Một đợt định giá lại theo cấu trúc đang diễn ra đối với khí đốt tự nhiên của Mỹ, thách thức kịch bản dư cung phổ biến khi căng thẳng địa chính trị và động lực xuất khẩu thay đổi tạo ra một mức sàn mới cho giá cả.
Hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên của Mỹ đã tăng phiên thứ sáu liên tiếp vào thứ Tư, với hợp đồng tháng gần nhất tăng 1,54% lên mức 2,74 USD/MMBtu. Đợt tăng giá kéo dài này, đáng kể nhất kể từ khi mức thấp nhất trong 17 tháng được thiết lập dưới 2,60 USD, diễn ra trong thời kỳ thấp điểm theo mùa của thị trường, một giai đoạn thường được xác định bởi nhu cầu yếu và hàng tồn kho tăng. Sự chuyển dịch đi lên phản ánh sự tương tác phức tạp giữa những lo ngại về an ninh năng lượng toàn cầu và những thay đổi tinh vi trong các yếu tố cơ bản về cung-cầu trong nước.
"Mô hình tăng điểm liên tiếp trong sáu phiên là loại hành động giá đòi hỏi sự chú ý vì nó không xảy ra ngẫu nhiên trong một thị trường dư cung về mặt cấu trúc theo mùa," Itai Smidt, một nhà phân tích hàng hóa tại TradingNEWS cho biết. "Các yếu tố kích hoạt trực tiếp được chia thành hai loại: địa chính trị và khí tượng."
Các mức tăng này kéo dài một giai đoạn biến động nơi tỷ lệ dầu thô trên khí đốt tự nhiên đã báo hiệu sự định giá thấp tương đối đáng kể. Trong khi tỷ lệ này đã thu hẹp từ mức đỉnh ngày 13 tháng 4 gần 44, nó vẫn ở mức cao khoảng 32, so với mức 22 của một năm trước. Điều này cho thấy ngay cả khi giá dầu phản ứng trực tiếp hơn với các tiêu đề tin tức ở Trung Đông, khí đốt tự nhiên đang trải qua một cuộc đánh giá lại cơ bản hơn với tư cách là một thành phần chính của an ninh năng lượng toàn cầu.
Động lực chính là xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, vốn đã đặt ra câu hỏi về độ tin cậy của dòng chảy khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu. Sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với xuất khẩu LNG của Qatar, đã thúc đẩy các nhà mua châu Âu và châu Á tìm kiếm các nguồn cung cấp thay thế, với xuất khẩu LNG của Mỹ nổi lên như một điểm tựa quan trọng. Điều này đã thay đổi căn bản bức tranh nhu cầu đối với khí đốt tự nhiên của Mỹ, liên kết giá Henry Hub trong nước chặt chẽ hơn với các sự kiện quốc tế.
Xuất khẩu LNG tạo ra mức sàn giá mới
Sự chuyển đổi cấu trúc của thị trường khí đốt tự nhiên Mỹ thông qua việc mở rộng công suất xuất khẩu LNG là không thể phủ nhận. Với công suất xuất khẩu tiếp cận mức 14 Bcf/ngày, một phần đáng kể sản lượng của Mỹ hiện được hướng ra nước ngoài, loại bỏ nó một cách hiệu quả khỏi cân bằng cung trong nước. Lực kéo xuất khẩu này đã tạo ra một mức sàn mới cao hơn cho giá cả, khiến thị trường nhạy cảm hơn với các cú sốc nhu cầu toàn cầu và ít bị ảnh hưởng hơn bởi các đợt dư cung thuần túy trong nước.
Ngay cả với dự trữ khí đốt tự nhiên của Mỹ đang ở mức trên trung bình năm năm, quỹ đạo bơm vào kho lưu trữ đang bắt đầu có dấu hiệu thắt chặt. Báo cáo mới nhất của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy mức tăng nhỏ hơn dự kiến, một tín hiệu cho thấy sự kết hợp giữa xuất khẩu LNG mạnh mẽ và sự sụt giảm tăng trưởng sản lượng đang bắt đầu có tác dụng. Các nhà sản xuất tại các lưu vực đá phiến đã phản ứng với mức giá thấp trước đó bằng cách cắt giảm hoạt động khoan, một kỷ luật hiện đang trở nên rõ ràng trong dữ liệu cung ứng.
Các mức kỹ thuật cần theo dõi
Từ góc độ kỹ thuật, thị trường đang tiếp cận một thời điểm quan trọng. Mức kháng cự ngay lập tức là biên trên của phạm vi dự kiến 28 ngày tại 2,96 USD, với một mức trần đáng gờm hơn tại mức tâm lý 3,00 USD. Một đợt bứt phá bền vững trên khu vực này có thể vô hiệu hóa luận điểm giảm giá kéo dài và mở ra cánh cửa cho một đợt phục hồi vào mùa hè do nhu cầu làm mát thúc đẩy.
Ngược lại, việc không vượt qua được mức kháng cự 3,00 USD có thể khiến giá thoái lui để kiểm tra các mức hỗ trợ tại 2,70 USD và các mức thấp gần đây quanh 2,60 USD. Một đợt sụt giảm dưới 2,40 USD sẽ vô hiệu hóa thiết lập tích cực hiện tại. Vài tuần tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu đợt phục hồi gần đây là một sự điều chỉnh tạm thời hay là sự khởi đầu của một mô hình giá cao mới cho khí đốt tự nhiên của Mỹ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
