Việc làm tại Mỹ tăng vọt 178.000 trong tháng 3, đẩy lùi kịch bản cắt giảm lãi suất của Fed

Báo cáo việc làm tháng 3 của Mỹ mạnh mẽ một cách bất ngờ đang buộc các thị trường phải cân nhắc lại thời điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, với bảng lương phi nông nghiệp tăng vọt 178.000, gần gấp ba lần mức dự báo đồng thuận là 60.000. Tỷ lệ thất nghiệp cũng giảm xuống còn 4,3%, vẽ nên một bức tranh về thị trường lao động kiên cường, thách thức kịch bản suy thoái gần đây.

Michael Vance, nhà kinh tế trưởng tại Capital Economics, cho biết: “Con số này làm phức tạp thêm bước đi tiếp theo của Fed và có khả năng loại bỏ việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn”. "Mặc dù con số tiêu đề rất mạnh, nhưng các chi tiết nội tại của báo cáo, đặc biệt là tăng trưởng tiền lương chậm lại, cho thấy áp lực lạm phát ít hơn so với con số bảng lương ám chỉ."

Con số tiêu đề mạnh mẽ được hỗ trợ bởi mức tăng 186.000 trong bảng lương tư nhân, cũng cao hơn nhiều so với mức 70.000 dự kiến. Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đã giảm và tăng trưởng thu nhập trung bình mỗi giờ tiếp tục hạ nhiệt, với tỷ lệ hàng năm rơi xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022. Sự phân kỳ này chỉ ra một bức tranh phức tạp hơn so với những con số ban đầu.

Dữ liệu này đẩy kịch bản hạ cánh mềm của kinh tế Mỹ ra xa hơn, nhưng nó cũng làm tăng tính quan trọng của báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 3 trong tuần này. Với việc thị trường hiện đang loại trừ khả năng Fed xoay trục chính sách ngay lập tức, dữ liệu lạm phát sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu ngân hàng trung ương có thể bắt đầu nới lỏng chính sách trong năm nay hay không.

Phân tích con số bùng nổ

Một số yếu tố tạm thời dường như đã phóng đại sức mạnh trong dữ liệu việc làm tháng 3. Một phần đáng kể của việc tăng thêm việc làm đến từ sự phục hồi sau thời tiết trong các lĩnh vực như xây dựng và vận tải, vốn đã bị hạn chế hoạt động trong tháng 2 yếu kém. Theo báo cáo, số người không thể làm việc do thời tiết đã giảm xuống còn 91.000, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm là 140.000 cho tháng này.

Ngoài ra, sự trở lại của các nhân viên y tế đang đình công đã thúc đẩy số lượng bảng lương. Các mô hình thống kê của Bộ Lao động, vốn được điều chỉnh gần đây để kết hợp nhiều dữ liệu thời gian thực hơn, cũng làm tăng biến động hàng tháng của chuỗi NFP, cho thấy các báo cáo trong tương lai có thể thấy những biến động lớn tương tự.

Rủi ro kinh tế tiềm ẩn vẫn còn

Bất chấp sức mạnh tiêu đề, một số chỉ số chỉ ra sự mất đà của nền kinh tế Mỹ. Sự sụt giảm liên tục trong tăng trưởng lương trung bình mỗi giờ báo hiệu rằng các doanh nghiệp không phải đối mặt với áp lực tuyển dụng gay gắt, một chỉ báo dẫn dắt tiềm năng cho thị trường việc làm mềm mỏng hơn sắp tới.

Hơn nữa, Chỉ số PMI Dịch vụ Toàn cầu của S&P trong tháng 3 đã giảm xuống 49,8, mức suy giảm đầu tiên sau ba năm. Sự chậm lại trong lĩnh vực dịch vụ chiếm ưu thế này, trái ngược với nền tảng sản xuất đang phục hồi, cho thấy sự phân kỳ ngày càng tăng trong nền kinh tế có thể gây áp lực lên tăng trưởng trong tương lai. Dữ liệu của báo cáo cũng được thu thập trước khi căng thẳng Trung Đông leo thang gần đây, điều có thể tác động đến niềm tin kinh doanh và các quyết định tuyển dụng trong những tháng tới.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.