, giữ nguyên hoặc tăng lãi suất trở nên đồng đều hơn vào ngày 1 tháng 4, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với cuối tháng 3 khi hai lần tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá cho năm nay.
Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là liệu thu nhập của doanh nghiệp có thể chịu được áp lực từ chi phí năng lượng cao duy trì hay không. “Quan điểm đồng thuận dường như là, một khi cuộc khủng hoảng lắng xuống, thị trường nên tập trung trở lại vào các yếu tố cơ bản,” nhóm nghiên cứu định lượng toàn cầu của Société Générale viết. Với các dự báo tăng trưởng lợi nhuận hai con số vẫn được duy trì, nhóm nhận thấy các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào việc “khi nào nên mua hơn là tôi cần phải bán.”
Tâm lý nhà đầu tư này đã được thử thách khi dầu thô West Texas Intermediate đạt đỉnh 112 USD/thùng. Tuy nhiên, cổ phiếu đã ghi nhận mức tăng hai ngày tốt nhất kể từ tháng 5 năm ngoái với hy vọng hạ nhiệt căng thẳng sau các báo cáo rằng Iran đang soạn thảo một nghị định thư với Oman để giám sát lưu thông qua eo biển Hormuz.
Thêm vào sự ổn định của thị trường, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã nhận xét với các sinh viên Harvard rằng chính sách tiền tệ “đang ở một vị trí tốt để chúng tôi chờ xem” các sự kiện diễn ra như thế nào. Lập trường trung lập này đã giúp xoa dịu nỗi lo về một phản ứng diều hâu của ngân hàng trung ương đối với sự gia tăng lạm phát do năng lượng.
Sự hỗ trợ thêm cho trái phiếu đến từ khả năng nới lỏng việc bán chứng khoán Mỹ của các ngân hàng trung ương nước ngoài. Sau khi lượng nắm giữ tại Fed New York cho các tài khoản nước ngoài giảm 82 tỷ USD từ cuối tháng 2 đến tháng 3, chúng đã tăng 5 tỷ USD trong tuần gần nhất, cho thấy một sự tạm nghỉ khả thi.
Ngay cả những nơi trú ẩn truyền thống như vàng cũng chứng kiến hoạt động bất thường, phản ánh việc tái định vị rộng rãi. Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ được cho là đã bán khoảng 60 tấn vàng, trong khi quỹ SPDR Gold Shares ETF (GLD) đã trải qua đợt thoái vốn 8 tỷ USD vào tháng trước, đợt rút vốn lớn nhất kể từ năm 2008.
Mọi con mắt hiện đang đổ dồn vào mùa báo cáo thu nhập sắp tới. Nếu các tập đoàn bắt đầu hạ triển vọng do biên lợi nhuận bị thắt chặt, khả năng phục hồi hiện tại của thị trường có thể nhanh chóng tan biến.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
