Lệnh tạm dừng trừng phạt của Mỹ đối với Nga sẽ hết hạn vào ngày 11 tháng 4

Một biện pháp tạm thời của Bộ Tài chính Mỹ nhằm nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với việc bán dầu của Nga sẽ hết hạn vào ngày 11 tháng 4, tạo ra những áp lực mới phức tạp lên nền kinh tế chiến tranh của Nga. Việc hết hạn này sẽ hủy bỏ giấy phép chung cho phép bán dầu Nga được bốc xếp trước ngày 12 tháng 3, một chính sách ban đầu được thiết kế để xoa dịu thị trường năng lượng sau khi cuộc chiến Iran làm gián đoạn các chuyến hàng toàn cầu.

Vaibhav Raghunandan, một nhà phân tích năng lượng tại Trung tâm Nghiên cứu Năng lượng và Không khí Sạch (CREA), cho biết: "Áp lực lên Nga đã tăng dần và thuế khai thác của nước này chỉ thu về khoảng 4 tỷ USD vào tháng 1 năm 2026, mức thấp nhất trong ba năm". Tuy nhiên, việc giảm bớt các lệnh trừng phạt đã cho phép Nga bán dầu thô dự trữ với giá cao hơn, và Raghunandan ước tính rằng doanh thu thuế tháng 4 hiện có thể tăng vọt lên 8,7 tỷ USD.

Sự thay đổi chính sách diễn ra khi giá dầu thô Urals của Nga đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2012 trong tuần này, theo Argus Media. Thuế khai thác khoáng sản của Điện Kremlin được tính dựa trên giá xuất khẩu phổ biến của tháng trước, nghĩa là sức mạnh giá cả gần đây sẽ trực tiếp chuyển thành doanh thu chính phủ cao hơn để tài trợ cho cuộc chiến ở Ukraine.

Việc hết hạn buộc các nhà hoạch định chính sách phương Tây phải đối mặt với một sự đánh đổi khó khăn. Trong khi việc chấm dứt tạm dừng trừng phạt sẽ hạn chế khối lượng dầu Nga trên thị trường, nó lại trùng hợp với các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vốn đã làm đình trệ khoảng 40% khả năng xuất khẩu dầu của Nga, theo phân tích của Reuters. Áp lực kép này lên nguồn cung đe dọa đẩy giá toàn cầu lên cao, điều này có thể cho phép Nga kiếm được nhiều doanh thu hơn từ ít thùng dầu hơn, đặc biệt khi các nhà mua Á châu được cho là đang xếp hàng chờ mua dầu thô của Moscow.

### "Lệnh trừng phạt tầm xa" của Ukraine

Kyiv đã tăng cường chiến dịch chống lại cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga, điều mà Tổng thống Volodymyr Zelensky gọi là "lệnh trừng phạt tầm xa". Bộ Tổng tham mưu Ukraine xác nhận một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái thành công vào ngày 7 tháng 4 nhằm vào kho dầu Ust-Luga lớn trên Biển Baltic, đánh trúng ba bể chứa. Điều này diễn ra sau một loạt ít nhất năm cuộc tấn công khác vào cùng cảng này vào cuối tháng 3.

Các cuộc tấn công được thiết kế để làm tê liệt động cơ kinh tế chính của Nga. Chiến lược này có vẻ hiệu quả, khi Viện Nghiên cứu Chiến tranh lưu ý rằng các cuộc tấn công đang khai thác hệ thống phòng không quá tải của Nga và "gây thiệt hại đáng kể cho khả năng xuất khẩu dầu của Nga". Chiến dịch vẫn tiếp tục bất chấp yêu cầu từ các quan chức Mỹ về việc tạm dừng các cuộc tấn công do lo ngại giá dầu toàn cầu tăng cao. Trong một động thái dường như mâu thuẫn, Zelensky gần đây cũng đề xuất một lệnh ngừng bắn tạm thời vào dịp Lễ Phục sinh đối với các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng, một lời đề nghị mà Moscow chưa công khai giải quyết.

### Moscow nhìn về phía Đông

Về phần mình, Điện Kremlin tỏ ra tự tin trước các lệnh trừng phạt và thiệt hại về cơ sở hạ tầng. Người phát ngôn Dmitry Peskov nói với các phóng viên hôm thứ Ba rằng Nga đang nhận được "một số lượng lớn các yêu cầu" về năng lượng từ các khách hàng thay thế.

Dữ liệu thị trường ủng hộ tuyên bố này. Các quốc gia châu Á, bao gồm Việt Nam, Thái Lan và Indonesia, đang ngày càng chuyển hướng sang dầu của Nga khi cuộc xung đột ở Iran làm gián đoạn các tuyến đường cung cấp truyền thống của họ qua Eo biển Hormuz. Sự thay đổi nhu cầu này đã được phản ánh trong mức giá vào tháng trước, khi dầu hỗn hợp Urals của Nga được giao dịch ở mức cao hơn từ 5,00 đến 8,00 USD mỗi thùng so với chuẩn Brent toàn cầu, một sự đảo ngược so với mức chiết khấu thông thường.

Việc hết hạn miễn trừ trừng phạt của Mỹ sẽ kiểm tra tính bền vững của sự xoay trục sang phía Đông này. Mặc dù Nga có thể có những người mua sẵn lòng, nhưng hậu cần vật chất và tài chính để đưa các thùng dầu từ cảng lên tàu chở dầu sẽ trở nên khó khăn hơn đáng kể nếu không có quyền tiếp cận các dịch vụ hàng hải của phương Tây, có khả năng buộc phải cắt giảm sản lượng nếu công suất lưu trữ cạn kiệt.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.