Đồng đô la Mỹ chạm đỉnh 3 tháng khi rủi ro địa chính trị leo thang

Đồng đô la đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng vào ngày 3/6, kéo dài đà tăng trong tháng 6 khi căng thẳng leo thang ở Vịnh Ba Tư và báo cáo ISM Dịch vụ PMI tốt hơn dự kiến củng cố các cược vào một Cục Dự trữ Liên bang diều hâu. Đồng bạc xanh tăng giá so với tất cả các đồng tiền chủ chốt, với EUR/USD trượt xuống dưới 1,08 và USD/JPY tiến gần 152, trong khi chỉ số đô la tăng 0,6% trong phiên.

"Lạm phát sẽ giảm vào cuối năm nay khi tác động của thuế quan và các cú sốc liên quan đến năng lượng bắt đầu phai nhạt," Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cho biết hôm thứ Tư, đồng thời thừa nhận rằng rủi ro đối với triển vọng lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng. Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết bà "sẵn sàng tăng lãi suất" nếu lạm phát không hạ nhiệt một cách "kịp thời," theo Yahoo Finance. Những bình luận này làm nổi bật tình thế tiến thoái lưỡng nan của ngân hàng trung ương: lạm phát dai dẳng và nền kinh tế kiên cường phản đối việc nới lỏng, trong khi rủi ro địa chính trị đe dọa tăng trưởng.

ISM Dịch vụ PMI đã vượt ước tính đồng thuận trong tháng 6, bổ sung thêm bằng chứng cho thấy nền kinh tế dịch vụ vẫn kiên cường ngay cả khi sản xuất có dấu hiệu yếu kém. Dữ liệu này theo sau thước đo lạm phát ưa thích của Fed tăng tốc lên mức cao nhất ba năm trong tháng 4, làm gia tăng lo ngại trong giới hoạch định chính sách rằng áp lực giá đang trở nên ăn sâu hơn vào nền kinh tế. Sự kết hợp giữa hoạt động dịch vụ mạnh mẽ và lạm phát cao làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất, với hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện đang định giá chưa đến 50 điểm cơ bản nới lỏng đến cuối năm, giảm từ 75 điểm cơ bản một tháng trước.

Bối cảnh địa chính trị đã trở nên u ám đáng kể. Các cuộc tấn công mới ở Vịnh Ba Tư đã làm dấy lên viễn cảnh về một cuộc xung đột rộng lớn hơn liên quan đến Iran, đe dọa vận chuyển qua eo biển Hormuz — một điểm nghẽn xử lý khoảng 21% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu. Dầu Brent đã tăng trên 78 đô la một thùng trước tin tức này, trong khi vàng giữ gần 2.380 đô la một ounce khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. VIX, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, đã tăng trên 18, phản ánh sự lo lắng ngày càng tăng về tác động kinh tế từ một sự gián đoạn kéo dài.

Đà tăng của đồng đô la đe dọa thắt chặt điều kiện tài chính trên toàn cầu, gây áp lực lên tiền tệ các thị trường mới nổi và giá hàng hóa. Một đợt tăng bền vững sẽ làm phức tạp lộ trình chính sách của Fed, với thị trường hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất thấp hơn trong năm nay. Các nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng sự gián đoạn năng lượng kéo dài — đặc biệt qua eo biển Hormuz — có thể gây ra stagflation, một kịch bản tồi tệ nhất cho nền kinh tế toàn cầu. Lần cuối cùng căng thẳng địa chính trị trong khu vực leo thang đến mức tương tự, vào tháng 9/2019, đồng đô la đã tăng khoảng 4% trong ba tháng trong khi vàng tăng vọt hơn 10% và dầu tăng 15% trước khi giảm trở lại khi các kênh ngoại giao được mở lại.

Đối với thị trường tiền tệ, những tác động rất rõ ràng. EUR/USD đã phá vỡ dưới đường trung bình động 200 ngày, một tín hiệu kỹ thuật có thể đẩy nhanh đà bán về mức 1,06. GBP/USD giảm xuống gần 1,25 khi Ngân hàng Anh đối mặt với thách thức lạm phát của riêng mình, với CPI dịch vụ của Vương quốc Anh ở trên 5%. USD/CAD đẩy lên trên 1,38, bị thúc đẩy bởi hai cơn gió ngược là đồng đô la mạnh hơn và giá dầu thấp hơn tính theo nội tệ. USD/JPY tiến gần 152, một mức trước đây đã kích hoạt các cảnh báo can thiệp từ các quan chức Nhật Bản và có thể thúc đẩy Bộ Tài chính vào cuộc.

Bất chấp những cơn gió ngược vĩ mô, thị trường chứng khoán đã cho thấy sự kiên cường đáng ngạc nhiên. Nasdaq-100 thiên về công nghệ đã tăng vọt hơn 10% trong tháng 5, và Goldman Sachs đã nâng mục tiêu cuối năm của S&P 500 lên 8.000 từ 7.600, với lý do nâng ước tính lợi nhuận. Ben Snider, chiến lược gia cổ phiếu Mỹ trưởng tại Goldman Sachs Research, dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 là 340 đô la vào năm 2026, tăng 24% so với năm trước, và 385 đô la vào năm 2027, tăng trưởng 13%. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng các tác động kinh tế thực tế — đặc biệt là sự gián đoạn nguồn cung — có thể xuất hiện với độ trễ, gây khó khăn cho các ngân hàng trung ương trong việc thiết lập các lộ trình chính sách rõ ràng. Sự phân kỳ giữa tài sản rủi ro kiên cường và điều kiện vĩ mô xấu đi có thể chứng tỏ không bền vững nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.