Key Takeaways:
Sự thay đổi then chốt trong hành vi của các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ đang phát đi tín hiệu cảnh báo cho thị trường, với tổng lượng mua trong tháng 3 giảm gần 50% so với mức đỉnh tháng 1 khi nhóm này từ bỏ chiến lược "bắt đáy" sau năm 2020 để chuyển sang bán tháo trong các đợt hồi phục.
Arun Jain, nhà phân tích tại JP Morgan, cho biết trong một báo cáo gần đây: "Sự tập trung vào đà tăng ngắn hạn đã vượt qua sự tập trung vào việc bắt đáy lần đầu tiên". Điều này đánh dấu một sự đảo ngược lịch sử của xu hướng mà các nhà đầu tư cá nhân thường tin tưởng mua vào các cổ phiếu kém hiệu quả.
Sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro là rất rõ rệt. Trong đợt hồi phục thị trường vào thứ Tư tuần trước, dòng vốn cá nhân tập trung vào các quỹ ETF thu nhập cố định như iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV), đạt mức dòng vốn vào ở phân vị thứ 98, trong khi các vị thế cổ phiếu riêng lẻ kết thúc ngày gần như không đổi. Lĩnh vực năng lượng đã trải qua đợt rút vốn ròng hàng tuần lớn nhất trong lịch sử, được thúc đẩy bởi lực bán mạnh tại ExxonMobil (XOM) và Chevron (CVX).
Sự thay đổi hành vi này loại bỏ một lớp hỗ trợ quan trọng vốn đã ổn định chứng khoán Hoa Kỳ trong các đợt suy thoái. Với việc các nhà đầu tư cá nhân hiện đóng vai trò là người bán khi thị trường mạnh lên và các nhà mua tổ chức vẫn chưa tham gia, sự mong manh của thị trường tăng lên, làm tăng rủi ro điều chỉnh sâu hơn.
Động thái hướng tới sự phòng thủ là một sự khác biệt rõ rệt so với mô hình được quan sát kể từ năm 2020, nơi các nhà đầu tư cá nhân liên tục tạo ra lợi nhuận dương bằng cách mua các cổ phiếu vừa mới sụt giảm. Phân tích của JP Morgan cho thấy danh mục đầu tư cá nhân vẫn tập trung nhiều vào các tài sản có hệ số beta cao (phân vị thứ 92,5) nhưng không còn mua thêm các mã có độ biến động thấp, tụt hậu. Thay vào đó, họ đang tích cực giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản có tính chu kỳ.
Dữ liệu từ tuần kết thúc vào ngày 1 tháng 4 nhấn mạnh áp lực bán. Ngoài nhóm "Magnificent Seven", các nhà đầu tư cá nhân là những người bán ròng ở hầu hết mọi lĩnh vực, ngoại trừ hàng tiêu dùng thiết yếu. Lực bán ở các cổ phiếu năng lượng đặc biệt nghiêm trọng, với điểm z-score cho việc bán ròng tại ExxonMobil, Chevron và Occidental (OXY) lần lượt đạt mức -6,9, -6,6 và -5,6 vào một ngày thứ Tư duy nhất.
Lĩnh vực công nghệ cũng không được miễn trừ. Trong khi các cổ phiếu yêu thích như Tesla, Microsoft và Nvidia tiếp tục nhận được sự quan tâm mua vào, lượng nắm giữ cổ phiếu công nghệ ngoài các tập đoàn vốn hóa lớn nhất đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng. Lĩnh vực chip lưu trữ cũng đối mặt với áp lực sau thông báo của Google về nén mô hình AI, dẫn đến lực bán đáng kể tại Micron (MU) và SanDisk (SNDK).
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
